巴菲特說，在別人貪婪時要保持警惕，而在別人警惕時就要貪婪。

每一次機會面前，巴菲特從不手軟和猶豫，對 大家 而言，機會不是每次都有，遇到了我們就要快速出手。

國內還在猶豫牛市是否見頂之際， 華爾街資本已經果斷進場、做多中國 。開始瘋狂地搶籌，拼命地空翻多。

外資就好像獵人嗅到了獵物，不惜一切代價地撲上去。

究竟是他們太瘋狂，還是我們太謹慎？這恐怕都要留給后市來做評判了。

2008年 國際金融危機 時， “ 大空頭 ” 邁克爾·伯里（Michael Burry） 憑借逆勢做空次貸、做空美國，并最終取得數十倍回報而一戰(zhàn)成名。

伯里 最近 突然重倉中國資產 ， 成為外資買入中國的又一催化劑。

對，就是《大空頭》電影里的那個 獨眼對沖基金經理 開始做多中國了。

據環(huán)球網報道， 伯里管理的Scion資產管理公司最新提交的13F持倉報告， 伯 里在二季度清空了此前持有的阿里巴巴、京東、拼多多、百度和攜程等中概股的看跌期權， 現在 轉而買入阿里巴巴和京東的看漲期權，涉及金額分別達2800萬美元和3260萬美元。

一季度的“做空”轉向“做多”， 操作迅速 轉變， 態(tài)度十分堅決 。

值得玩味的是，伯里的操作 策略帶有濃厚的 “ 杠桿思維 ”， 他并未直接購買股票，而是選擇以期權工具放大收益。

就是在 以小博大 。

這種策略，暗示了他近期對 中國資產 的強烈看漲 。

2025年的 中國 A股市場，正站在估值修復與資金共振的歷史關口 。 我們 要 有足夠 的自信， 壓抑三年的中國股市，將迎來久違的大牛市。

事實上， 牛市往往在悲觀中醞釀。

市場在2024年9月之前連跌數年，估值已經低 得 慘不忍睹。其中，2023年市場的市盈率已經跌破10，甚至比2008年1664點的13.5倍估值還要低20%以上。

預示著，市場已經極度悲觀。

這時 只需要一個契機，就能點燃整個市場。 星星之火、可以燎原，而2024年的924政策 正是這星星之火 。

牛市的核心驅動力永遠是資金。

924政策 通過大幅降息、互換操作、上市公司再貸款等操作，給市場注入了充沛的內生資金。

外資 雖然 后知后覺，但是 迅速 理順邏輯 ， 看多做多。

美國對沖基金傳奇人物大衛(wèi)·泰珀在隨后的9月26日發(fā)聲，中國的最新政策是超預期的；我覺得整個情勢都發(fā)生了變化，購買有關中國的一切，比如ETF、期貨等。

而， 增量資金將會使得整個市場加速走大牛市。

根據Choice數據 對外資的最新 統(tǒng)計，截至2025年6月30日收盤， 北向資金 (外資) 持有的A股公司共有3572家，持股總市值約為22830億元，相比2025年一季度末的21909億元，增加了約921億元。

其中， 2025年二季度末，北向資金持股市值最多的3個行業(yè)依次是：電力設備（2814億元）、銀行（2541億元）、電子（2261億元） 。

毫無疑問， 這些數據的背后正是A股市場里表現最好的行業(yè)。再次暗示了，外資成為推動市場走牛、特別是結構性行情大漲的重要推手。

唱空者總愛用“增速放緩”來否定中國經濟 ，但是 一次次的經驗和教訓告訴 大家 ：基本面的預期差， 正是中國經濟韌性被嚴重低估的關鍵。

分享 兩 個關鍵 的預期差 。

第一個 預期差 ，經濟轉型的預期差。

中國的出口早已經從過去的老三樣，升級到了新三樣。過去的服裝、家具、家電雖然韌性十足，但是新能源汽車、鋰電池、光伏增長動能更強。

據央視新聞報道 ， 2025年第一季度新能源汽車的產銷表現驚人，分別完成318.2萬輛和307.5萬輛，同比大幅增長50.4%和47.1%。新能源汽車的市場份額已高達新車總銷量的41.2%。

同時，今年第一季度新能源車的出口量達到44.1萬輛，同比增長43.9% 。 這表明中國 汽車產業(yè)正在加速出海。

背后有兩個細節(jié) ， 也值得大家注意 。

一個是 ， 汽車 的出海已經探索出一套可復制的打法。新能源汽車出口 正在帶動更多的企業(yè)出海 ，比亞迪、拼多多、阿里巴巴、京東、蜜雪冰城等這些企業(yè)都在出海，把國內成功的產品、模式在海外輸出。

這都 打開了 相關企業(yè) 的市場天花板 。

另一個 細節(jié)是 ，這些出海企業(yè)上下游供應鏈的 “含科量” 越來越高 。比如，證監(jiān)會數據顯示，和10年前相比，市值超千億元的A股上市公司中，科技企業(yè)占比從12%提升至27%。目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司中高新技術企業(yè)占比均超過九成，全市場戰(zhàn)略性新興產業(yè)上市公司市值占比已超過四成。

這些都是經濟轉型的必然結果。而 “含科量”的大幅提升， 正是 一個 巨大 的 預期差。

接下來分享第二個關鍵 的預期差 ，大家忽略了，財政持續(xù)發(fā)力的決心。

中國大家長不 同于歐美經濟體的高債務困境， 無論是負債率還是赤字率都總體處于 全球主要經濟體低位。

所以 ， 有充足的加杠桿空間。

只要把錢用在對的地方，一定能夠突破卡脖子，完成產業(yè)自主升級，這些高品質好價格的產品，就一定能形成國內國外雙循環(huán)的大格局。

2025年5月7日， 央行 宣布，為支持科技創(chuàng)新和技術改造，將增加3000億元科技創(chuàng)新再貸款額度，總額度從5000億元提升至8000億元 。

就是要在科技的道路上殺出一條血路。

另外，地方經濟也在發(fā)力。 自2022年新增專項債發(fā)行規(guī)模提升至約4萬億元歷史高位后， 2023年和2024年連續(xù)兩年新增專項債發(fā)行規(guī)?；径挤€(wěn)定在4萬億元左右。

2025年 國家 再度提升新增專項債限額至4.4萬億元，新增專項債額度發(fā)行額度再次實現約10% 增長。

就是要 穩(wěn)投資、防風險、穩(wěn)經濟 。

這些增量政策 投入市場， 將直接推動企業(yè)盈利修復。

值得注意的是，財政的發(fā)力不僅僅體現在總量的輸出，也體現在行業(yè)的調整。 比如為了配合反內卷，財政已經在部分行業(yè)開始調整政策。

大摩 研究報告稱 ，若反內卷能在未來三年完成財稅與產業(yè)鏈重塑，團隊預估2026 — 2027年 A股非金融凈利潤復合增速有望重返15% 區(qū)間。

所以， 回顧A股30年歷史，每一輪大牛市啟動前都伴隨著相似的特征：估值見底、政策托底 、 外資 進場、市場加速 、 泡沫破裂 。

2005年股權分置改革，2014年滬港通開通，202 4年的924會議定調資本市場重要性、并購重組政策松綁 。

這些 都是估值見底 之后， 政策托底 催生的歷史性機遇。

大家 順著這個邏輯 會發(fā)現，當下 市場似乎 已經 進入到了 “ 外資進場、市場加速 ” 的階段。

當多數人還在爭論"牛熊真?zhèn)?時， 外資機構、內資保險這些 聰明資金已在 加大入市 力度。 請 記住，機會不是每次都有，遇到了就要快速出手。

不過要注意的是， 風浪越大 ， 魚越貴 。 不要貪心。

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