8月26日晚間，中國平安在上市險企中率先發(fā)布了2025年中期財報，交出了一份營業(yè)收入及營運利潤雙雙增長的成績單。

這樣的成績，既給市場帶來些許驚喜，也在市場預(yù)料之中。

驚喜的是，在嚴(yán)峻復(fù)雜的市場環(huán)境之下，中國平安的業(yè)績依然穩(wěn)健，展現(xiàn)出了強大的高質(zhì)量發(fā)展韌性；意料之中的是，中國平安持續(xù)深化“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略，向“新”而行，“AI in all”——用AI技術(shù)對金融和醫(yī)療養(yǎng)老的全價值鏈進(jìn)行智能化重構(gòu)，核心競爭力不斷提升，“護(hù)城河”不斷加深加寬，這樣的成績當(dāng)然在意料之中。

而資本市場對中國平安的一系列動作也做出了反應(yīng)。今年以來，中國平安股價上漲約20%，重新站上了萬億市值，被市場認(rèn)為“是金子總會發(fā)光”的典型案例。

在27日午間舉行的業(yè)績發(fā)布會上，中國平安副總經(jīng)理、首席財務(wù)官付欣非常認(rèn)同“是金子總會發(fā)光”的觀點，她表示，“相信市場正在印證，并且會逐步認(rèn)證中國平安的價值?！?/p>

業(yè)績穩(wěn)健

財報顯示，2025年上半年，中國平安實現(xiàn)營業(yè)收入5,000.76億元，同比增長1%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運利潤777.32億元，同比增長3.7%；歸屬于母公司股東的凈利潤680.47億元。

而實際上，中國平安的盈利狀況遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于賬面上體現(xiàn)的數(shù)字。付欣在業(yè)績說明會上解釋稱，主要有三個因素影響了今年上半年的歸母凈利潤指標(biāo)，其中兩個是一次性因素：

第一，今年一季度，中國平安并表平安好醫(yī)生，一次性會計處理里面有34億減值影響。

第二，中國平安發(fā)行了港股可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)股價上升的時候在會計處理上可轉(zhuǎn)債的估值反而下降，而這個下降在整個可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股之后全生命周期是不影響財務(wù)報表的，所以是“幸福的煩惱”。

第三，中國平安配置的大量股票，但股票所賺的資本利得不進(jìn)入利潤表，這部分盈利有600多億。盡管沒有進(jìn)入利潤表，但增厚了公司凈資產(chǎn)，使財務(wù)更加穩(wěn)??；同時存放在分紅賬戶里，讓公司整個分紅險的銷售以及分紅水平比起同業(yè)更加有競爭力，可以提升客戶收益。

如果把上述三個因素剔除的話，中國平安的凈利潤將大幅度雙位數(shù)增長。

從對股東的回報來看，中國平安現(xiàn)金分紅水平穩(wěn)定增長，將向股東派發(fā)中期股息每股現(xiàn)金人民幣0.95元，同比增長2.2%。

從各板塊來看，2025年上半年，中國平安的主力業(yè)務(wù)——壽險及健康險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值同比大增39.8%，已經(jīng)連續(xù)十幾個季度實現(xiàn)雙位數(shù)增長；財產(chǎn)保險方面，平安產(chǎn)險原保險保費收入1,718.57億元，同比增長7.1%；整體綜合成本率95.2%，同比優(yōu)化2.6個百分點，這在國際保險行業(yè)都是十分領(lǐng)先的水平。

銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營保持穩(wěn)健，平安銀行實現(xiàn)凈利潤248.70億元，不良貸款率1.05%，撥備覆蓋率238.48%，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健。

從保險資金投資來看，2025年上半年，平安保險資金投資組合實現(xiàn)非年化綜合投資收益率3.1%，同比上升0.3個百分點，這在保險行業(yè)投資收益里面是非常有競爭力的數(shù)字。

上半年的業(yè)績，正如中國平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林在業(yè)績說明會上所簡短總結(jié)：整體業(yè)績很穩(wěn)??；主業(yè)增長很強勁；集團持續(xù)推動創(chuàng)新。

動力何來？

對于上半年的成績，中國平安在財報中表示，公司聚焦綜合金融主業(yè)，深化醫(yī)療、養(yǎng)老服務(wù)，以客戶需求為導(dǎo)向，持續(xù)推動 “三省” 服務(wù)工程，整體經(jīng)營保持穩(wěn)健，彰顯發(fā)展韌性與創(chuàng)新動力。

而在投資者看來，中國平安的業(yè)績與其差異化的戰(zhàn)略密不可分，這也構(gòu)筑了同業(yè)難以跨越的“護(hù)城河”。

眾所周知，現(xiàn)代金融業(yè)正經(jīng)歷從 “純金融服務(wù)”向“金融+服務(wù)”的深刻轉(zhuǎn)型。作為金融行業(yè)的重要組成部分，保險業(yè)已率先完成業(yè)態(tài)升級，主流產(chǎn)品已從傳統(tǒng)的“財務(wù)保障”全面升級為“保險+醫(yī)養(yǎng)服務(wù)”的綜合解決方案。在金融存量化、同質(zhì)化競爭時代背景下，中國平安持續(xù)深化“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略，通過“服務(wù)差異化”構(gòu)建核心競爭力，為客戶提供全方位的金融顧問、家庭醫(yī)生、養(yǎng)老管家專業(yè)服務(wù)。

在中國平安的戰(zhàn)略中，“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”是兩個規(guī)模最大、增長高、協(xié)同性高的賽道，兩個賽道每個賽道都超過20萬億，尤其醫(yī)療養(yǎng)老是進(jìn)入長壽社會銀發(fā)經(jīng)濟核心的業(yè)務(wù)。

當(dāng)這兩個賽道的業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同性之后，再加上中國平安在AI領(lǐng)域持續(xù)投資、持續(xù)創(chuàng)新，公司未來的驅(qū)動因素不僅是現(xiàn)在的“壽險+產(chǎn)險+銀行+其他”，而是真正能夠?qū)崿F(xiàn)一個客戶多個賬戶、多個產(chǎn)品一站式服務(wù)，成為客戶的金融和綜合生活服務(wù)的提供商。

基于上述邏輯，投資者普遍認(rèn)為，中國平安用AI賦能，持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值，同時也將持續(xù)給股東帶來價值。

向“新”而行

2025年是平安成立37年來危機感最強、戰(zhàn)略推進(jìn)最深入、服務(wù)升級力度最大的一年。如何在更高的起點上推進(jìn)改革創(chuàng)新，為社會民生提供更高品質(zhì)、更具性價比的金融、醫(yī)療、養(yǎng)老服務(wù)，是中國平安時刻思考的問題。

在今年上半年的財報中，中國平安給出了答案，即夯實AI技術(shù)底座，運用大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等先進(jìn)技術(shù)手段突破傳統(tǒng)金融、醫(yī)養(yǎng)服務(wù) “時間、空間、成本、效率” 限制，進(jìn)一步優(yōu)化金融、醫(yī)療、養(yǎng)老資源配置，從而實現(xiàn)從 “小眾低頻服務(wù)” 到“大眾普惠服務(wù)” 的躍遷，讓近2.47億個人客戶 “省心、省時、又省錢”。

近期一個給西藏牦?！按蚨鷺?biāo)”的新聞廣為傳播，其原型正是平安人善用科技踐行普惠金融的案例。中國平安的保險業(yè)務(wù)員翻山越嶺，攀登海拔超過5,000米的雪域高原，和牦牛 “搏斗”，搶在一個月之內(nèi)為西藏那曲比如縣的20萬頭牦牛打上 “耳標(biāo)”（物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)簽）。每頭牦牛從此有了獨一無二的數(shù)字 “身份證”，被精細(xì)化管理，被天上的衛(wèi)星定位。一旦發(fā)生意外，牧民用手機上傳資料，理賠款最快24小時內(nèi)到賬，雖然身處中國最偏遠(yuǎn)的角落，也能享受到最便捷的金融服務(wù)。

這是中國平安用科技服務(wù)大眾普惠的最新案例之一。中國平安運用科技之力將保險保障、極致服務(wù)送到每一個家庭、每一位客戶身邊。

在業(yè)績說明會上，中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤詳細(xì)闡述了公司在科技領(lǐng)域的長期布局與AI戰(zhàn)略成果。他強調(diào)：“平安集團一直在科技投入方面持續(xù)大量資源投入，全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型是我們最重要的系統(tǒng)性工程之一?！?/p>

平安AI戰(zhàn)略的核心是“全面AI化”，即構(gòu)建覆蓋“智能化營銷、智能化服務(wù)、智能化運營、智能化管理、智能化經(jīng)營”的“5G戰(zhàn)略”體系。其核心邏輯是“AI in all”——用AI技術(shù)對金融和醫(yī)療養(yǎng)老的全價值鏈進(jìn)行智能化重構(gòu)。

中國平安在垂直領(lǐng)域擁有巨大的技術(shù)優(yōu)勢。中國平安在底層用開源的先進(jìn)大模型，但在核保、定價、理賠、醫(yī)療、養(yǎng)老等垂直領(lǐng)域有自研大模型，結(jié)合內(nèi)部專屬的十大數(shù)據(jù)庫，形成了強大的垂域優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，中國平安自研大模型數(shù)量已達(dá)67個，今年新增14個，這些模型在專業(yè)場景中展現(xiàn)出卓越性能。

在技術(shù)落地層面，平安智能體已實現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，全集團部署智能體23000個，超過20%的員工使用智能體處理日常事務(wù)。例如，通過智能體和數(shù)字化員工的應(yīng)用，車險在核保、理賠、營銷等環(huán)節(jié)的成本降低了一個百分點。

隨著AI投入的持續(xù)深化，中國平安將在客戶體驗提升、降本增效、銷售產(chǎn)能提升等方面取得更顯著成績，科技賦能的底座將更加強大，這無疑也為公司的估值提升進(jìn)一步打開了空間。