這是 數(shù)說(shuō)的述說(shuō) 的 第550篇 原創(chuàng)文章

當(dāng)各位銀行零貸部老總還在為了業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，利潤(rùn)完成率遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后序時(shí)進(jìn)度苦惱的時(shí)候。這里還要再落井下石說(shuō)下，二季度助貸平臺(tái)普遍凈利潤(rùn)暴增超100%，全面碾壓銀行個(gè)貸業(yè)務(wù)的助貸平臺(tái)又賺麻了。

8月份，上市助貸平臺(tái)陸續(xù)發(fā)布2025年二季度財(cái)報(bào)，奇富科技、樂(lè)信、信也科技、小贏科技、宜人智科、嘉銀科技等業(yè)績(jī)亮眼。整體來(lái)看，二季度各家延續(xù)了一季度勢(shì)頭,營(yíng)收普遍增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)多家實(shí)現(xiàn)同比兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中樂(lè)信、嘉銀科技增幅甚至超過(guò)100%。

時(shí)至今日，我是不認(rèn)可助貸平臺(tái)的科技和業(yè)務(wù)能力比頭部的中小行強(qiáng)的，造成這種冰火兩重天局面的核心原因就是監(jiān)管的容忍度不同。助貸平臺(tái)可以放24%+資產(chǎn)，能容忍上萬(wàn)條的高利和催收投訴，而銀行不行。

當(dāng)銀行還在為個(gè)貸自營(yíng)業(yè)務(wù)掙扎時(shí)，助貸平臺(tái)正悄悄收割利潤(rùn)。

但隨著10月1日助貸大考，盈利背后的秘密卻可能即將終結(jié)。

規(guī)模擴(kuò)張放緩，盈利大幅提升

助貸行業(yè)二季度呈現(xiàn)出“規(guī)模放緩、利潤(rùn)狂飆”的明顯特征。

盡管交易規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，但在貸余額的擴(kuò)張卻顯得乏力。奇富科技二季度放款金額達(dá)846.09億元，同比增長(zhǎng)16.12%，但在貸余額僅為1400.8億元，較上季度還減少了0.14%。相比之下，規(guī)模較小的平臺(tái)增長(zhǎng)迅猛。小贏科技二季度放款384.94億元，增速高達(dá)71.41%，但其整體在貸余額也僅為649.11億元，對(duì)應(yīng)增速為11.14%。在貸余額方面，奇富科技仍然領(lǐng)先，與上季度持平，增幅最大的是宜人智科，較上季度增長(zhǎng)13.45%。

總體來(lái)看，余額越大的平臺(tái)，增速越少，能保持不下降就很不錯(cuò)了。規(guī)模較小的平臺(tái)在余額和投放上都沖得很猛。這可能是因?yàn)?0月1日助貸大考在即，各家心態(tài)不同。較小規(guī)模平臺(tái)擔(dān)心后續(xù)24%+資金受限后增長(zhǎng)更難，趁這波政策窗口期沖刺余額。較大平臺(tái)受限于流量和后續(xù)政策不明朗較為審慎，沒(méi)有增加余額。但普遍的特點(diǎn)是短期內(nèi)能把賺的錢都賺了。

營(yíng)收方面，除樂(lè)信同比微降1.5%外，其他平臺(tái)都實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，多家平臺(tái)創(chuàng)近幾個(gè)季度新高。凈利潤(rùn)方面，除了快速余額增長(zhǎng)（預(yù)計(jì)營(yíng)銷投入更大）的宜人智科出現(xiàn)下滑外，其他平臺(tái)均實(shí)現(xiàn)超20%增長(zhǎng)。其中，樂(lè)信凈利同比大增125.11%，嘉銀科技同比大增118.07%。

小贏科技在貸余額、季度放款、營(yíng)收、凈利均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

這種普遍增長(zhǎng)表明助貸平臺(tái)都抱著“先把錢賺了”的心態(tài)，抓緊政策調(diào)整前的窗口期最大化利潤(rùn)。

業(yè)績(jī)碾壓銀行，政策紅利是主因

對(duì)比同期的銀行業(yè)績(jī)，助貸平臺(tái)的表現(xiàn)可以說(shuō)是碾壓式的存在。

如果說(shuō)銀行還有中間業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的話，助貸平臺(tái)就是純粹對(duì)標(biāo)銀行的個(gè)人貸款。對(duì)比股份行的個(gè)貸和信用卡業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，無(wú)論是收入還是利潤(rùn)，助貸平臺(tái)都完勝銀行。甚至強(qiáng)如招行這樣的零售銀行巨頭，在個(gè)貸領(lǐng)域的表現(xiàn)也不如助貸平臺(tái)。這就引出一個(gè)問(wèn)題，到底是銀行的科技水平和業(yè)務(wù)能力不行，還是助貸吃了政策的紅利？

我的答案就是純吃政策紅利罷了，如果按照銀行的利率管理窗口指導(dǎo)和投訴解決率以及合規(guī)要求，這幾家助貸平臺(tái)估計(jì)沒(méi)幾家能繼續(xù)在10月1日以后經(jīng)營(yíng)下去（再下沉的平臺(tái)就更不談了），光一個(gè)真24%利率估計(jì)就能把大部分的助貸平臺(tái)干死。

銀行無(wú)法覆蓋的24%+利率客戶可能就是助貸平臺(tái)最大的利潤(rùn)來(lái)源?，F(xiàn)實(shí)也是，助貸背后是中小銀行的資金，資金方不賺錢，助貸卻賺大錢。

以平安銀行為例，2025年上半年，該銀行實(shí)現(xiàn)歸屬于該行股東的凈利潤(rùn)248.7億元，同比下降3.9%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入693.85億元，同比下降10.0%。具體到零售端，截至6月末，平安銀行個(gè)人貸款余額為17259.78億元，較上年末下降2.3%。

曾經(jīng)的零售新王跌落神壇，平安即使有龐大的保險(xiǎn)體系支撐，科技能力和業(yè)務(wù)敏銳度甚至超過(guò)大部分助貸平臺(tái)，但就是干不好了，就是因?yàn)槠桨伯吘故倾y行，即使平安普惠也是銀行基因。

雙方最大的并不是能力差距，而是合規(guī)底線的不同。

一紙文件生、一紙文件死

很多行業(yè)的生死就是一紙文件，在助貸來(lái)說(shuō)這張紙已經(jīng)來(lái)了，就是怎么執(zhí)行的問(wèn)題，如果像當(dāng)初教培整治一樣強(qiáng)硬，那也就大家洗洗睡了。

助貸新規(guī)生效后，24%將成為確切的利率紅線，還是說(shuō)仍有博弈空間？有助貸業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，24%的利率要求是明確的，但時(shí)間上可能會(huì)有緩沖期。大家普遍提出了可能的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。行業(yè)有大量的共債存在，貸款人需要借新還舊，如果24%以上利率產(chǎn)品全部下架，貸款人很可能出現(xiàn)逾期、無(wú)法清償?shù)膯?wèn)題，導(dǎo)致出資方出現(xiàn)壞賬。如果各家銀行均減少24%-36%助貸產(chǎn)品的合作，該區(qū)間定價(jià)的客群借款出現(xiàn)困難，可能導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)向市場(chǎng)蔓延。

最掙扎的是24%-36%的業(yè)務(wù)，幾乎所有助貸平臺(tái)都是這個(gè)環(huán)上的一段，誰(shuí)都逃不掉。

可能看著有些平臺(tái)不直接經(jīng)營(yíng)這部分客群，但是他們賣客戶啊，潛規(guī)則會(huì)把拒絕的客戶導(dǎo)給更下沉平臺(tái)（這也是共債這么多的核心原因），獲取的收益抵沖巨額獲客費(fèi)用，銀行是真不能干這個(gè)，不然什么短視頻投流、朋友圈廣告獲客模式有什么太玄乎的，微信抖音流量平臺(tái)算賬可比助貸機(jī)構(gòu)來(lái)的精。至于直接放貸的就更不提了，資金鏈直接斷了。

以防國(guó)內(nèi)玩不下去了，各大助貸平臺(tái)也在積極尋找新的海外增長(zhǎng)點(diǎn)。

信也科技國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯，交易金額同比激增39.1%至32億元，貸款余額同比增長(zhǎng)50%至21億元，國(guó)際業(yè)務(wù)收入達(dá)7.967億元，占總凈收入比提升至22.3%4。嘉銀科技在印尼的合作伙伴業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，放款金額同比增長(zhǎng)超200%，注冊(cè)用戶數(shù)同比增長(zhǎng)約170%。這么看來(lái)大家心里對(duì)未來(lái)還是有預(yù)期的。

助貸新規(guī)的總行審批制和名單披露制度，將推動(dòng)助貸平臺(tái)向頭部集中，但頭部的利潤(rùn)也要受到影響，因?yàn)榈譀_營(yíng)銷費(fèi)用和不良的接盤俠沒(méi)有，只有自己的利潤(rùn)去補(bǔ)了。而一些規(guī)模較小、處于流量分發(fā)末端的尾部助貸將退出市場(chǎng)。這也是為什么最近助貸平臺(tái)著急先把錢賺到手的原因。

當(dāng)下肯定是賺瘋了，但10月1日助貸新規(guī)后，這些助貸平臺(tái)還能這么賺錢么，這要拭目以待了。