日本債市崩盤了，30年國(guó)債收益率創(chuàng)了歷史新高，這意味著美股、日股，乃至A股都有可能遭殃。因?yàn)檫@意味著，數(shù)萬(wàn)億美元規(guī)模的全球套利資金可能逆流，先造成美股大跌，進(jìn)而造成全球其他股市大跌，甚至包括黃金出現(xiàn)下跌。

這個(gè)情況，去年8月份就出現(xiàn)過(guò)一次了。當(dāng)時(shí)日本股市一天內(nèi)多次熔斷下跌12%，去年7月12號(hào)到8月5日不到一個(gè)月時(shí)間，下跌了26%。

美股納斯達(dá)克指數(shù)同期也差不多跌了10%。

為何金融市場(chǎng)對(duì)日債的反應(yīng)如此劇烈？

因?yàn)檫^(guò)去幾十年，日本一直是低利率，甚至是0利率和負(fù)利率，所以國(guó)際資本就形成了一種套利：借入低成本的日元，買入日股，或者到其他國(guó)家去套利賺錢，比如美國(guó)，去買美國(guó)國(guó)債、買美股。巴菲特就干了一筆空手套白狼，借入低息日元，買入日本股市，享受到日本股市上漲，同時(shí)日元貶值，用美元還的時(shí)候更少了，相當(dāng)于既賺股市的錢，也賺匯率的錢，成本還低。類似這樣的資金體量非常巨大，至少有幾萬(wàn)億美元之巨。

可以看出，整個(gè)套利交易需要兩個(gè)前提條件：一是日本要維持低利率，二是日元匯率要穩(wěn)定，如果有出現(xiàn)貶值更好。

而在去年7月31日，日本央行宣布，將政策利率由0%-0.1%上調(diào)至0.25%，進(jìn)行了當(dāng)年第二次加息。

這相當(dāng)于借日元的資金成本提高了，整個(gè)套利鏈條就斷了，有些資金勢(shì)必平倉(cāng)和回流日本。而回流日本的過(guò)程又會(huì)導(dǎo)致日元大幅升值，進(jìn)一步抬升原有套利交易的成本，當(dāng)時(shí)日元對(duì)美元大幅升值從162干到145。最終，整個(gè)套利交易的兩個(gè)前提條件都被摧毀了。

所以，套利交易的最終結(jié)局就是資金流出美股、美債，美元也出現(xiàn)下跌。劇烈的動(dòng)蕩又會(huì)讓金融機(jī)構(gòu)賣出其他資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)再平衡和避險(xiǎn)，所以其他國(guó)家的股市也被波及下跌，甚至避險(xiǎn)的黃金都被賣出，打出了一個(gè)黃金坑——我重倉(cāng)黃金就是從那時(shí)開始的。

現(xiàn)在，日元兌美元的匯率保持穩(wěn)定，但是我們已經(jīng)能聞到熟悉的危機(jī)味道。日本30年國(guó)債收益率創(chuàng)新高，意味著日本的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率在抬升，這背后代表著日本長(zhǎng)期通脹預(yù)期已經(jīng)改變，日本再也無(wú)法維持過(guò)去近30年的低利率甚至零利率了——日本央行加息進(jìn)行貨幣正?；呀?jīng)不可避免。

更何況，日本目前CPI已經(jīng)持續(xù)穩(wěn)定在2%以上。

所以，整個(gè)日元套利交易終將結(jié)束，資金的逆轉(zhuǎn)將掀起金融大波動(dòng)，不排除出現(xiàn)金融危機(jī)的可能。目前市場(chǎng)還沒(méi)有充分意識(shí)到，但危機(jī)終將到來(lái)。

最后，炒股的必須看債市，因?yàn)閭袌?chǎng)是金融市場(chǎng)的根基，我們對(duì)于股票、期貨等方方面的定價(jià)都是基于債市，尤其是代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的國(guó)債。債市出大事，那就是地動(dòng)山搖，意味著一大批風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都要遭殃。這也是大家常常內(nèi)看央媽，外看美聯(lián)儲(chǔ)。

最最后，如果到時(shí)黃金跟隨出現(xiàn)下跌，一定要堅(jiān)決買入，它往往是危機(jī)中最先修復(fù)的金融資產(chǎn)。

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