最近市場節(jié)奏有點意思，上證指數(shù)在成交量的托舉下穩(wěn)步向上，屢次刷新年內(nèi)新高。板塊輪動則進一步加快，機器人、算力、創(chuàng)新藥、軍工、新消費、反內(nèi)卷輪番上場、交替表現(xiàn)。但凡你抓住了其中一個，今年的收益應(yīng)該不在話下。

去年走出一波強勢行情的人形機器人，最近又開始有所表現(xiàn)了。打開Wind人形機器人指數(shù)走勢可以看到，去年9月的第一波強勢行情中，半年時間里快速上漲約127%，在今年3月下旬創(chuàng)出新高后，開始進入回調(diào)整理階段。調(diào)整至今4個多月，最近再度突破前高。這不禁讓人猜想：難道機器人的“第二波攻勢”要來了？

這一波行情的背后，很可能是產(chǎn)業(yè)正從“概念炒作”向“訂單驗證”發(fā)生關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。這意味著，這一波行情中，市場會比第一波更關(guān)注產(chǎn)業(yè)發(fā)展和公司基本面，去尋找那些真正能從產(chǎn)業(yè)發(fā)展中受益的標的。

機器人賽道基金該怎么篩選？收益率、最大回撤、基金經(jīng)理等都是投資者需要重點考慮的因素。

整體來看，今年績優(yōu)機器人主動基金表現(xiàn)都不錯。Wind顯示，截至8月5日，今年收益率都大幅跑贏中證機器人指數(shù)，收益最高的甚至跑贏50%以上。這和創(chuàng)新藥主題投資有點類似，都是主動基金顯著跑贏指數(shù)基金。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年8月5日

所以說，選對道很重要，但選對產(chǎn)品類型更關(guān)鍵，否則收益差別可能會很大。對于想?yún)⑴c人形機器人主題的投資者，通過主動基金參與，更好地分享產(chǎn)業(yè)成長帶來的機遇。

具體到機器人主動基金的業(yè)績表現(xiàn)，有2個基金產(chǎn)品今年收益率超60%，表現(xiàn)相當優(yōu)秀，分別是平安先進制造主題基金和鵬華碳中和主題基金。今年收益率超50%的產(chǎn)品有6個，除了上述2只，還有永贏先進制造智選基金、華富科技動能、中航趨勢領(lǐng)航、前海開源嘉鑫。值得一提的是，平安先進制造主題基金是唯一一個既創(chuàng)了歷史新高，又創(chuàng)了近一年新高的機器人賽道產(chǎn)品。

再看回撤控制能力。業(yè)績排名第一的平安先進制造主題基金，它的最大回撤也是最小的，為24.05%。這也印證了控制回撤本身也是提升收益率的一種途徑?；爻房刂婆旁诘诙氖抢畛殴芾淼姆秸话钚陪?，今年最大回撤26.68%；其次是華富科技動能，今年最大回撤26.72%。不過這兩個產(chǎn)品今年的收益率沒到50%，在對比組里業(yè)績排名相對靠后。

基金業(yè)績之所以會有差異，主要原因在于基金經(jīng)理的投資方法論、履歷背景和個股研究方面的不同。從定期報告、公開采訪和資料中可以看到其從業(yè)經(jīng)歷，以及對機器人主題的投資展望。

永贏基金張璐：量化投資，管理多類型多主題產(chǎn)品

張璐有著10年證券相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗，履歷均為金融行業(yè)，比較特別的是，所屬部門是量化投資部。目前管理4個產(chǎn)品，產(chǎn)品差異很大，有指數(shù)ETF、有指數(shù)增強，還有軍工主題基金、機器人主題基金。

張璐對機器人產(chǎn)業(yè)投資的觀點是：展望三季度，重點關(guān)注兩個方面，一是核心機器人公司的量產(chǎn)定型節(jié)奏，預(yù)計下半年能陸續(xù)看到產(chǎn)業(yè)鏈的量產(chǎn)開啟；二是國內(nèi)對于機器人行業(yè)的政策支持力度，對于機器人這種新興行業(yè)，早期的大力支持有利于形成先發(fā)優(yōu)勢。在選股方面，主要布局傳統(tǒng)主業(yè)優(yōu)質(zhì)、具有技術(shù)壁壘、具有清晰戰(zhàn)略規(guī)劃、具有供應(yīng)鏈優(yōu)勢的相關(guān)機器人產(chǎn)業(yè)鏈公司。

在他看來，機器人產(chǎn)業(yè)鏈從上游到核心零部件和系統(tǒng)零部件，到中游的機器人本體和系統(tǒng)集成，再到下游的終端應(yīng)用，鏈條長且復(fù)雜。但機器人很可能是未來不可多得的、如同當年消費電子中的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉電動車產(chǎn)業(yè)鏈那樣現(xiàn)象級的長坡厚雪大方向。

鵬華基金閆思倩：多年金融從業(yè)經(jīng)驗，同時管理新能車主題基金

閆思倩有15年證券從業(yè)經(jīng)驗，履歷也都在金融行業(yè)，目前管理5個產(chǎn)品，包括3個全市場選股基金、2個主題類產(chǎn)品，主題分別為碳中和主題、新能源汽車主題。

閆思倩對機器人產(chǎn)業(yè)投資的觀點是：機器人作為AI與工業(yè)革命技術(shù)的結(jié)合，是制造業(yè)下一個未來之爭的關(guān)鍵領(lǐng)域。

平安基金張蔭先：從“扭矩計算”到資產(chǎn)配置，產(chǎn)業(yè)思維下的投資

張蔭先的履歷背景與前面兩位基金經(jīng)理不同，他具備一線實業(yè)研究院深度研究加上二級市場投資實踐的復(fù)合背景。張蔭先本身是機械產(chǎn)業(yè)工程師出身，曾擔任廣州汽車集團股份有限公司汽車工程研究院動力總成項目主管工程師、深圳國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心副部長、西南證券股份有限公司研究發(fā)展中心高級分析師。這條“工程師-研究員-基金經(jīng)理”的非典型路徑，塑造了他穿透市場喧囂、直抵產(chǎn)業(yè)本質(zhì)的能力。

關(guān)于投資策略，張蔭先管理的平安先進制造主題基金當前主要配置于人形機器人方向，重點挖掘兩類機會：

一是供應(yīng)鏈確定性高的公司：尋找在機器人業(yè)務(wù)中具備較高概率進入供應(yīng)鏈的企業(yè)，尤其是在感知、控制、新制造工藝等關(guān)鍵環(huán)節(jié)有技術(shù)壁壘的公司。

二是主業(yè)改善+機器人新突破的公司：布局主業(yè)基本面有改善、同時拓展機器人業(yè)務(wù)的優(yōu)秀企業(yè)?！斑@類公司在新材料、新工藝、新設(shè)計方案上有望實現(xiàn)0-1的突破，獲得估值與業(yè)績的雙擊機會?！?/p>

說到底，人形機器人的前景雖然是星辰大海，但目前產(chǎn)業(yè)還處在發(fā)展初期，就像一輛剛啟動的新車，勢頭不錯但顛簸難免。

正如平安基金張蔭先在公開采訪時表示的，當前板塊面臨的挑戰(zhàn)包括靜態(tài)估值較高、短期漲幅較大可能帶來調(diào)整壓力，波動性難以避免。我們在對產(chǎn)業(yè)趨勢應(yīng)抱以長期樂觀態(tài)度的同時，也要心存敬畏，用專業(yè)和勤奮去深度研究發(fā)掘優(yōu)質(zhì)標的。

對于普通投資者來說，與其自己在產(chǎn)業(yè)鏈里瞎轉(zhuǎn)悠，不如借助專業(yè)機構(gòu)的研究能力，結(jié)合自己的風險承受能力來布局。畢竟，好的賽道需要配上合適的 “駕駛員”，才能在波動中穩(wěn)穩(wěn)駛向遠方。