一、歷史周期規(guī)律：淡旺季切換的“價格錨”

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2. 季節(jié)性波動特征

   • 傳統(tǒng)淡季（6-8月）：下游聚酯開工率普遍降至75%-80%，終端織造訂單天數(shù)僅7天左右，庫存累積壓制價格。

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   • 旺季啟動（9-10月）：“金九銀十”備貨需求驅(qū)動，聚酯負(fù)荷回升至85%以上，歷史數(shù)據(jù)顯示價格平均漲幅達(dá)8%-12%。

   
   

3. 產(chǎn)能周期共振

   • 2019-2023年規(guī)律：煤制乙二醇產(chǎn)能擴(kuò)張周期（年均新增產(chǎn)能200萬噸）導(dǎo)致長期價格中樞下移，但階段性供應(yīng)收縮（如裝置意外停車）常觸發(fā)反彈。

   • 2025年新變量：國內(nèi)60萬噸以下小裝置淘汰政策預(yù)期發(fā)酵，若落地將削減10%產(chǎn)能，支撐價格彈性。

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2. 供應(yīng)端：意外減量打破平衡

   • 裝置突發(fā)停車：美國34萬噸裝置因電力故障停車，東北180萬噸裝置提前檢修，海外供應(yīng)減量達(dá)15%。

   • 國內(nèi)增量有限：盡管華東190萬噸裝置重啟，但整體開工率僅66.39%，港口庫存降至46萬噸（同比-12%）。

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3. 需求端：旺季前兆初現(xiàn)

   • 聚酯負(fù)荷回升：周度產(chǎn)能利用率86.4%，滌綸長絲庫存降至25天，坯布開機(jī)率突破70%，“金九”備貨啟動。

   • 成本傳導(dǎo)強(qiáng)化：煤炭反彈+原油突破85美元，煤制利潤修復(fù)至-150元/噸（環(huán)比+100元），油制成本支撐同步增強(qiáng)。

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4. 資金與情緒

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   • 技術(shù)面突破信號：主力合約EG2601日線站上4450元壓力位，MACD綠柱縮窄，若突破4600元將打開上行空間。

   • 機(jī)構(gòu)增倉明顯：前20席位凈多單增至9200手，中信、永安等席位多單占比超60%。

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階段1（8月末-9月上旬）：震蕩蓄力

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• 上行壓制：國內(nèi)新疆天業(yè)60萬噸新裝置投產(chǎn)在即，進(jìn)口到港量預(yù)期回升。

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• 下行支撐：港口庫存低位+海外檢修延續(xù)，基差修復(fù)至+30元/噸，現(xiàn)貨緊俏托底期貨。

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• 區(qū)間預(yù)判： 4400-4600元震蕩，關(guān)注OPEC+會議及聚酯補(bǔ)庫節(jié)奏。

階段2（9月中下旬）：旺季攻勢

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• 需求放量：終端織造訂單排期至9月中旬，聚酯原料庫存低于15天安全線，補(bǔ)庫剛需啟動。

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• 去庫加速：進(jìn)口減量傳導(dǎo)至港口，庫存或降至40萬噸以下，供需缺口擴(kuò)大。

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• 目標(biāo)價位：若原油站穩(wěn)85美元，價格有望沖擊 4800元（對應(yīng)煤制盈虧平衡點(diǎn)）。

階段3（10月后）：預(yù)期分化

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• 利多出盡風(fēng)險(xiǎn)：旺季需求持續(xù)性存疑，新產(chǎn)能投放壓制遠(yuǎn)期價格。

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• 政策變量：國內(nèi)產(chǎn)能淘汰政策若落地，或重塑煤制乙二醇競爭格局。

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2. 趨勢交易者

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   • 短線：依托4450-4500元輕倉試多，止損4400元，目標(biāo)4600元。

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   • 突破策略：若放量站穩(wěn)4600元，加倉博弈4800元旺季目標(biāo)。

   
   

3. 產(chǎn)業(yè)套保

   • 聚酯企業(yè)：4600元以下分批建立15天安全庫存，鎖定成本。

   • 貿(mào)易商：港口基差+30元區(qū)間增持現(xiàn)貨，布局期現(xiàn)正套。

   
   

4. 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

   • 下行觸發(fā)點(diǎn)：原油跌破80美元、聚酯開工率回落至80%以下。

   • 政策黑天鵝：美聯(lián)儲加息超預(yù)期或能化行業(yè)淘汰政策延期。

周期啟示錄：乙二醇的“淡季不弱”已暗示旺季彈性，但產(chǎn)能擴(kuò)張周期下，任何上漲都需警惕供應(yīng)反撲。歷史不會簡單重復(fù)，但供需錯配的鐘擺始終在成本線與利潤線之間擺動， 抓住庫存拐點(diǎn)，方得周期真諦。

聲明：以上分析基于公開數(shù)據(jù)與周期模型推演，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了。可不信不可全信，取舍由心。