總體情況

• 8月20日（星期三），雅詩蘭黛集團公布了2025財年第四季度及全年財報，詳細介紹了公司第四財季及全年的業(yè)績表現(xiàn)、“重塑美妝新境”戰(zhàn)略愿景的最新進展以及2026財年展望。
• 盡管外部環(huán)境持續(xù)存在不確定性，雅詩蘭黛集團始終專注落實“重塑美妝新境”戰(zhàn)略愿景。公司2025財年業(yè)績整體符合預期，同時有信心在2026財年實現(xiàn)有機銷售增長、開始重建營運盈利能力，并在未來幾年實現(xiàn)穩(wěn)健的兩位數(shù)營業(yè)利潤率。
• 雅詩蘭黛集團在2025財年末達到了與當前預測需求匹配的健康庫存水平——減少過剩庫存，提升敏捷性。
• 2025下半財年，隨著擴大消費者覆蓋和創(chuàng)新舉措初見成效，雅詩蘭黛集團在中國大陸、日本和美國的高端美妝市場份額提升。

財務業(yè)績與運營亮點

• 總體而言，財務表現(xiàn)符合預期。全年有機凈銷售額下降8%，其中近三分之二的下滑來自全球旅游零售業(yè)務。
• 調(diào)整后毛利率增加230個基點，至0%，主要得益于公司利潤恢復與增長計劃（PRGP）帶來的效益，包括提升運營效率、減少過剩和滯銷庫存以及更好落實價格策略。
• 公司預期，2026財年集團有機凈銷售額將實現(xiàn)持平至3%的增長、在升溫的關(guān)稅挑戰(zhàn)下毛利率持續(xù)保持強勁、營業(yè)利潤率提高150個基點，調(diào)整后營業(yè)利潤率約為0%–11.5%。

中國業(yè)績與運營亮點

• 在中國大陸，面向消費者的投資增加推動了第三和第四財季零售額高個位數(shù)增加，并實現(xiàn)市場份額提升，從而鞏固了全財年的市場份額增長，各品類市場份額均有提升。
• 第四季度，10個品牌實現(xiàn)零售增長，推動了所有品類和渠道的市場份額增長。
• 增量投資與創(chuàng)新相結(jié)合，推動雅詩蘭黛（Estée Lauder）、海藍之謎（La Mer）和祖馬龍（Jo Malone London）于618期間沖居各大線上平臺榜單前列；也促成研度公式（The Ordinary）通過絲芙蘭進入中國大陸市場。
• 勒萊柏（Le Labo）延續(xù)強勁擴張步伐，新增門店包括北京的體驗中心。
  • 2025下半財年，海藍之謎（La Mer）、湯姆福特（TOM FORD）和雅詩蘭黛（Estée Lauder）推動了集團在中國大陸市場份額的增長。
  • 在第四財季，海藍之謎（La Mer）延續(xù)其精萃水的成功，推出了專為油性肌膚定制的平衡精萃水。該款新品聯(lián)同品牌于第三財季推出的濃縮修護精華膏，推動海藍之謎（La Mer）在中國大陸連續(xù)兩個財季實現(xiàn)雙位數(shù)有機銷售額的增長。

集團2026財年展望

• 對于2026財年，集團預測全球高端美妝市場增長將介于2%至3%之間。
• 有機凈銷售額預測：
• 加強對庫存的管理并大幅減少折扣，以更好地協(xié)調(diào)公司零售額和凈銷售額的增長。
• 中國大陸市場增長回歸中個位數(shù)，反映出初步的穩(wěn)定跡象。
• 集團全球旅游零售業(yè)務恢復增長，并于2026下半財年趨于明顯。
• 除中國大陸外其他市場將實現(xiàn)低個位數(shù)增長，大多數(shù)市場的同比增長率較2025財年將有所改善。
• 來自全球旅游零售和中國大陸業(yè)務的增長將部分沖抵其余業(yè)務的下降，2026財年第一季度預計低個位數(shù)小幅下降或表現(xiàn)更好。
  • 2026財年調(diào)整后營業(yè)利潤率預計為4%至9.9%，下半財年隨著集團利潤恢復與增長計劃（PRGP）的進一步落實，有望實現(xiàn)更好表現(xiàn)。
  • 近期關(guān)稅問題預計將對2026財年盈利能力造成約1億美元的波動（扣除緩解措施后的凈影響）。集團正通過推進供應鏈區(qū)域化、利潤恢復與增長計劃（PRGP），以及價格策略來減輕影響。

關(guān)鍵引語

在財報新聞稿中，雅詩蘭黛集團總裁兼首席執(zhí)行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）表示：

“2025財年整體符合預期。我們將繼續(xù)全力推進“重塑美妝新境”戰(zhàn)略愿景的有效實施。盡管外部環(huán)境持續(xù)存在不確定性，我們已在積極勢頭下開啟新財年并對前景充滿信心。在經(jīng)歷三年下滑后，今年將實現(xiàn)有機銷售額增長、開始重建營運盈利能力，并在未來幾年實現(xiàn)穩(wěn)健的兩位數(shù)調(diào)整后營業(yè)利潤率?！?/p>