8月24日，招金礦業(yè)（01818.HK）發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，受益于金價(jià)上漲與銷量增加，公司金礦業(yè)務(wù)表現(xiàn)卓越，資源儲(chǔ)備大幅提升。公司多項(xiàng)核心指標(biāo)創(chuàng)歷史新高，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.73億元，同比增長(zhǎng)50.69%；凈利潤(rùn)17.77億元，同比攀升144.58%；歸屬于母公司股東的溢利達(dá)14.4億元，同比激增160.44%。這一成績(jī)單不僅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，更在港股黃金板塊中穩(wěn)居增速前列。公司股價(jià)自年初以來(lái)累計(jì)上漲超90%，市值突破700億，大大跑贏行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)，成為投資者布局黃金賽道的核心標(biāo)的之一。

宏觀環(huán)境與行業(yè)共振 黃金長(zhǎng)周期上行確立

2025年上半年，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)與抗通脹工具的雙重屬性凸顯。倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度突破3500美元/盎司的歷史高位，全年累計(jì)漲幅達(dá)25.84%。在此背景下，黃金產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升的黃金周期。

從資本市場(chǎng)表現(xiàn)看，黃金板塊成為A股與港股市場(chǎng)的“避險(xiǎn)港灣”。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著全球央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備及美元信用體系長(zhǎng)期弱化，黃金價(jià)格中樞有望持續(xù)上移，行業(yè)景氣周期或?qū)㈤L(zhǎng)久延續(xù)。

公司公告顯示：上半年，面對(duì)黃金價(jià)格高位運(yùn)行、行業(yè)整合加速的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，招金礦業(yè)緊扣主業(yè)核心，集中發(fā)力安全生產(chǎn)、項(xiàng)目建設(shè)、投資并購(gòu)、資本運(yùn)作等關(guān)鍵領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)時(shí)間過(guò)半、任務(wù)超半。

從業(yè)務(wù)層面來(lái)看，公司金礦相關(guān)業(yè)務(wù)表現(xiàn)卓越。上半年，公司以“優(yōu)產(chǎn)、增產(chǎn)、增效”為導(dǎo)向，優(yōu)化資源分配，加速產(chǎn)能釋放，在高金價(jià)的驅(qū)動(dòng)下，本集團(tuán)國(guó)內(nèi)在產(chǎn)礦山應(yīng)產(chǎn)盡產(chǎn)，主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)全面實(shí)現(xiàn)“超過(guò)半”。上半年，共完成礦產(chǎn)黃金達(dá)10.24萬(wàn)噸（約32.90萬(wàn)盎司），自產(chǎn)金28.87萬(wàn)盎司，同比增長(zhǎng)21.83%，主要指標(biāo)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。值得一提的是海外阿布賈金礦項(xiàng)目，截至2025年上半年，已完成自產(chǎn)金產(chǎn)量5.27萬(wàn)盎司，占公司自產(chǎn)金產(chǎn)量18.25%，實(shí)現(xiàn)收入占比14.76%。

在重點(diǎn)項(xiàng)目上，瑞海礦業(yè)項(xiàng)目五條豎井全部投入運(yùn)行，2臺(tái)TBM月推進(jìn)超350米，1.2萬(wàn)噸╱日選礦系統(tǒng)一次性帶水試車成功，初具工業(yè)化生產(chǎn)能力。夏甸金礦深部開拓等骨干礦山產(chǎn)能提升重點(diǎn)工程齊頭并進(jìn)、梯次接力，有力的保障了后續(xù)的產(chǎn)能釋放。

公司資源儲(chǔ)備進(jìn)一步增厚，金資源量為1446.16噸，可采儲(chǔ)量517.54噸，其中國(guó)內(nèi)為468.9噸。值得一提的是，公司以前瞻性戰(zhàn)略布局，于今年五月正式啟動(dòng)"黃金資源倍增計(jì)劃"，通過(guò)設(shè)立1億元人民幣專項(xiàng)勘查基金，建立"擴(kuò)能+勘探+并購(gòu)"三位一體的產(chǎn)能資源增長(zhǎng)引擎，標(biāo)志著公司從傳統(tǒng)礦業(yè)開采商向全球資源戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)商的跨越式轉(zhuǎn)型。目前已探礦新增黃金金屬量25噸。

乘“金”而行 書寫黃金長(zhǎng)周期中“核心資產(chǎn)”新篇章

招金礦業(yè)的業(yè)績(jī)爆發(fā)并非偶然，其背后是公司多年深耕黃金產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略成果，在資源版圖擴(kuò)張上，公司從未停下腳步，戰(zhàn)略性收獲凸顯管理層卓越執(zhí)行力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年以來(lái)，公司累計(jì)完成22個(gè)高品位項(xiàng)目并購(gòu)，礦業(yè)權(quán)面積激增799%（2500平方公里），相當(dāng)于再造7個(gè)招金礦業(yè)。重點(diǎn)布局的厄瓜多爾金王礦業(yè)項(xiàng)目經(jīng)調(diào)整找礦思路后，已探獲新增資源儲(chǔ)量141噸黃金資源量，單項(xiàng)目估值突破300億元。2024年，公司成功要約收購(gòu)鐵拓礦業(yè)，成為近10年來(lái)中資企業(yè)對(duì)澳洲上市礦業(yè)公司的最大并購(gòu)交易及中國(guó)礦業(yè)公司成功要約收購(gòu)全球首例。

面對(duì)“火爆”的市場(chǎng)形勢(shì)，公司提出深入實(shí)施“四大聚焦”以確保實(shí)現(xiàn)年度高質(zhì)量收官。聚焦增產(chǎn)擴(kuò)能，通過(guò)實(shí)施技改項(xiàng)目，優(yōu)化作業(yè)流程，持續(xù)增產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)，做強(qiáng)主業(yè)以夯實(shí)業(yè)績(jī)支撐；聚焦項(xiàng)目建設(shè)，重點(diǎn)攻堅(jiān)瑞海礦業(yè)；強(qiáng)化阿布賈金礦選礦方法效率，提升海外板塊貢獻(xiàn)度；聚焦提質(zhì)增效，推動(dòng)全流程、全方位、全員成本管控，加快破解年度20項(xiàng)重大課題和14項(xiàng)重點(diǎn)科研項(xiàng)目，推動(dòng)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力；聚焦底線工作，繼續(xù)踐行ESG理念，堅(jiān)持合規(guī)與風(fēng)控管理，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，黃金作為全球經(jīng)濟(jì)的重要風(fēng)向標(biāo)，多家國(guó)際知名券商、投行、基金等機(jī)構(gòu)紛紛表達(dá)了對(duì)黃金市場(chǎng)的樂觀態(tài)度。花旗將未來(lái)3個(gè)月黃金價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)至3500美元/盎司；瑞銀將明年Q1和Q2的價(jià)格分別上調(diào)至3600美元/盎司、3700美元/盎司；高盛則更加激進(jìn)，預(yù)計(jì)2025年底金價(jià)將升至3700美元/盎司，并認(rèn)為到2026年中期，金價(jià)將達(dá)到4000美元/盎司。

今年以來(lái)，多家券商、投行亦給予招金“買入”評(píng)級(jí)，展望未來(lái)，招金礦業(yè)憑借資源稟賦、運(yùn)營(yíng)效率與戰(zhàn)略前瞻性，正成為黃金長(zhǎng)周期中的“核心資產(chǎn)”。其業(yè)績(jī)高增不僅驗(yàn)證了管理層的執(zhí)行力，更折射出中國(guó)黃金產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的競(jìng)爭(zhēng)力提升。隨著新一輪產(chǎn)能釋放與資源整合落地，招金礦業(yè)或?qū)鴮懜实钠隆?/p>