文｜楊齊

北宋王朝經(jīng)歷過一場“貨幣革命”，中國上千年來多用銅錢，甚至以銅錢為唯一主幣的習慣，出現(xiàn)松動跡象。在民間和國家力量的共同推動下，紙幣交子登上歷史舞臺。如今，交子誕生已經(jīng)千年?！督蛔樱菏澜缃鹑谑返闹袊暙I》一書立足于本土經(jīng)驗和學術(shù)前沿，通過梳理交子的歷史和機理，回顧和總結(jié)世界貨幣發(fā)展歷程中的中國經(jīng)驗，為貨幣史研究帶來了新思路。

《交子：世界金融史的中國貢獻》

王申 王喆偉 著

中信出版集團

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市場需求的產(chǎn)物

以全球經(jīng)濟和金融史的視角看，全球存在一個以中國為中心的東半球貿(mào)易圈和東方貨幣體系，以及地中海貿(mào)易圈和古羅馬為代表的西方貨幣體系。

東方的貨幣金融體系，發(fā)軔于春秋和戰(zhàn)國時代，秦漢形成貨幣體制，成熟于唐，經(jīng)宋元明的紙幣演變，實現(xiàn)白銀化轉(zhuǎn)型，至清末幣制改革，融合于近代國際貨幣體系。代表中國古代金屬貨幣的是漢代發(fā)行的五銖錢，代表中國紙幣的是北宋的交子。

西方的貨幣金融體系，源于古希臘，代表鑄幣是琥珀金錢幣，成熟于羅馬帝國的奧古斯都時期，最終形成金銀銅三種金屬貨幣并存的制度。此后，延續(xù)于拜占庭，再經(jīng)文藝復興和美第奇家族、工業(yè)革命，形成貴金屬以黃金為主體貨幣，白銀輔之的貨幣體系。

中國古代王朝里，宋朝無疑是市場經(jīng)濟的佼佼者。北宋時期，金屬鑄幣是最主要的貨幣。與西歐不同，宋朝幾乎沒有發(fā)行用于日常流通的金幣和銀幣，銅錢與鐵錢是僅存的兩種鑄幣形式。

不過，銅錢與鐵錢的流通區(qū)域并不一致，北宋統(tǒng)治者人為地將全國劃分為若干塊貨幣流通區(qū)域。全國大部分地區(qū)使用銅錢，少數(shù)地區(qū)同時流通銅錢與鐵錢，而四川是純粹的鐵錢區(qū)。宋廷規(guī)定四川鐵錢不得外流，外地銅錢也不得在四川流通。當時，四川經(jīng)濟發(fā)達、貿(mào)易繁盛，光靠幣值低微的鐵錢，遠遠無法滿足長途、大額貿(mào)易的需求，交子應運而生。只要交付鐵錢，便發(fā)給交子，隨時可以兌現(xiàn)，但兌現(xiàn)時每貫收手續(xù)費三十文，即百分之三的手續(xù)費。

交子的發(fā)展歷史，大致可分為三個階段。第一階段是自發(fā)產(chǎn)生階段。北宋初期，在益州（今四川成都），為解決鐵錢攜帶不便等問題，有商家設立交子鋪戶，開出的兌換券即交子，也稱私交子。第二階段是政府許可下的大商戶聯(lián)合發(fā)行階段。針對自由發(fā)行產(chǎn)生的一些亂象，北宋大中祥符年間，當?shù)卣畬蛔愉亼暨M行整頓，指定十六家富戶聯(lián)保特許經(jīng)營發(fā)行交子，形成類似行會的組織。此時交子已有統(tǒng)一的印制規(guī)格和發(fā)行制度，其貨幣職能得到當?shù)卣姓J。第三階段是政府發(fā)行階段。天圣元年（1023年），朝廷設立益州交子務，交子的發(fā)行權(quán)轉(zhuǎn)移到政府手中，由政府發(fā)行，也稱官交子。

在私交子階段，交子是可兌換成金屬貨幣的，即“見交付錢”。成為官交子后，交子的可兌換程度越來越低。慶歷年間開始，交子逐步成為不可兌換的紙幣，其貶值的速度也有所加快。

除了四川交子，宋代還存在東南會子、見錢關子、公據(jù)關子等紙幣。其中，自紹興三十年（1160年）開始，至南宋覆滅廣泛流通的東南會子尤為重要。東南會子初為商辦，后收歸戶部專辦，從而具有全國性信用貨幣功能，一度成為南宋中后期紙幣的核心。不過，東南會子是南宋朝廷新設計、新發(fā)行的紙幣，與交子并沒有直接繼承關系。

《交子》一書直言，幾種宋代紙幣都有屬于自己的發(fā)展脈絡和功能屬性，交子并沒有做到“一統(tǒng)江湖”。但宋代紙幣的設計框架，基本沒有跳出交子的路子。與其他宋代紙幣相比，交子更加傳承有序。它作為紙幣始祖，不僅沒有“中道崩殂”，還持續(xù)流通到了南宋晚期。

2

與國家財政綁定

紙幣根據(jù)信用種類可分為兩種：一種是可兌換成金屬貨幣的兌換券；另一種是不可兌換的紙幣，后者由國家政權(quán)強制流通，必須有國家信用支持。紙幣從誕生的第一天開始，就有一個如何約束發(fā)行的問題。交子作為最初的紙幣，設有一系列信用制度安排，來支持其幣值的穩(wěn)定。

第一，發(fā)行限額和準備金制度。官交子發(fā)行有一個限額，開始每界（“界”是交子流通的期限）是一百二十五萬貫；有現(xiàn)金準備，是用四川通行的鐵錢，要求每界為三十六萬貫，即現(xiàn)金準備大約為百分之二十八。兩者是保障兌付現(xiàn)金的制度安排，提高了交子的可信度。

第二，官交子是分界發(fā)行，界滿以新交子換回舊交子，三年為界。當時三年一界是指三個年頭，有些像中國傳統(tǒng)的虛歲，可以理解為滿兩年就換界。此舉是用分界發(fā)行的方式，來控制交子累計發(fā)行的存量，只要不斷地廢除舊交子，就能使市場上流通的交子存量可控。不過，官交子按界發(fā)行，使得交子的可兌換程度越來越差。

第三，交子保持了一些飛錢的性質(zhì)，即在一地出交子，可在另一地購買商品或領錢。

《交子》認為，官營之后，財政屬性變?yōu)榻蛔拥氖滓獙傩浴邑斦倪\作，以及官方超經(jīng)濟強制力，成為保障交子運行的決定性因素。宋廷以交子為媒介，通過財政征調(diào)和購買活動，調(diào)配國家財政資源，并在財政收入小于支出時，通過超額發(fā)行交子籌資。乍看起來，這些活動需要由商人配合完成，是官方和商人做生意的市場行為。但商人能夠出售什么物品，獲得什么貨幣和物品，通過什么路線和途徑交易，甚至交易價格如何，都不是單純由市場決定的。

宋、元、明王朝，都試圖發(fā)行紙幣作為官方信用貨幣，因為印制、發(fā)行紙幣的成本很低，紙幣也更能反映官方政治意圖，不受貴金屬存量和增長的限制。從貨幣發(fā)行和維護的主要職能看，朝廷首先考慮的是完納賦稅，貨幣成為確認國家政權(quán)和老百姓關系的工具，而貨幣作為市場交易中介的考慮，則被放在次要位置。

產(chǎn)生這一主導思想的歷史環(huán)境是，中國古代的大一統(tǒng)政府在設計和制定紙幣發(fā)行制度時，采用的是大一統(tǒng)框架，這和歐洲歷史上存在多國在貨幣鑄造發(fā)行上有制度性競爭的格局完全不同。不過，發(fā)行紙幣總逃不脫財政濫發(fā)導致貨幣貶值和通貨膨脹的魔咒。也就是說，紙幣發(fā)行最終還是受經(jīng)濟規(guī)律約束。

過去，研究者將交子等紙幣的出現(xiàn)，視為宋代經(jīng)濟特別發(fā)達的指示器，強調(diào)社會經(jīng)濟背景對于宋代紙幣的支撐作用。今天的研究者，則日漸注意到國家財政的巨大影響力。從《交子》的敘述來看，國家財政在交子的演進歷程中幾乎從未缺位。哪怕在十六家富戶主導發(fā)行的時期，成都地方官府也向他們開出了與財政相關的發(fā)行條件。

3

東西方路徑差異大

《交子》一書認為，交子最重要的貢獻，是讓世人看到了紙幣發(fā)展還有一種不同于西歐歷史的可能性。在誰來主導紙幣發(fā)行、什么保障紙幣幣值、紙幣通過什么途徑發(fā)行—回籠、紙幣主要承擔哪些職能等問題上，中西紙幣差異巨大。

歷史上的歐洲長期四分五裂、政權(quán)林立，貨幣五花八門，令人眼花繚亂。誰擁有了鑄幣權(quán)，誰就能收獲鑄幣稅和該種貨幣流通領域內(nèi)的經(jīng)濟大權(quán)，因此國王、領主們總是挖空心思鑄造自己的貨幣。這些貨幣基本是金銀幣，可是大小、重量、金銀含量與純度各不相同，甚至不同時間發(fā)行的同一種鑄幣，也有金屬含量與純度差異。

此后，一批專門從事貨幣兌換的歐洲商人逐漸興起，為交易雙方提供識別、稱量、換算貨幣的服務。慢慢地，人們開始把鑄幣寄存在貨幣兌換商的手中，委托它們兌換和保存。商人會收取一定的保管費，開具紙質(zhì)收據(jù)，存款者可以拿著票據(jù)要求取款。貨幣兌換商和票據(jù)能否順利被他人接受，取決于他們是否在當?shù)負碛辛己玫穆曌u。不過，這些票據(jù)進入流通領域的不算太多，很少直接在交易中使用，因此還不能被歸為貨幣。

與十六家富戶經(jīng)營交子的不同之處是，歐洲的票據(jù)發(fā)行者很早就以手中的存款和票據(jù)為基礎，經(jīng)營貸款業(yè)務。這既能大幅增加收入，又是讓貨幣兌換商演進為現(xiàn)代商業(yè)銀行的關鍵因素之一。

隨著業(yè)務的擴大與轉(zhuǎn)型，歐洲銀行家發(fā)行的票據(jù)種類越來越多，支票、貼現(xiàn)票據(jù)先后出現(xiàn)。由于流轉(zhuǎn)方便、存取便捷，人們逐漸習慣在流通領域混合使用銀行家發(fā)行的“銀行券”與金銀幣，銀行券完成了從票據(jù)到貨幣的性質(zhì)飛躍。

1694年，帶有國家銀行性質(zhì)的英格蘭銀行成立。該銀行通過貸款方式為英軍提供對法戰(zhàn)爭的軍費，并得到了與貸款同等數(shù)量的銀行券發(fā)行權(quán)。這批銀行券的實質(zhì)，就是官方發(fā)行的紙幣。

以往的銀行券多是存款憑證，即先有客戶的存款，才有銀行券。英格蘭銀行發(fā)行銀行券，則以國家的借債為基礎，幾乎與憑空發(fā)行紙幣無異。這種機制建立后，紙幣的信用貨幣屬性增強，向當代信用貨幣靠攏。此后，英格蘭銀行逐漸擁有代理國庫、清算中心、最后貸款人等功能，并基本壟斷了貨幣發(fā)行權(quán)，從而演變?yōu)椤般y行的銀行”，即中央銀行。

北宋四川的十六家富戶遠遠未能形成商業(yè)銀行，更不用說中央銀行。他們基于交子開展的金融業(yè)務，也不如歐洲人豐富。較為單一的業(yè)務范圍，導致盈利方式和數(shù)額都更為有限，提升了運營交子的風險。私營交子背后信用關系的復雜程度，也不及歐洲銀行券。

總之，國家權(quán)力進入紙幣發(fā)行機制后，以宋朝和英格蘭為代表的東方與西方，走上了截然不同的發(fā)展路徑。與依靠國家債務發(fā)行紙幣的英格蘭銀行不同，宋廷將官營交子與國家財政的多個領域相結(jié)合，形成了獨具特色的紙幣發(fā)行機制，既鞏固了發(fā)行基礎，又將紙幣逐漸推向國家財政的前臺。

交子之所以重要，是因為它開啟了人類貨幣史上紙幣作為貨幣的偉大試驗。交子所遇到的問題和制度建設，在人類信用貨幣史上有共性，其成功和失敗的經(jīng)驗，對貨幣政策和幣值穩(wěn)定措施有借鑒意義。交子及之后的紙幣實踐，對諸多貨幣理論和實踐問題有深刻影響。比如準備金制度、紙幣換界、匯兌、真實票據(jù)、通脹預期、劣幣驅(qū)逐良幣、貨幣數(shù)量論、公開市場操作、貨幣政策和財政政策的配合、反通脹政策等，在交子的研究中，都可以找到啟示。