根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，滬深北兩融余額約為2.14萬(wàn)億元，兩融余額繼續(xù)呈現(xiàn)出穩(wěn)步攀升的跡象。繼今年8月5日兩融余額再次突破2萬(wàn)億元之后，短短兩周時(shí)間，兩融余額已經(jīng)增加超過(guò)7%，兩融余額已經(jīng)成為A股市場(chǎng)增量資金的重要補(bǔ)充。

除了兩融余額的持續(xù)增長(zhǎng)外，外資資金流入A股市場(chǎng)的熱情繼續(xù)高漲。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，今年以來(lái)韓國(guó)股民對(duì)中國(guó)股票，包括A股與H股的持倉(cāng)量已經(jīng)增加超過(guò)50億元。從最新數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)股民持有中國(guó)股票的持倉(cāng)量已經(jīng)達(dá)到了接近250億元人民幣，成為了最看好中國(guó)股票的一路外資資金。

從具體的持倉(cāng)情況分析，韓國(guó)股民對(duì)中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的關(guān)注度非常高，從持倉(cāng)量前十名的上市公司來(lái)看，基本上屬于A股與港股市場(chǎng)知名度很高的上市公司。其中，有不少上市公司屬于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的范疇。

雖然200多億元人民幣的持倉(cāng)規(guī)模相比起A股市場(chǎng)的總市值而言實(shí)際占比較低，但從近一兩年的增持情況分析，也基本上反映出外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的真實(shí)態(tài)度。除了韓國(guó)股民之外，各路外資投行也紛紛看好中國(guó)股票市場(chǎng)，并不斷調(diào)升對(duì)中國(guó)股票的評(píng)級(jí)，外資資金對(duì)中國(guó)股票的重視程度也在持續(xù)提升。

步入2025年，A股市場(chǎng)的整體表現(xiàn)優(yōu)秀，今年以來(lái)滬指漲了12.51%、深證成指漲了14.45%，從年內(nèi)漲幅來(lái)看，均超越了美股三大指數(shù)的年內(nèi)漲幅。2025年，對(duì)A股、港股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是重要性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，同時(shí)也是全球資金重新審視中國(guó)資產(chǎn)的重要年份。

當(dāng)A股市場(chǎng)有效突破3731點(diǎn)之后，市場(chǎng)有加速上漲的跡象。截至8月21日，滬指最高點(diǎn)位已經(jīng)攀升至3787點(diǎn)，距離3800點(diǎn)僅有一步之遙的空間。實(shí)際上，當(dāng)A股市場(chǎng)向上突破了3674點(diǎn)和3731點(diǎn)之后，也意味著A股市場(chǎng)向上的空間已經(jīng)得到釋放，股市沖向4000點(diǎn)也許只是時(shí)間問(wèn)題。

3800點(diǎn)之后，A股市場(chǎng)的增量資金會(huì)來(lái)自哪里？

按照當(dāng)前A股市場(chǎng)日均2萬(wàn)億元的成交額，僅依靠韓國(guó)股民的增持力量，顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。從目前A股市場(chǎng)的增量資金分析，主要受到兩融余額、外資資金、居民存款投資轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)資本增持以及公募基金等機(jī)構(gòu)投資者的增持因素影響。

其中，兩融余額是目前A股增量資金的重要補(bǔ)充之一。

去年10月8日，A股兩融余額突破了1.55萬(wàn)億元。時(shí)隔近一年時(shí)間，A股兩融余額已經(jīng)接近2.15萬(wàn)億元的規(guī)模，一年時(shí)間兩融余額的增量規(guī)模多達(dá)6000億元左右。

2015年最高峰的時(shí)候，兩融余額規(guī)模達(dá)到了2.3萬(wàn)億元，當(dāng)時(shí)兩融余額占股市流通市值比例達(dá)到了4.7%。然而，10年之后，兩融余額占股市流通市值的比例卻僅有2%左右。在股市流通市值大幅提升的背后，兩融余額的潛在規(guī)模也在不斷提升。如果按照4%的占比計(jì)算，A股兩融余額規(guī)模應(yīng)該達(dá)到3萬(wàn)億至4萬(wàn)億元。

退一步思考，如果按照兩融余額3萬(wàn)億元計(jì)算，那么A股市場(chǎng)兩融余額潛在的增量規(guī)模也有8500億元以上，將會(huì)成為A股市場(chǎng)挑戰(zhàn)4000點(diǎn)的重要增量資金。

除了兩融余額之外，居民存款資金也是A股市場(chǎng)增量資金的重要來(lái)源。

根據(jù)不完全的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年上半年，我國(guó)居民存款約為162萬(wàn)億元，居民活期存款約為42.9萬(wàn)億元，居民定期存款約為119.1萬(wàn)億元。

在存款利率持續(xù)走低的影響下，有部分居民活期存款與一年期居民定期存款可能會(huì)流向股票市場(chǎng)。以居民活期存款為例，如果有5%的資金流向股市，那么也會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)超過(guò)2萬(wàn)億元的增量資金補(bǔ)充。

然而，對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，最大的問(wèn)題不是資金問(wèn)題，而是能不能留住資金的問(wèn)題?；仡櫱皫纵喤Ｊ行星?，A股市場(chǎng)的牛市行情基本上屬于短命牛市，牛市運(yùn)作周期不超過(guò)2年。2015年的杠桿牛市運(yùn)行周期只有半年左右。如果A股市場(chǎng)的牛市運(yùn)行周期太短暫，那么將會(huì)無(wú)法留住市場(chǎng)資金，居民存款投資轉(zhuǎn)化的進(jìn)程也會(huì)深受影響。

只要A股市場(chǎng)保持穩(wěn)中有升的運(yùn)行節(jié)奏，市場(chǎng)日均成交額保持在2萬(wàn)億元以上，那么A股市場(chǎng)依然處于多頭主導(dǎo)的行情。只要市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)不減弱，那么A股市場(chǎng)基本上不愁增量資金，當(dāng)下存款利率太低，資金也需要尋找資產(chǎn)保值增值的出路，股市也滿(mǎn)足了部分資金的投資需求。