9月2日，市場(chǎng)“如期”調(diào)整。A股三大指數(shù)分化明顯，滬指相對(duì)抗跌而創(chuàng)業(yè)板指與深成指跌逾2%，全市場(chǎng)超4000只個(gè)股下跌。市場(chǎng)成交量放大至2.91萬億元，顯示多空分歧加劇，資金從高位科技股向低估值制造業(yè)切換特征顯著。

港股市場(chǎng)亦未能延續(xù)昨日強(qiáng)勢(shì)，三大指數(shù)震蕩走低，科網(wǎng)股與半導(dǎo)體板塊成為主要拖累。內(nèi)銀股逆勢(shì)走強(qiáng)，新能源汽車板塊龍頭股因交付數(shù)據(jù)亮眼午后拉升，市場(chǎng)呈現(xiàn)防御性配置特征。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，牛市中的階段性大跌，往往是布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的良機(jī)。盡管當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，但成交量放大，資金正從高位向低估值板塊遷移——這更多是結(jié)構(gòu)性調(diào)倉(cāng)，而非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。投資者切忌恐慌拋售，尤其應(yīng)堅(jiān)守業(yè)績(jī)確定性高、處于高景氣賽道中的核心標(biāo)的。反過來想，短期回調(diào)恰恰提供了難得的“上車”機(jī)會(huì)。守住籌碼、逢低布局，才能在后續(xù)行情中掌握先機(jī)。

主要指數(shù)表現(xiàn)

A股方面，上證指數(shù)跌0.45%報(bào)3858.13點(diǎn)；深證成指低開低走收跌2.14%；創(chuàng)業(yè)板指受科技股拖累盤中跌近4%，收跌2.85%；科創(chuàng)50指數(shù)同步下跌2.13%。全市場(chǎng)上漲家數(shù)1259家，下跌家數(shù)4056家，漲停個(gè)股55家，跌停28家，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯降溫。主力資金凈流出1196.85億元，科技硬件板塊遭遇集中拋售，銀行、公用事業(yè)等防御性板塊獲資金避險(xiǎn)配置。

港股方面，恒生指數(shù)低開后維持弱勢(shì)震蕩，跌0.47%報(bào)25496.55點(diǎn)；恒生科技指數(shù)跌1.22%，成分股中僅少數(shù)上漲；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)相對(duì)抗跌，微跌0.15%。大市成交金額3281.19億港元，南向資金延續(xù)凈流入態(tài)勢(shì)，凈買入92.81億港元，內(nèi)銀股與新能源汽車龍頭股成為資金主要流入方向，半導(dǎo)體板塊則遭遇大額拋售。

行業(yè)熱點(diǎn)與驅(qū)動(dòng)邏輯

A股市場(chǎng)呈現(xiàn)"防御搭臺(tái)、制造唱戲"的格局。申萬一級(jí)行業(yè)中，銀行板塊以1.95%的漲幅領(lǐng)漲，主要受益于高股息的防御避險(xiǎn)屬性；公用事業(yè)板塊上漲0.99%，政策對(duì)綠色能源與基建領(lǐng)域的持續(xù)支持形成板塊支撐；家用電器板塊同步上漲0.91%，消費(fèi)板塊政策利好預(yù)期推動(dòng)估值修復(fù)。工業(yè)制造板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，工業(yè)母機(jī)指數(shù)上漲1.80%，減速器指數(shù)漲2.05%，機(jī)器人概念午后掀起漲停潮，政策支持與產(chǎn)業(yè)升級(jí)預(yù)期成為核心驅(qū)動(dòng)力；貴金屬板塊受國(guó)際金價(jià)突破歷史新高刺激，多股上漲，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化支撐板塊情緒。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈午后獲AI溢出資金抄底，PEEK材料概念同步走高，顯示資金對(duì)高端制造領(lǐng)域的關(guān)注度提升。

港股市場(chǎng)內(nèi)銀股集體走強(qiáng)，多家國(guó)有大行漲幅超2%，低利率環(huán)境下"資產(chǎn)荒"延續(xù)，銀行板塊4%的股息率仍具備配置吸引力；健康產(chǎn)業(yè)與醫(yī)療器械板塊分別上漲2.72%和2.64%，政策支持與創(chuàng)新藥出海加速形成雙重利好。

領(lǐng)跌板塊與驅(qū)動(dòng)邏輯

A股市場(chǎng)科技板塊遭遇重挫，申萬一級(jí)行業(yè)中通信行業(yè)下跌5.73%，光模塊、6G等細(xì)分賽道前期漲幅過大引發(fā)獲利盤集中出逃，市場(chǎng)情緒偏冷；計(jì)算機(jī)行業(yè)下跌4.06%，科技類板塊受全球流動(dòng)性緊縮預(yù)期影響，疊加部分企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，資金避險(xiǎn)情緒下板塊承壓；電子行業(yè)下跌3.85%，AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈回調(diào)，市場(chǎng)對(duì)AI應(yīng)用落地的預(yù)期有所降溫，半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等細(xì)分領(lǐng)域同步調(diào)整。數(shù)字貨幣概念受隔夜虛擬貨幣下挫拖累，多股跌超10%，監(jiān)管政策不確定性加劇板塊波動(dòng)。

港股市場(chǎng)半導(dǎo)體與蘋果概念領(lǐng)跌，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈多股跌超6%，全球消費(fèi)電子需求疲軟與供應(yīng)鏈調(diào)整傳聞沖擊板塊情緒；科網(wǎng)股普遍走低，多家互聯(lián)網(wǎng)巨頭跌近2%，市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利修復(fù)節(jié)奏產(chǎn)生分歧；加密貨幣概念股、內(nèi)房股跟隨大盤調(diào)整，政策利好兌現(xiàn)后資金獲利了結(jié)跡象明顯。

投資策略建議

今日市場(chǎng)呈現(xiàn)"高低切換、防御為主"的調(diào)整格局，資金從高估值科技賽道向低估值制造業(yè)與防御板塊遷移特征顯著。短期來看，創(chuàng)業(yè)板指技術(shù)面走弱，科技板塊虧錢效應(yīng)延續(xù)，但成交量放大與制造板塊逆勢(shì)走強(qiáng)顯示市場(chǎng)風(fēng)格切換正在進(jìn)行，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存。

短期操作層面建議沿三條主線布局：一是高端制造領(lǐng)域，關(guān)注工業(yè)母機(jī)、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈及新材料等細(xì)分賽道，政策支持與進(jìn)口替代邏輯明確；二是低估值防御板塊，銀行股的高股息與貴金屬的避險(xiǎn)屬性具備配置價(jià)值，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下黃金板塊仍有空間；三是超跌科技標(biāo)的，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)長(zhǎng)期邏輯未變，可逢低關(guān)注調(diào)整充分的光模塊、半導(dǎo)體設(shè)備龍頭。

進(jìn)入9月，市場(chǎng)或延續(xù)"震蕩尋底、結(jié)構(gòu)分化"的格局，美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策將成為關(guān)鍵變量。中期來看，"人工智能+"政策推進(jìn)與制造業(yè)升級(jí)仍是核心投資主線，建議投資者保持耐心，在市場(chǎng)調(diào)整中布局具備業(yè)績(jī)支撐與估值安全邊際的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，規(guī)避短期漲幅過大、缺乏基本面支撐的題材股。