在中藥領域,與“大哥”同仁堂比起來,達仁堂的知名度要低一個級別。兩家企業(yè)歷史上雖發(fā)源于同一個家族,后者輩分卻稍低,大概晚三百年左右。
可若是提到“速效救心丸”,就幾乎家喻戶曉了。論知名度,亦不輸給同仁堂的安宮牛黃丸。2023年,達仁堂速效救心丸的銷售額首次突破20億元,占了當年公司約四分之一的總營收。
不過近兩年,速效救心丸的增速出現(xiàn)了放緩,2024年跌至20億元以下,今年上半年雖有所回升,但增幅并不顯著。
速效救心丸的增長趨緩,連帶著達仁堂的業(yè)績也陷入了停滯。數(shù)據(jù)顯示,2024年,公司營業(yè)總收入73.07億元,同比下降11.14%。其近日發(fā)布的2025年半年報顯示,上半年營收26.51億元,同比減少33.15%。
速效救心丸為何增長不動了?
圖/視覺中國
“救命神藥”
在心臟急救藥領域,速效救心丸的輩分,僅次于大名鼎鼎的“炸藥”硝酸甘油。
資料顯示,其是《中華人民共和國藥典》收錄的第一個純中藥滴丸制劑,由著名藥學專家章臣桂教授研制開發(fā)。1982年上市,至今已經(jīng)臨床應用了40余年。
速效救心丸由川芎、冰片組成,相關論文記載,川芎能增加冠脈血流,改善血管微循環(huán);冰片能促進川芎的黏膜吸收,使川芎的藥效發(fā)揮更充分。二者配伍使用,具有行氣活血、祛瘀止痛的功效,適用于氣滯血瘀型的冠心病、心絞痛及緩解胸悶、憋氣等,有預防、治療和急救三重作用。
除了中老年人組成的“基本盤”外,近些年,由于年輕人平日熬夜、飲食不規(guī)律的現(xiàn)象突出,再加上健康意識覺醒,讓速效救心丸又火了一把。
與此同時,其在供應方面又有著很強的獨家性。中國新聞周刊查詢國家藥監(jiān)局官網(wǎng)和企業(yè)年報發(fā)現(xiàn),速效救心丸的批文僅此一家,且是國家機密品種,別無分號。
圖/國家藥監(jiān)局
諸多因素,共同助推其2023年銷量突破20億元大關,同比增長超過30%。要知道,在2021年和2022年,這款藥的銷量尚處于13億—15億元區(qū)間。
不過近兩年,這款藥似乎碰到了“天花板”。
2024年,速效救心丸銷售額為19.8億元,不增反降,且?guī)齑姹┰隽?0%。到今年上半年,速效救心丸的銷售額為11.28億元,同比增長僅5.45%,與2023年高達30%的增速已不可同日而語。
“救命神藥”,怎么就增長不動了?
湖南省藥品流通行業(yè)協(xié)會原秘書長黃修祥告訴中國新聞周刊,盡管在心臟急救中成藥領域,速效救心丸有一定的獨家性,但在整個心血管疾病預防與長期治療領域,還有復方丹參滴丸、麝香保心丸等競品分流了部分市場。尤其是天士力的復方丹參滴丸,常年在中成藥丸劑銷售額中位列第一,去年銷量超過1.5億盒,擠占了速效救心丸的市場。
而低收入患者出于價格等因素,又傾向于選擇硝酸甘油等更便宜的西藥替代品。
“雖然硝酸甘油副作用更明顯,但用藥成本比速效救心丸低不少,更受縣域及農(nóng)村市場的低收入患者青睞。并且硝酸甘油應用歷史長,有更強的循證醫(yī)學證據(jù)支持,醫(yī)生推薦度也高?!秉S修祥解釋。
中國新聞周刊梳理發(fā)現(xiàn),速效救心丸單盒(120丸)價格在40—50元之間,使用方法為含服,一次4—6丸,一日3次;急性發(fā)作時,一次10—15丸。換算下來,日用藥成本在4—8元之間。而價格較低的硝酸甘油片100片價格平均不到30元,發(fā)作時僅需含服一片,24小時內(nèi)不超過3片的話,日用藥成本還不到1元錢。
競品的前后夾擊下,速效救心丸進一步增長的邊際效應逐漸減弱。
增長困境
對于達仁堂來說,速效救心丸增長不動,影響不小。由于其營收占比超過四分之一,稍有風吹草動,就容易連帶公司業(yè)績變臉。
公開資料顯示,達仁堂由樂氏第十二代傳人樂達仁先生于1914年在天津創(chuàng)立,并于1915年興建了生產(chǎn)廠房,是中國第一家中藥工廠。
1999年,達仁堂品牌并入中新藥業(yè),成為其旗下多家老字號品牌之一。中新藥業(yè)的前身是天津市藥材集團,1992年完成改制,2021年進一步完成混改。2022年5月,中新藥業(yè)更名為現(xiàn)在的津藥達仁堂集團股份有限公司。
完成混改的2021年,達仁堂提出“三核九翼”的企業(yè)戰(zhàn)略?!叭恕狈謩e是構建以速效救心丸為龍頭的心腦血管產(chǎn)品線、以京萬紅軟膏為主品種立足皮膚創(chuàng)面修復、以百年老字號“達仁堂”承載精品國藥;“九翼”是推動呼吸類、消化類、風濕骨痛類、泌尿類、婦兒類、腫瘤類產(chǎn)品等??凭€發(fā)展。
新戰(zhàn)略提出后的2021年至2023年,除速效救心丸外,達仁堂其余產(chǎn)品如安宮牛黃丸、清宮壽桃丸、京萬紅、金芪降糖片等,銷量也都取得了不同程度的增長。
業(yè)績方面也表現(xiàn)不俗,2021—2023年間,達仁堂的營收從69.08億元增加到82.22億元,歸母凈利潤從7.69億元增加到9.87億元。
這段時間里,達仁堂的股價也幾乎處于持續(xù)上行狀態(tài),特別是2022年4月下旬至2023年5月下旬期間,公司走出了13個月的獨立牛市,漲幅超過200%。
可由于剝離商業(yè)板塊、產(chǎn)品增長承壓等因素,2023年開始,達仁堂的營收接連走低,過去兩年分別下降了0.33%、11.14%,今年上半年更是同比下滑33.15%。
至于歸母凈利潤方面,2024年和今年上半年達仁堂都增加了100%以上,但主要來源于轉讓中美天津史克制藥有限公司股權的稅后凈收益。
賣掉了“現(xiàn)金?!保乱粋€大單品又遲遲接力不上。2024年年報顯示,達仁堂10款主力產(chǎn)品中8款銷量下滑,并且?guī)缀跛兄髁Ξa(chǎn)品庫存量都在增加,最低的都增長了超過70%。
圖/津藥達仁堂集團股份有限公司2024年年度報告
而今年上半年,除了速效救心丸之外,清咽滴丸雖以52.28%的增速拿下2.89億元銷量,但體量僅有前者的四分之一左右,占據(jù)總營收的比重約10%,難挑大梁。
如何真正實現(xiàn)公司高質量發(fā)展,可能還得靠創(chuàng)新。
研發(fā)破局
中國新聞周刊梳理達仁堂歷年年報發(fā)現(xiàn),“三核九翼”戰(zhàn)略提出后,公司的大部分改革都集中在營銷和渠道一側。
比如2024年上半年,達仁堂進行了營銷架構調整,設置了醫(yī)療、零售、創(chuàng)新三大事業(yè)部,并將業(yè)務單元從省級進一步下沉到城市,以加強對終端的覆蓋能力。
2024年全年,達仁堂完成了健康科技組織優(yōu)化落地,推動工業(yè)營銷全面整合,實現(xiàn)實體化運營,新的組織架構重新劃分各事業(yè)部的大區(qū)及主銷品種,中后臺實現(xiàn)“大部制”整合。
出海方面達仁堂也做了一些工作,比如去年速效救心丸、清咽滴丸等12個中成藥在新加坡注冊成功,2個品種在中國香港注冊獲批。
但總體來看,這些戰(zhàn)略的執(zhí)行并未能帶領公司實現(xiàn)質的突破,在行業(yè)競爭日益激烈的市場環(huán)境中。真正的破局之道,或許還是在于創(chuàng)新。
今年,中國創(chuàng)新藥進入收獲期。且不論持續(xù)賣出的高價,僅以二級市場為例,烈火烹油般的創(chuàng)新藥板塊與中藥板塊形成了鮮明對比。年初至今,中證中藥指數(shù)幾乎紋絲不動,而中證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的漲幅卻已經(jīng)超過了100%。
北京中醫(yī)藥大學衛(wèi)生健康法學教授、博士生導師鄧勇對中國新聞周刊指出,今年以來,絕大多數(shù)中藥上市公司的業(yè)績和股價表現(xiàn)不如創(chuàng)新藥,可能主要與品種創(chuàng)新、管理機制等有關。
“品種創(chuàng)新方面,中藥企業(yè)的研發(fā)投入普遍較低,遠低于創(chuàng)新藥企普遍超10%的研發(fā)投入水平,使得新品種的推出速度較慢。再加上中藥研發(fā)涉及復雜的化學成分和作用機制,療效驗證周期長,相比之下,創(chuàng)新藥的研發(fā)雖然也面臨高風險,但一經(jīng)突破,往往能取得巨大的市場回報?!编囉路治龅馈?/p>
事實上,重銷售不重研發(fā)是大部分中藥企業(yè)的通病,而達仁堂尤甚。2024年其研發(fā)費用縮減12.05%至1.62億元,不足近20億元銷售費用的十分之一,占營收比僅2%左右,在中藥板塊里屬于較低的一批。而康緣、以嶺、天士力等中藥企業(yè),研發(fā)費用率都在10%左右甚至更高。
達仁堂也試圖扭轉這一局面。
去年11月12日,達仁堂發(fā)布公告稱將下屬商業(yè)板塊天津中新醫(yī)藥的全部股權作價,以增資形式裝入醫(yī)藥集團下屬商業(yè)板塊津藥太平醫(yī)藥有限公司。交割完成后,達仁堂持有整合后的津藥太平醫(yī)藥43.35%股權,不再持有天津中新醫(yī)藥股權。
剝離掉經(jīng)營效率相對較低的商業(yè)板塊后,達仁堂的合并報表中將主要體現(xiàn)醫(yī)藥工業(yè)板塊的經(jīng)營情況,也就是說,全公司可以進一步集中精力在研發(fā)和渠道改革上了。
今年上半年,達仁堂的研發(fā)費用有了明顯增長,達到了6155萬元,同比增加了31.94%,股價也有了明顯提振,在整個中藥板塊里表現(xiàn)亮眼。
接下來,量變能否轉換為質變,就有待時間驗證了。
記者:石若蕭(whitmanshi@163.com)
編輯:余源
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