業(yè)績(jī)有所承壓，高管換防潮一波接一波。

文/每日財(cái)報(bào) 張恒

作為山東省唯一一家城商行理財(cái)子公司，背靠青島銀行成立的青銀理財(cái)，近日對(duì)管理層進(jìn)行了重大調(diào)整。

根據(jù)公開信息，青銀理財(cái)副總裁唐建卓離職，下一站或?qū)⒓用瞬炽y理財(cái)。此次人事?lián)Q防只是近年來(lái)青銀理財(cái)管理層變動(dòng)較為頻繁的一個(gè)縮影。

青銀理財(cái)?shù)氖兹味麻L(zhǎng)由青島銀行副行長(zhǎng)劉鵬擔(dān)任，首任總裁則由王茜擔(dān)任。2023年，王茜接替劉鵬升任董事長(zhǎng)，劉鵬仍保留黨委書記一職，但令人市場(chǎng)錯(cuò)愕的是3個(gè)月后，王茜光速跳槽至匯華理財(cái)擔(dān)任總經(jīng)理。董事長(zhǎng)一職最終在2024年7月確定為青島銀行金融市場(chǎng)部總經(jīng)理趙煊。從2023年11月就開始代行總裁職責(zé)的唐建卓則沒有獲得正式轉(zhuǎn)正機(jī)會(huì)，最終出走；青島銀行金融市場(chǎng)部副總經(jīng)理杜杰則來(lái)接任青銀理財(cái)總裁。

對(duì)于青銀理財(cái)來(lái)說(shuō)，核心高管的變動(dòng)背后恐怕是業(yè)績(jī)的壓力。進(jìn)入2025年，理財(cái)市場(chǎng)格局延續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢(shì)，頭部陣列幾近定型，市場(chǎng)規(guī)模很大程度上集中在那幾家“萬(wàn)億俱樂部”理財(cái)子，青銀理財(cái)位于尾部梯隊(duì)，追趕頗為不易。據(jù)《每日財(cái)報(bào)》不完全統(tǒng)計(jì)，截至2025年5月末，頭部10家理財(cái)子公司管理規(guī)模占行業(yè)31家理財(cái)公司整體的68.35%，青銀理財(cái)則是排名第24位。

根據(jù)前不久發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告》，今年上半年我國(guó)理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模達(dá)30.67萬(wàn)億元，較年初增加2.38%，同比增加7.53%。

然而令人擔(dān)憂的是，青銀理財(cái)不僅跑輸行業(yè)大盤，而且存續(xù)規(guī)模還出現(xiàn)罕見縮水情況，其半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，青銀理財(cái)存續(xù)規(guī)模達(dá)1894.8億元，較年初下降4.94%，是少數(shù)規(guī)模下滑的理財(cái)子公司之一。

與之形成鮮明對(duì)照的是，同樣為城商行理財(cái)子公司的蘇銀理財(cái)、杭銀理財(cái)，存續(xù)規(guī)模在今年上半年增速均超17%，上銀理財(cái)也超9%，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)在集中上行，而青銀理財(cái)卻在同步失速。

固收強(qiáng)勢(shì)發(fā)力但規(guī)模下滑，

權(quán)益類較為孱弱

作為銀行系理財(cái)子公司，青銀理財(cái)強(qiáng)于固收，權(quán)益發(fā)展緩慢。

從新發(fā)產(chǎn)品來(lái)看，今年上半年青銀理財(cái)新發(fā)產(chǎn)品全都為固定收益類，共計(jì)228只，較上期增加了15只。雖然發(fā)行產(chǎn)品數(shù)增加了，但是金額卻有所下滑，總計(jì)達(dá)2451.38億元，較上期2771.25億元縮減了11.54%。而今年上半年其沒有發(fā)行任何權(quán)益類產(chǎn)品，要知道上年同期青銀理財(cái)還發(fā)行過(guò)兩款相關(guān)產(chǎn)品，金額總計(jì)達(dá)1.01億元。

存續(xù)產(chǎn)品方面，截至今年6月末，青銀理財(cái)固定收益類存續(xù)產(chǎn)品總計(jì)達(dá)670只，占比高達(dá)98.82%，較年初提升0.73個(gè)百分點(diǎn)，同樣的，此類型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模也有所下降，為1892.73億元，較年初縮減了4.83%，這也是影響今年上半年青銀理財(cái)整體存續(xù)規(guī)模下滑的一大原因。

另一大原因則是混合類產(chǎn)品表現(xiàn)也不及預(yù)期，存續(xù)規(guī)模急劇下滑。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年青銀理財(cái)混合類存續(xù)產(chǎn)品共計(jì)有6只，較上年末減少了5只，占比從1.62%降至0.88%；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模降至僅有的1.04億元，較年初大幅下滑了69.27%，占比0.05%，減少了0.12個(gè)百分點(diǎn)。

而與之形成對(duì)立面的是，雖然同期青銀理財(cái)權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量與年初持平，均為2只，但權(quán)益類存續(xù)規(guī)模卻實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，達(dá)1.03億元，較上年末增加2.07%，這顯示出權(quán)益類產(chǎn)品依舊有不少的增量空間可尋。

值得注意的是，根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)信息顯示，上半年規(guī)模增長(zhǎng)較大的城商行理財(cái)子權(quán)益和混合類產(chǎn)品數(shù)量相對(duì)較多。比如，截至8月18日，蘇銀理財(cái)存續(xù)的混合類和權(quán)益類產(chǎn)品共有51只；寧銀理財(cái)共有18只；杭銀理財(cái)則是19只；南銀理財(cái)有11只。相比之下，青銀理財(cái)共計(jì)才只有3只。

從產(chǎn)品資產(chǎn)持倉(cāng)情況來(lái)看，截至今年上半年末，青銀理財(cái)全部產(chǎn)品穿透后總資產(chǎn)達(dá)1978.48億元，較上年末下降10.24%。

其中，固收類產(chǎn)品穿透后總資產(chǎn)達(dá)1669.69億元，較上年末的1853.81億元減少了184.12億元，降幅達(dá)9.93%，所占全部產(chǎn)品總資產(chǎn)的比例高達(dá)84.39%。

權(quán)益類產(chǎn)品穿透后總資產(chǎn)為40.72億元，較上年末增長(zhǎng)2%，占比從1.81%提升至2.06%。

其他類型產(chǎn)品（包括公募基金、代客境外理財(cái)投資QDII），穿透后總資產(chǎn)268.07億元，較年初下降13.67%，占比雖也有所減少至13.55%，但該公司近一年半其他類資產(chǎn)占比明顯高于行業(yè)，穩(wěn)定維持在10%以上。

從以上數(shù)據(jù)對(duì)比可見，青銀理財(cái)非常重視固收類資產(chǎn)投入力度，同時(shí)近年來(lái)又加大了其他類資產(chǎn)配置，反而在權(quán)益類資產(chǎn)上稍有不足。而這也并不意味著青銀理財(cái)?shù)墓淌諛I(yè)務(wù)穩(wěn)了，相反，其已經(jīng)開始面臨挑戰(zhàn)。

首當(dāng)其沖的就是源于市場(chǎng)端壓力。受股市上漲引發(fā)的“蹺蹺板效應(yīng)”和利率持續(xù)走低疊加影響，債市出現(xiàn)一定調(diào)整，純固收類產(chǎn)品的收益率降幅尤為明顯，其“穩(wěn)定票息收益”的屬性正面臨挑戰(zhàn)。

也正因如此，在個(gè)人客戶中（截至2025年6月末，理財(cái)市場(chǎng)仍以個(gè)人投資者為主，數(shù)量為1.34億個(gè)，占比98.66%；機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量占比小幅增長(zhǎng)，數(shù)量為182萬(wàn)個(gè)，占比1.34%），不少投資者開始轉(zhuǎn)為權(quán)益或“固收+”的傾向更加明顯，希望博取更高的收益率。

這一點(diǎn)，在《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告》中也能得到印證。報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，持有理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者數(shù)量最多的仍是風(fēng)險(xiǎn)偏好為二級(jí)（穩(wěn)健型）的投資者，占比 33.56%。不過(guò)，一個(gè)很明顯的趨勢(shì)是，風(fēng)險(xiǎn)偏好為五級(jí)（進(jìn)取型）的個(gè)人投資者數(shù)量占比較去年同期有所增加，增加了1.25個(gè)百分點(diǎn)。

也就是說(shuō)，目前青銀理財(cái)占比極低的權(quán)益類產(chǎn)品，與增長(zhǎng)較快的進(jìn)取型投資者數(shù)量形成剪刀差，意味著其較少產(chǎn)品供給可能無(wú)法較大程度上覆蓋這部分客戶較為激進(jìn)的投資需求。

同時(shí)，還有一點(diǎn)也值得注意，青銀理財(cái)可配置的高收益、低波動(dòng)權(quán)益資產(chǎn)占比較小，加劇了“資產(chǎn)荒”，在理財(cái)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好仍較低的情況下，“資產(chǎn)荒”一方面會(huì)拉低自身理財(cái)產(chǎn)品整體收益率，另一方面也致使其資產(chǎn)配置趨同，產(chǎn)品收益率與競(jìng)爭(zhēng)者相差不大，未能形成差異化優(yōu)勢(shì)。

業(yè)績(jī)有所承壓，

高管換防潮一波接一波

青銀理財(cái)成立于2020年，是由青島銀行出資10億元設(shè)立的全資理財(cái)子公司，這給予了其在固收與基金類產(chǎn)品上的天然優(yōu)勢(shì)。

但靠山亦成約束。股東體系帶來(lái)的穩(wěn)定性，疊加高管團(tuán)隊(duì)的保守風(fēng)格，使青銀理財(cái)在布局權(quán)益類賽道上顯得較為遲緩。如今看來(lái)，這種“守正有余、攻勢(shì)不足”的戰(zhàn)略傾向，或也給業(yè)績(jī)帶來(lái)一定承壓。

從經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)觀察，青銀理財(cái)近三年呈現(xiàn)階段性發(fā)展瓶頸。以完整運(yùn)營(yíng)年度2021年為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，該公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)6.16億元營(yíng)收規(guī)模，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)達(dá)4.08億元，形成階段性業(yè)績(jī)峰值。此后業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)入調(diào)整期，2022至2024年間，年度營(yíng)收分別錄得5.68億、5.28億、5.50億元，始終未能突破2021年高位水平；同期凈利潤(rùn)持續(xù)承壓，三年數(shù)據(jù)分別為3.45億、2.99億、2.97億元，呈現(xiàn)逐年遞減態(tài)勢(shì)。截至今年一季度末，青銀理財(cái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.8億元，凈利潤(rùn)達(dá)0.34億元。

這種增長(zhǎng)乏力的表象背后，存在雙重制約因素：其一，青銀理財(cái)營(yíng)收規(guī)模持續(xù)在5-6億元區(qū)間震蕩，缺乏向上突破的動(dòng)力；其二，行業(yè)監(jiān)管導(dǎo)向下的費(fèi)率優(yōu)化政策持續(xù)推進(jìn)，要求金融機(jī)構(gòu)減費(fèi)讓利，這或?qū)ζ鋬衾麧?rùn)構(gòu)成顯著影響。所以，在當(dāng)下理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，青銀理財(cái)正面臨收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化與盈利能力提升的雙重挑戰(zhàn)。

同時(shí)，有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，作為青島銀行集團(tuán)旗下全資子公司，青銀理財(cái)可能受行業(yè)限薪影響，部分核心人員在激勵(lì)、晉升、授權(quán)等層面存在現(xiàn)實(shí)掣肘，由此高管變動(dòng)非常頻繁。

具體來(lái)看，青銀理財(cái)自2020年成立后，高管團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷多輪調(diào)整。該公司首任董事長(zhǎng)由青島銀行副行長(zhǎng)劉鵬兼任，總裁為投資經(jīng)驗(yàn)豐富的王茜（曾任職高盛、瑞士信貸，青島銀行期間主導(dǎo)資管與金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)），形成"副行長(zhǎng)統(tǒng)籌+精英把控業(yè)務(wù)"的穩(wěn)定格局。

2023年開始發(fā)生變局，當(dāng)年11月王茜接替劉鵬升任董事長(zhǎng)，劉鵬仍保留黨委書記一職。同時(shí)，總裁職位由時(shí)任總裁助理唐建卓代行。

不過(guò)，令人意想不到的是，僅3個(gè)月后，王茜閃電離職，轉(zhuǎn)戰(zhàn)匯華理財(cái)出任總經(jīng)理，董事長(zhǎng)職位空缺期間，不得不由此前首任董事長(zhǎng)、母行副行長(zhǎng)劉鵬繼續(xù)代行職務(wù)。

最終在2024年7月，時(shí)任青島銀行金融市場(chǎng)部總經(jīng)理趙煊，獲批接任成為青銀理財(cái)新董事長(zhǎng)，任職至今才剛滿一年。與此同時(shí)，彼時(shí)青銀理財(cái)總裁職位仍空缺，在唐建卓“代理”半年后，2024年5月，其雖被獲批擔(dān)任董事、副總裁（主持工作），卻并未直接獲得總裁任職資格，仍代理履行，直至如今離任也未能如愿升遷。

不過(guò)，在青銀理財(cái)總裁已空缺近兩年之久后，目前終于迎來(lái)了杜杰補(bǔ)位，隨著其即將履新，該公司總裁也將結(jié)束長(zhǎng)期空懸局面。根據(jù)履歷，杜杰長(zhǎng)期服務(wù)于青島銀行旗下金融市場(chǎng)條線，涵蓋債券交易、流動(dòng)性管理及同業(yè)業(yè)務(wù)。

除了上述核心高管變動(dòng)之外，青銀理財(cái)高管調(diào)整未止于此。就在去年唐建卓被核準(zhǔn)為副總裁當(dāng)月，青島監(jiān)管局批復(fù)顯示，分別核準(zhǔn)李振國(guó)、劉文佳、于青3名青銀理財(cái)董事的任職資格，同時(shí)核準(zhǔn)王文靜為董秘、毛克首席合規(guī)官的任職資格，從而完成一系列新舊更迭。

人事動(dòng)蕩之下，青銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品迭代與管理思路趨于保守也很正常，但內(nèi)部多名業(yè)務(wù)條線負(fù)責(zé)人快速更替，會(huì)削弱內(nèi)部協(xié)同與外部市場(chǎng)響應(yīng)能力，戰(zhàn)略執(zhí)行效率受損，戰(zhàn)略落地也缺乏連貫性，從而影響市場(chǎng)對(duì)其專業(yè)性與穩(wěn)定性的信心。

只能說(shuō)，目前青銀理財(cái)雖已成立五年，但人事布局和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略仍還處在調(diào)整窗口期，接下來(lái)又會(huì)如何進(jìn)一步發(fā)展，有待長(zhǎng)期觀望。

丨每財(cái)網(wǎng)&每日財(cái)報(bào)聲明

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