市值高達(dá)6000多億元、在A股市場(chǎng)素有“現(xiàn)金奶牛”之稱(chēng)的長(zhǎng)江電力（600900.SH，股價(jià)27.63元，市值6760.57億元），近期因一項(xiàng)266億元的巨額投資陷入輿論漩渦。

今年7月底，長(zhǎng)江電力宣布擬出資建設(shè)葛洲壩航運(yùn)擴(kuò)能工程，這一決定引發(fā)中小股東質(zhì)疑。

就相關(guān)議案的表決，8月15日，長(zhǎng)江電力在武漢召開(kāi)股東大會(huì)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者現(xiàn)場(chǎng)注意到，有二三十位中小股東前來(lái)參會(huì)。股東大會(huì)期間，有中小股東直言對(duì)董事長(zhǎng)連續(xù)多年缺席股東大會(huì)感到不滿(mǎn)；更多的投資者則聚焦266億元投資可能對(duì)公司業(yè)績(jī)和分紅帶來(lái)的沖擊。

面對(duì)質(zhì)疑，長(zhǎng)江電力管理層緊急“滅火”，公司財(cái)務(wù)部門(mén)工作人員詳細(xì)拆解了項(xiàng)目資金安排；公司董秘薛寧現(xiàn)場(chǎng)表示，公司仍然致力于高比例現(xiàn)金分紅，“我們還是以前的長(zhǎng)江電力”。

股東大會(huì) 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 陳晴 攝

董事長(zhǎng)缺席引中小股東不滿(mǎn)

長(zhǎng)江電力主要從事水力發(fā)電業(yè)務(wù)。官網(wǎng)資料顯示，公司是中國(guó)最大的電力上市公司和全球最大的水電上市公司。

作為A股知名的“現(xiàn)金奶?！?，近三年，長(zhǎng)江電力分紅均超200億元。其中，2024年公司共分派現(xiàn)金股利230.74億元，分紅金額占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例為71.00%。

憑借穩(wěn)定且豐厚的分紅，長(zhǎng)江電力吸引了不少中小股東。8月15日在武漢的股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，不乏來(lái)自浙江等外地的投資者。

經(jīng)過(guò)提前預(yù)約和一樓現(xiàn)場(chǎng)登記確認(rèn)后，8月15日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以股東代理人身份來(lái)到股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)。

會(huì)議原計(jì)劃于9點(diǎn)30分開(kāi)始，9點(diǎn)15分左右，已經(jīng)有20多名股東到場(chǎng)。公司總經(jīng)理劉海波、財(cái)務(wù)總監(jiān)張傳紅、董秘薛寧、獨(dú)立董事黃德林等出席了會(huì)議，公司戰(zhàn)略部、生技部、財(cái)務(wù)部等多個(gè)部門(mén)的工作人員現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)。

值得注意的是，本次股東會(huì)議由劉海波主持，現(xiàn)場(chǎng)未能看到長(zhǎng)江電力董事長(zhǎng)劉偉平的身影。在股東大會(huì)交流環(huán)節(jié)，這一情況引起了中小股東的關(guān)注。

一位中小股東自稱(chēng)曾多次參加公司股東大會(huì)，表示公司董事長(zhǎng)已經(jīng)缺席會(huì)議很多年?！岸麻L(zhǎng)是代表企業(yè)的最重要的人物，我們股東看不到?！?/p>

公開(kāi)資料顯示，長(zhǎng)江電力現(xiàn)任董事長(zhǎng)劉偉平（1964年11月出生）于2024年6月就任，同時(shí)兼任公司控股股東中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)、黨組書(shū)記。

查閱長(zhǎng)江電力2020年至2024年年報(bào)，五年時(shí)間公司歷經(jīng)了雷鳴山和劉偉平兩位董事長(zhǎng)，但期間兩人均從未出席過(guò)長(zhǎng)江電力的股東大會(huì)。

就此，長(zhǎng)江電力董秘薛寧現(xiàn)場(chǎng)回復(fù)稱(chēng)，公司董事長(zhǎng)非常關(guān)注長(zhǎng)江電力的發(fā)展，對(duì)于公司的重要議案親自研究和過(guò)問(wèn)。但是隨著中國(guó)三峽集團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍越來(lái)越廣，董事長(zhǎng)的工作越來(lái)越繁忙，所以近幾年沒(méi)有參加會(huì)議。未來(lái)公司將就這一意見(jiàn)統(tǒng)一反映，希望后續(xù)董事長(zhǎng)能夠更多參與與中小股東的見(jiàn)面，和大家共同商討公司的未來(lái)發(fā)展。

公司稱(chēng)現(xiàn)金將優(yōu)先保障分紅

長(zhǎng)江電力如今面臨中小股東的質(zhì)疑，主要是因?yàn)楣居?jì)劃以266億元出資建設(shè)葛洲壩航運(yùn)擴(kuò)能工程。

根據(jù)公告，上述項(xiàng)目總工期91個(gè)月（含籌建期12個(gè)月）。項(xiàng)目將本質(zhì)性解決長(zhǎng)江航道及船閘運(yùn)行暢通安全問(wèn)題。

項(xiàng)目的重要性毋庸置疑。但不少中小股東質(zhì)疑，為何這一工程的建設(shè)由上市公司出資？長(zhǎng)江電力公告稱(chēng)，葛洲壩現(xiàn)有三號(hào)船閘資產(chǎn)屬于長(zhǎng)江電力，本項(xiàng)目是對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的改擴(kuò)建，改擴(kuò)建后的船閘資產(chǎn)仍屬于長(zhǎng)江電力。公司作為葛洲壩水利樞紐工程整體運(yùn)行管理和船閘產(chǎn)權(quán)單位，出資建設(shè)本項(xiàng)目符合產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

公告并未打消中小股東們的疑慮。8月15日會(huì)議期間和會(huì)后交流環(huán)節(jié)，多位中小股東提出，長(zhǎng)江電力此次出資可能影響上市公司未來(lái)的業(yè)績(jī)或者現(xiàn)金分紅，詢(xún)問(wèn)此次出資是否有相應(yīng)的商業(yè)回報(bào)機(jī)制等，包括是否對(duì)過(guò)閘船舶收費(fèi)或者相應(yīng)提高上網(wǎng)電價(jià)。

針對(duì)分紅擔(dān)憂(yōu)，8月14日晚間，長(zhǎng)江電力公告稱(chēng)，擬對(duì)2026年至2030年每年度的利潤(rùn)分配按不低于當(dāng)年合并報(bào)表中歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)的70%進(jìn)行現(xiàn)金分紅。而今年上半年，長(zhǎng)江電力歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)129.84億元，同比增長(zhǎng)14.22%。

公司工作人員表示，此次工程建成之后可能將產(chǎn)生折舊，每年大約6億元。但公司當(dāng)前5000多億元存量資產(chǎn)也在逐步到期，預(yù)計(jì)266億元的投資對(duì)公司業(yè)績(jī)不會(huì)有特別大的影響。會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)的工作人員進(jìn)一步解答稱(chēng)，公司一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~近600億元，將優(yōu)先保障股東們的分紅。記者注意到，公司2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為596.48億元。

長(zhǎng)江電力工作人員還現(xiàn)場(chǎng)回復(fù)稱(chēng)，股東們持有的是長(zhǎng)江電力的股票，而非單一資產(chǎn)項(xiàng)目，建議投資者從更宏觀的視角評(píng)估這一戰(zhàn)略性投資。未來(lái)，公司也會(huì)通過(guò)提升經(jīng)濟(jì)效益和爭(zhēng)取相關(guān)有利政策等措施，來(lái)保障股東權(quán)益。

此前公告中，長(zhǎng)江電力也曾表示，本項(xiàng)目的建設(shè)，一是有利于公司在調(diào)度、市場(chǎng)、資源獲取等方面進(jìn)一步爭(zhēng)取國(guó)家政策支持，提升水資源利用效率，增加梯級(jí)電站的發(fā)電效益；二是有利于降低船舶通航需求對(duì)發(fā)電調(diào)度的制約；三是有利于推動(dòng)實(shí)施葛洲壩電站擴(kuò)機(jī)項(xiàng)目，提升葛洲壩電站的發(fā)電能力。

266億元投資議案仍獲高票通過(guò)

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月15日收盤(pán)，長(zhǎng)江電力市值約6761億元，在5000多家A股上市公司中排名第17位，超過(guò)中國(guó)石化、中國(guó)電信以及交通銀行等巨頭。

股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，34位股東及代表出席了會(huì)議，代表有表決權(quán)的股份數(shù)量大約110.19億股，占公司有表決權(quán)股份總數(shù)比例大約45%。在當(dāng)天的三項(xiàng)議案表決中，所有議案均獲得超過(guò)99%的現(xiàn)場(chǎng)贊成票。而當(dāng)晚公布的最終投票結(jié)果顯示，備受關(guān)注的葛洲壩航運(yùn)擴(kuò)能工程議案共獲得96.02%的贊成票，反對(duì)票和棄權(quán)票分別占比3.14%和0.85%，其他兩項(xiàng)議案也獲得了高票通過(guò)。

對(duì)于上述表決結(jié)果，一位當(dāng)天參會(huì)的中小股東與記者交流時(shí)表示其并不感到意外。經(jīng)歷了當(dāng)天的現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)，他認(rèn)為上市公司對(duì)于中小股東的意見(jiàn)非常關(guān)注和重視，當(dāng)天有這么多股東來(lái)參會(huì)，加上近期的股價(jià)下跌，公司肯定也會(huì)有擔(dān)心。

記者注意到，2024年公司年內(nèi)市值最高達(dá)7898億元，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)電力上市公司首位。但時(shí)至2025年8月15日收盤(pán)，公司市值已經(jīng)縮水超過(guò)14%。

“公司在A股的地位實(shí)在太高了，很多人是把自己的大額資金押在了公司的股票上面?！币幻行」蓶|表示，希望長(zhǎng)江電力對(duì)于此次投資慎重考慮?！叭绻鸄股不買(mǎi)長(zhǎng)江電力，以后我們還能買(mǎi)什么？”

8月15日股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，長(zhǎng)江電力董秘薛寧表示，“長(zhǎng)江電力沒(méi)有變，我們還是以前的長(zhǎng)江電力，我們還是致力于持續(xù)高比例現(xiàn)金分紅、致力于關(guān)注中小股東權(quán)益的上市公司”。

就此次事項(xiàng)，8月15日，香頌資本董事沈萌接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，此次項(xiàng)目投資雖然總金額高，但會(huì)根據(jù)建設(shè)周期進(jìn)行投資，對(duì)公司的現(xiàn)金分紅能力影響有限。畢竟其作為央企，還是要履行相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。