圖片來源：度哥

8月29日，奇瑞汽車在港交所更新招股書。在這兩天前，據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會公告，奇瑞汽車通過境外發(fā)行上市及境內(nèi)未上市股份“全流通”備案，計(jì)劃在香港發(fā)行不超過6.99億股普通股，公司18名股東擬將所持合計(jì)20.16億股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市股份，并在香港聯(lián)合交易所上市流通。

奇瑞汽車距離港股上市又進(jìn)一步。但奇瑞汽車仍面臨一定的挑戰(zhàn)——在新能源需求不斷提升下，奇瑞汽車的大部分收入仍來源于燃油車，2022年-2024年，奇瑞汽車燃油車收入占比分別為75.9%、87.8%、69.6%。

奇瑞汽車未來將如何推動新能源汽車的發(fā)展，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會發(fā)生怎樣的變化？

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新能源銷量翻倍，收入占比不足三成●

資料顯示，奇瑞汽車旗下?lián)碛衅嫒稹⒔萃尽⑿峭?、iCAR和智界五大品牌。2023年以來，奇瑞推出了專注新能源的iCAR品牌和智界品牌，星途品牌的高端產(chǎn)品序列星紀(jì)元，奇瑞品牌旗下的風(fēng)云（參數(shù)丨圖片），以及捷途品牌下的山海。

在招股書中，奇瑞汽車提到，自2023年發(fā)布新的新能源汽車戰(zhàn)略以來，其優(yōu)化了新能源汽車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。如，縮小小螞蟻及QQ冰淇淋序列下的若干純電動汽車車型銷售的規(guī)模；同時，推出各種類型的純電動汽車車型；引入插電式混合動力汽車及增程式電動汽車新車型；此外，還推出了現(xiàn)有星途的一款燃油車的新能源汽車版本。

新能源車型的豐富，推動了奇瑞汽車銷量的增長。據(jù)奇瑞集團(tuán)官網(wǎng)，2024年，奇瑞汽車?yán)塾?jì)銷量260.39萬輛，同比增長38.4%；其中新能源汽車?yán)塾?jì)銷量58.36萬輛，同比增長232.7%。由此計(jì)算，新能源汽車的銷量占總銷量的22.41%。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，新能源銷量增長帶動了奇瑞汽車的收入增長。據(jù)招股書，2022年-2024年，奇瑞汽車的營收分別為926.18億元、1632.05億元、2698.97億元，復(fù)合年增長率為70.7%；年內(nèi)利潤分別為58.06億元、104.44億元、143.34億元，復(fù)合年增長率為57.1%。奇瑞汽車表示，主要是由于推出新燃油車型號及版本，以及國內(nèi)和海外市場持續(xù)進(jìn)行營銷工作，海外市場拓張推動燃油車銷量增加；在優(yōu)化新能源汽車組合后，新能源汽車銷量增加。

2025年第一季度，奇瑞汽車的營收為682.23億元，同比增長24.2%，凈利潤47.26億元，同比增長90.9%。奇瑞汽車表示，主要是由于新能源汽車銷量增加。

具體到收入結(jié)構(gòu)上，2024年，奇瑞汽車燃油車收入1878.91億元，同比增長31.1%；新能源汽車收入589.31億元，同比增長644.83%。2025年第一季度，燃油車收入429.74億元，同比減少6.48%；新能源汽車收入186.65億元，同比增長306.11%。

結(jié)合銷量與收入來看，新能源汽車已經(jīng)比燃油車具有更高的增速。但目前，奇瑞汽車新能源汽車的賺錢能力仍不及燃油車。2024年，新能源汽車與燃油車的毛利率分別為0.4%、17.2%；2025年第一季度分別為5.7%和14.4%。

同時，在收入貢獻(xiàn)上，奇瑞汽車的新能源汽車收入雖在提升，但收入占比仍不足三成。2022年-2024年，奇瑞汽車新能源汽車收入占比分別為13.2%、4.9%、21.9%，2025年第一季度其占比提升至27.3%。

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資源整合，投入新能源●

對奇瑞汽車來說，布局新能源也是其進(jìn)一步開拓海外市場，穩(wěn)定國內(nèi)市場的重心。

自2003年起，奇瑞汽車連續(xù)22年在中國品牌乘用車企中出口量排名第一。2024年，奇瑞汽車在中國市場的收入1690億元，占總收入的62.6%；海外市場收入占比37.4%。

海外市場是奇瑞汽車重要的組成部分，同時，新能源也成為海外市場的推動力。2024年，中國自主品牌燃油車的出口量占市場總量的74.9%。雖然燃油車仍是中國自主品牌在海外市場的驅(qū)動力，但新能源汽車預(yù)計(jì)將成為日益重要的出口增長動力。2024年，中國自主品牌新能源汽車的出口量達(dá)到104萬輛，2019年至2024年的復(fù)合年增長率為109.1%。

而中國市場的新能源發(fā)展更快。奇瑞汽車在招股書中表示，因各地區(qū)能源價(jià)格、充電設(shè)施完備程度、政府政策支持力度及消費(fèi)者認(rèn)知程度的不同，新能源汽車滲透率在不同地區(qū)的差異較大。2024年，中國的新能源汽車滲透率為48.9%。相比之下，中國以外地區(qū)的總體滲透率為11.7%。預(yù)計(jì)2030年中國新能源汽車市場份額將達(dá)到77%。

在這種環(huán)境下，不管是穩(wěn)住中國市場，還是繼續(xù)拓展海外市場，奇瑞汽車必須加大新能源汽車的布局。然而，在新能源領(lǐng)域，奇瑞汽車缺少了爆款車型。據(jù)車主之家電動車銷量榜單，2025年前7個月，奇瑞iCAR v23銷量34623輛；風(fēng)云T9銷量29451輛；捷途山海T2銷量19004輛；QQ冰淇淋銷量18635輛；小螞蟻銷量13358輛。在奇瑞銷量前五的電動車型中，銷量最高的iCAR v23月均銷量不足5000輛。

顯然，奇瑞汽車也需要一款爆款車型，進(jìn)一步提升新能源領(lǐng)域的影響力。

值得一提的是，在行業(yè)資源整合的浪潮下，奇瑞也在對旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。據(jù)媒體報(bào)道，5月，奇瑞汽車將旗下子公司雄獅科技、大卓智能與研發(fā)總院相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，統(tǒng)一成立“奇瑞智能化中心”，下設(shè)智能座艙、智能輔助駕駛、數(shù)字架構(gòu)等研發(fā)、創(chuàng)新模塊。

7月，奇瑞汽車成立國內(nèi)業(yè)務(wù)事業(yè)群，下設(shè)星途事業(yè)部、艾虎事業(yè)部、風(fēng)云事業(yè)部、QQ事業(yè)部四大事業(yè)部。星途事業(yè)部聚焦高端品牌星途，艾虎事業(yè)部聚焦經(jīng)典產(chǎn)品艾瑞澤和瑞虎，風(fēng)云事業(yè)部聚焦新能源品牌風(fēng)云，QQ事業(yè)部聚焦小車產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略聚焦、資源整合、強(qiáng)化協(xié)同、品牌向上。奇瑞汽車執(zhí)行副總裁李學(xué)用，兼任奇瑞品牌國內(nèi)業(yè)務(wù)事業(yè)群總經(jīng)理。

而此次計(jì)劃港股上市，其募集的部分金額也將用于新能源汽車上。在招股書中，奇瑞汽車表示，其上市募資將用于研發(fā)不同車型和版本的乘用車，包括發(fā)展及擴(kuò)充新能源汽車產(chǎn)品；投資電動化技術(shù)及汽車平臺架構(gòu)升級；投資輔助價(jià)值解決方案及智能座艙解決方案等。

奇瑞汽車能否順利在港交所上市，其資源聚焦能否推動新能源汽車的進(jìn)一步發(fā)展，也將是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

作者丨衛(wèi)河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）