要說特朗普最近遇上的糟心事，那PPI數(shù)據(jù)絕對(duì)能排第一——美國七月份的出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）跟坐了火箭似的，環(huán)比暴漲0.9%，遠(yuǎn)超預(yù)期的0.2%，核心PPI更是干到3.7%，比六月份的2.8%跳了一大截。這數(shù)據(jù)一出來，特朗普怕是夜里都得薅頭發(fā)，畢竟他心心念念的降息計(jì)劃，這下徹底被攪黃了。

先得給大伙說清楚，這PPI和CPI不是一回事。CPI是咱買東西的零售價(jià)，PPI是工廠的出廠價(jià)，按理說出廠價(jià)漲了，零售價(jià)遲早得跟著漲，就像上游的水漲了，下游的船肯定得浮起來。但歷史上也有例外，比如2020年歐洲疫情那陣子，海運(yùn)價(jià)格瘋漲，商家怕漲價(jià)丟客戶，愣是自己扛下了成本，結(jié)果CPI沒怎么動(dòng)。可美國這次的情況，怕是沒這么簡單。
這次美國PPI上漲，服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)了七成多，漲幅1.1%，是2020年3月以來最猛的一次。里頭最扎眼的是投資組合管理費(fèi)漲了5.8%，機(jī)票價(jià)格也漲了1%。機(jī)票漲價(jià)好理解，歐洲制裁俄羅斯石油，全球成品油都在搶，美國油價(jià)跟著往上沖，機(jī)票能不貴嗎？可這服務(wù)業(yè)漲價(jià)就麻煩了，服務(wù)業(yè)不像商品能囤能出口，它直接面向國內(nèi)消費(fèi)者，傳導(dǎo)到CPI的速度比誰都快。

更要命的是食品價(jià)格，這次漲得最兇的品類里，蔬菜等生鮮占了大頭。這些東西美國本土產(chǎn)量不夠，得大量從墨西哥進(jìn)口，既沒法出口轉(zhuǎn)嫁成本，又缺了市場競爭壓價(jià)，商家想自己扛都扛不住。不像2017年美國PPI上漲那會(huì)兒，很多是出口商品，漲價(jià)壓力能轉(zhuǎn)嫁給外國，這次可好，全是得自己消化的“內(nèi)銷貨”，CPI想不漲都難。
特朗普之前還嘴硬，說“CPI沒漲，核心CPI也沒漲多少，降息有戲”，結(jié)果PPI這數(shù)據(jù)跟抽了他一嘴巴子。更讓他頭疼的是就業(yè)數(shù)據(jù)——申請(qǐng)救濟(jì)的人數(shù)22.4萬，比預(yù)期還低，說明就業(yè)市場挺熱。這就給美聯(lián)儲(chǔ)出了難題：就業(yè)好，PPI又暴漲，哪有理由降息？要知道，市場之前都覺得九月份降息概率超90%，現(xiàn)在看，鮑威爾怕是得把降息按鈕鎖進(jìn)保險(xiǎn)柜了。

為啥特朗普這么急著降息？賬得算明白。美國國債利息是筆天文數(shù)字，美聯(lián)儲(chǔ)只要降息1個(gè)百分點(diǎn)，每天就能少付10億美元利息；就算降50個(gè)基點(diǎn)，一天也能省5億，倆月就是300億。可現(xiàn)在呢？七月份關(guān)稅收入267億，看著不少，可要是不降息，這點(diǎn)錢還不夠填兩個(gè)月的利息窟窿。特朗普本想靠關(guān)稅薅點(diǎn)羊毛補(bǔ)財(cái)政，結(jié)果PPI一鬧，降息黃了，羊毛剛薅到手就得立馬還回去，你說憋屈不憋屈？
更糟的是，這PPI上漲背后，不少是特朗普自己的政策在“添亂”。制裁俄羅斯讓歐洲搶著買美國成品油，推高了油價(jià)；跟印度、巴西打關(guān)稅戰(zhàn)，又讓美國進(jìn)口成本蹭蹭漲?，F(xiàn)在可好，自己釀的苦酒，還得自己捏著鼻子喝。接下來不管是跟中國談貿(mào)易，還是對(duì)俄搞二級(jí)制裁，手上的籌碼都少了三分——畢竟自家通脹火苗都快竄起來了，哪還有底氣硬剛？

這連鎖反應(yīng)還不止于此。美聯(lián)儲(chǔ)不降息，那些跟美元掛鉤匯率的國家（比如中東產(chǎn)油國）也沒法跟著降，全球資金流動(dòng)就得變天；大宗商品價(jià)格本來就因?yàn)榈鼐墰_突往上沖，這下更沒譜了。特朗普要是想靠“搞事情”轉(zhuǎn)移國內(nèi)注意力，怕是市場先得給點(diǎn)顏色看看。
說到底，這PPI數(shù)據(jù)就像面鏡子，照出了美國經(jīng)濟(jì)的虛火——表面上就業(yè)還行，關(guān)稅收入創(chuàng)新高，可底下的成本壓力早就壓不住了。特朗普再能吹，也吹不散這通脹的烏云。接下來他大概率還得耍點(diǎn)“特朗普式手段”，至于是加稅還是搞貿(mào)易小動(dòng)作，誰也說不準(zhǔn)，但有一點(diǎn)肯定的：這市場的風(fēng)浪，怕是要更大了。
畢竟在特朗普的字典里，從來沒有“認(rèn)慫”倆字，可經(jīng)濟(jì)規(guī)律這東西，不是他想懟就能懟回去的。這PPI的暴漲，不過是給這位“商人總統(tǒng)”上了一課：治國可不是做買賣，賬本上的數(shù)字再好看，也架不住現(xiàn)實(shí)里的窟窿多