作者|深水財(cái)經(jīng)社 納蘭

"終于能換掉用了五年的舊手機(jī)了！"8月13日上午，北京白領(lǐng)李女士在國新辦新聞發(fā)布會直播中看到"個(gè)人消費(fèi)貸貼息1%"的政策后，立刻打開銀行APP開始計(jì)算貸款方案。

這場由財(cái)政部牽頭，聯(lián)合央行、金融監(jiān)管總局等四部委發(fā)布的消費(fèi)貸貼息政策，將于今年9月1日起上線。據(jù)測算，該政策有望在未來一年撬動(dòng)超3000億元消費(fèi)信貸資金，為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)勁動(dòng)能。

這種直接給補(bǔ)貼的方式，對于消費(fèi)者是真金白銀，因?yàn)檫€貸的利息減少了。究竟財(cái)政貼息能不能刺激消費(fèi)，我們來看下面的分析。

一、為消費(fèi)貸"買單"

在8月13日的國新辦發(fā)布會上，財(cái)政部副部長廖岷宣布《個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施方案》正式落地，這項(xiàng)被業(yè)內(nèi)稱為"消費(fèi)貸新政"的舉措包含三大核心要素：

首先是是覆蓋范圍史無前例。

政策明確支持單筆5萬元以下日常消費(fèi)，以及5萬元以上的汽車、養(yǎng)老、教育、文旅等7大重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)。杭州某股份制銀行個(gè)金部負(fù)責(zé)人透露："從家電換新到醫(yī)美消費(fèi)，從考研培訓(xùn)到銀發(fā)旅游，幾乎涵蓋所有主流消費(fèi)場景。"

二是貼息力度空前。

按貸款本金1%的比例貼息，且不超過合同利率的50%。以當(dāng)前消費(fèi)貸平均利率3%計(jì)算，實(shí)際融資成本可降至2%。若貸款5萬元購買新能源汽車，一年可節(jié)省利息500元（來源：農(nóng)業(yè)銀行政策解讀公告）。

三是嚴(yán)防資金套利。

每名借款人在一家貸款經(jīng)辦機(jī)構(gòu)可享受的全部個(gè)人消費(fèi)貸款累計(jì)貼息上限為3000元（對應(yīng)符合條件的累計(jì)消費(fèi)金額30萬元）。財(cái)政部金融司司長于紅強(qiáng)調(diào)："通過貸款發(fā)放賬戶追蹤消費(fèi)交易信息，確保資金流向真實(shí)消費(fèi)場景。"

與個(gè)人端同步推出的，還有針對服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體的"供給側(cè)改革"方案。餐飲、養(yǎng)老、托育等8大領(lǐng)域企業(yè)，單戶最高可獲100萬元貸款貼息（來源：商務(wù)部政策說明）。這種"需求端減負(fù)+供給端賦能"的雙向發(fā)力，構(gòu)成完整的消費(fèi)刺激閉環(huán)。

二、1%貼息的經(jīng)濟(jì)賬

深水財(cái)經(jīng)社認(rèn)為，這個(gè)貼息政策本質(zhì)上是財(cái)政資金與金融杠桿的完美結(jié)合。按乘數(shù)效應(yīng)測算，1元貼息可帶動(dòng)100元消費(fèi)貸款，若首年投放300億元貼息資金，理論上可激活3萬億元消費(fèi)市場。

以20萬裝修貸款，貼息后每年省2000元，相當(dāng)于一臺冰箱或洗衣機(jī)的錢。

央行信貸市場司車士義在發(fā)布會上披露，截至2025年6月末，不含個(gè)人住房貸款的全國住戶消費(fèi)貸款余額21.2萬億元；全國住宿餐飲、文體娛樂、教育、居民服務(wù)等服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域經(jīng)營主體的貸款余額2.8萬億元。

這意味著21.2萬億消費(fèi)貸一年就省下了2120億，但是由于單筆消費(fèi)貸單戶累計(jì)貼息上限3000元，所以并不是所有消費(fèi)貸都能享受到貼息。

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