作者 | 黃昱

編輯 | 王小娟

AI大模型浪潮掀起兩年多后，AI應(yīng)用公司們真金白銀的投入終于開始比較多地看到了回報，賺錢的不再只有“賣鏟人”。上市四年多的快手，在AI的驅(qū)動下，也富起來了。

作為兩大短視頻巨頭中上市的一個，快手首次決定分紅。8月21日，快手科技發(fā)布2025年第二季度業(yè)績公告，同時宣布派發(fā)自上市以來首次特別股息，每股0.46港元，總額約20億港元。

快手分紅的背后是其二季度取得了超預(yù)期的業(yè)績。財報顯示，第二季度，快手營收同比增長13.1%至350億元（以下均為人民幣），創(chuàng)下5個季度以來營收最高同比增速；經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長20.1%至56億元，創(chuàng)歷史新高。

同時，快手的毛利率和經(jīng)調(diào)整凈利潤率也雙雙突破歷史峰值，分別達(dá)到55.7%和16%。

AI成為快手業(yè)績超預(yù)期的最大功臣。

業(yè)績會上，快手CFO金秉表示，快手已經(jīng)欣喜地看到了AI在公司內(nèi)部提質(zhì)增效中帶來的顯著作用，同時AI在快手內(nèi)容和商業(yè)生態(tài)的價值正在逐步釋放，特別是可靈AI在商業(yè)化營收上的快速進(jìn)展。

據(jù)財報，作為快手目前的王牌AI應(yīng)用，AI視頻生成平臺——可靈AI迎來了商業(yè)化快速增長，今年第二季度，營收超過2.5億元。

可靈AI自去年6月發(fā)布以來，始終保持著高速迭代，此前，可靈還上線了2.1系列模型，在生成速度方面大幅提高。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月，可靈AI已累計生產(chǎn)超2億個視頻和4億張圖片，服務(wù)超2萬家企業(yè)客戶。目前已形成App、Web端（中、英文版）、快手站內(nèi)小程序等多端跨平臺產(chǎn)品矩陣，成為一站式AI生產(chǎn)力引擎。

金秉透露，目前可靈2025年全年收入預(yù)計比今年初目標(biāo)翻倍，這使快手堅定了在可靈AI上進(jìn)行長期投入的決心。

據(jù)悉，基于業(yè)務(wù)發(fā)展需要，快手在今年年中也追加了可靈AI在推理算力方面的投入，這樣預(yù)計可靈AI相關(guān)的2025年Capex（資本支出）上的投入較年初預(yù)算也實現(xiàn)了翻倍。

值得一提的是，金秉指出，由于可靈AI已經(jīng)在推理算力層面實現(xiàn)了毛利率的打正，且快手在保持產(chǎn)品迭代升級的同時，可靈AI在推理層面的毛利率依然相對穩(wěn)定，因此推理算力的追加投入對集團(tuán)利潤的影響依然可控。

基于這一良好表現(xiàn)，金秉表示：“我們預(yù)計集團(tuán)AI整體投入對全年利潤率的影響依然還是在1-2%左右，這意味著我們盡管增加了在AI上的投入，依舊有信心實現(xiàn)今年全年的經(jīng)調(diào)整凈利潤率同比保持平穩(wěn)的目標(biāo)?！?/p>

展望中長期發(fā)展，快手認(rèn)為可靈的單位訓(xùn)練成本和推理成本曲線仍有進(jìn)一步節(jié)降的空間，同時，伴隨AI對內(nèi)容和商業(yè)生態(tài)賦能價值的持續(xù)釋放，其相信AI的增量投入，能夠給公司發(fā)展帶來可持續(xù)的業(yè)績增長機(jī)會。

跟眾多互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，快手堅定推進(jìn)AI戰(zhàn)略。

自2023年起，快手全面啟動AI戰(zhàn)略，先后推出了快意語言大模型、可圖圖像生成大模型、可靈視頻生成大模型、OneRec端到端生成式推薦大模型等大模型矩陣，以及磁力開創(chuàng)、女媧數(shù)字人、數(shù)字員工π、UAX全自動投放等AI業(yè)務(wù)應(yīng)用產(chǎn)品，形成了完整的人工智能生態(tài)布局。

在加速可靈AI迭代尋求商業(yè)化突破的同時，快手也在積極推進(jìn)AI技術(shù)與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的深度融合。

在此背景下，今年第二季度，快手總流量再創(chuàng)新高，平均日活躍用戶達(dá)4.09億，同比增長3.4%，平均月活躍用戶達(dá)7.15億，同比增長3.3%，用戶總使用時長同比增長7.5%。

作為快手主要收入來源的線上營銷服務(wù)，今年二季度收入達(dá)到198億元，同比增長12.8%，同比增長率較第一季度實現(xiàn)提升，占總收入比例約為56.4%。

在財報中，快手特意強(qiáng)調(diào)了AI對營銷服務(wù)的拉動，包括挖掘各行業(yè)的增量預(yù)算，并借助AI大模型技術(shù)優(yōu)化智能營銷產(chǎn)品解決方案，在AIGC營銷素材生成、營銷投放出價和營銷推薦等方面均取得不錯進(jìn)展。

快手創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官程一笑表示：“2025年第二季度，我們的AI大模型能力應(yīng)用于平臺眾多的生態(tài)場景，不僅提高了商家和達(dá)人的運(yùn)營效率，也為創(chuàng)作者帶來更沉浸式的創(chuàng)作體驗?！?/p>

在這場全球AI軍備賽中，快手也迎來了價值重估的關(guān)鍵節(jié)點。

摩根大通十分看好快手，前不久發(fā)布研報寫道：“快手仍是最被低估的AI股?！?/p>

在此背景下，摩根大通將快手目標(biāo)價從71港元大幅上調(diào)至88港元，上行空間達(dá)22%，并重申快手為中國數(shù)字娛樂板塊首選股。摩根大通強(qiáng)調(diào)，快手“不光關(guān)乎（AI大模型）可靈”，其核心廣告業(yè)務(wù)增速加快以及人工智能對廣告的提振同樣被低估。

華泰證券分析師則將快手目標(biāo)價定為85.28港元，并表示估值上調(diào)主要原因在于可靈遠(yuǎn)期有望貢獻(xiàn)更多收入增長。

資本市場也對快手十分看好。截至8月22日收盤，快手股價約為74.9港元，今年以來股價累計上漲超80%。

在AI的驅(qū)動下，快手已經(jīng)找到了自己新的發(fā)展節(jié)奏，但未來要想站上C位，必然還需要克服不少困難。