This Is the End of China’s Once Mightiest Property Firm

恒大將于周一從香港證券交易所退市，留下巨額債務(wù)。

恒大在河北省石家莊市郊區(qū)開發(fā)的住宅小區(qū)。王廷書/路透社

2025年8月24日，晚上7:59（美國東部時(shí)間）

預(yù)計(jì)這一刻將悄無聲息地過去。曾經(jīng)代表實(shí)力巔峰的房地產(chǎn)開發(fā)商恒大將于周一在香港證券交易所退市。

16年前，恒大在香港首次亮相金融市場，曾是增長最快的房地產(chǎn)開發(fā)商。如今，它將作為全球負(fù)債最多的公司之一被人們記住。

如今，這家企業(yè)巨頭只剩下殘骸——在280多個城市，1300個未完工的房地產(chǎn)項(xiàng)目。

2021年恒大某住宅項(xiàng)目樣板間。Gilles Sabrié 為《紐約時(shí)報(bào)》

去年，香港一名法官下令清算恒大地產(chǎn)。她指定了奧邁律師事務(wù)所（Alvarez & Marsal）來執(zhí)行這項(xiàng)任務(wù)。奧邁律師事務(wù)所是一家專門從事破產(chǎn)業(yè)務(wù)的公司，曾幫助雷曼兄弟公司清算。一年半以來，這家名為奧邁律師事務(wù)所的清算公司在幫助海外債權(quán)人收回其應(yīng)得的少量債權(quán)方面取得了一些進(jìn)展。

恒大最新公開披露的文件表明了這些挑戰(zhàn)。

債權(quán)人已對恒大在中國的項(xiàng)目提起數(shù)百項(xiàng)法律訴訟，數(shù)十項(xiàng)資產(chǎn)被凍結(jié)。在某些情況下，投資者或地方政府已經(jīng)接管了開發(fā)項(xiàng)目。由于恒大擁有數(shù)千家子公司，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，香港清算人很難為其他債權(quán)人追回資產(chǎn)。

為了從恒大剩余資產(chǎn)中榨取利潤，清算人必須逐一接管每一家子公司。迄今為止，奧邁集團(tuán)已控制了100多家公司和價(jià)值約35億美元的資產(chǎn)。

2024 年，一處廢棄的中國恒大商業(yè)綜合體。格雷格·貝克/法新社——蓋蒂圖片社

然而，香港債權(quán)人聲稱欠他們的450億美元中，只有大約2.55億美元得以追回。清算人警告稱，甚至一些被扣押資產(chǎn)的價(jià)值也存在疑問，這“令人嚴(yán)重懷疑這些資產(chǎn)最終能否變現(xiàn)，惠及公司債權(quán)人”。

清算人正在尋求另一條法律途徑，試圖從恒大榨取資金：追查前董事長許家印、其妻丁玉梅和恒大前首席執(zhí)行官夏海鈞。香港正在審理一宗不對外公開的案件，目標(biāo)是許家印和其他高管在恒大香港上市后的幾年里為自己積攢的60億美元資產(chǎn)。

到目前為止，此案主要集中在許的妻子和夏先生身上。許于2023年被拘留，當(dāng)局隨后對他處以650萬美元的罰款。

最近提交給法院的一份文件稱，夏海鈞因證券欺詐被中國最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)罰款 200 萬美元并禁止進(jìn)入金融市場，而他隱藏了加州多處房產(chǎn)和豪華汽車等價(jià)值 2400 萬美元的資產(chǎn)。

法庭文件顯示，其中一處位于爾灣的房產(chǎn)價(jià)值630萬美元，購于2022年4月。一個月前，恒大突然推遲了2021年年度業(yè)績發(fā)布，并表示20億美元的貸款已被銀行扣押。幾個月后，夏海鈞辭職，原因是恒大稱其計(jì)劃從一家子公司向其一家香港上市公司注資20億美元。

法庭文件顯示，就在夏海鈞于2024年3月被罰款的幾個月前，他的妻子斥資1450萬美元在紐波特海灘購置了一棟豪華豪宅。他向法庭表示，自己沒有任何價(jià)值超過6400美元的財(cái)產(chǎn)。

本文出處：https://www.nytimes.com/2025/08/24/business/china-evergrande-delisted.html