作者 |鄭理

來源 | 獨角金融

一位陪伴公司從初創(chuàng)走到壯大、擔(dān)任副總經(jīng)理近十年的“老將”，竟然被降級了。9月1日，鑫元基金管理有限公司（下稱“鑫元基金”）公告稱，副總經(jīng)理王輝因“工作安排”調(diào)整，轉(zhuǎn)任公司高級專員。

從統(tǒng)籌公司重要業(yè)務(wù)的核心管理層，到更偏向執(zhí)行層面的高級專員，職位落差對于元老級人物而言，不僅打破了對“老臣穩(wěn)坐核心崗”的常規(guī)認知，也給這場人事變動增添了一層神秘色彩。

上半年，鑫元基金業(yè)績增速實現(xiàn)雙位數(shù)增長，其中實現(xiàn)營業(yè)收入3.56億元，同比增長17.49%，凈利潤1.07億元，較2024年上半年的9033萬元，增長15.03%。

2024年上半年末，鑫元基金管理基金規(guī)模突破2000億元，截至2025年上半年末管理規(guī)模達2117.84億元。

業(yè)績增長，規(guī)模上升的環(huán)境下，為何功勛老臣突然“失勢”？

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9年副總降職高級專員，

南京銀行全面掌權(quán)

公開信息顯示，王輝于2013年8月即鑫元基金成立之初便加入公司，起初擔(dān)任首席市場官，2014年12月起兼任總經(jīng)理助理，2016年4月8日升任副總，分管銷售營銷部。截至目前離職，王輝已擔(dān)任副總超過9年。

加入鑫元基金前，王輝于1990年9月至1999年3月在中國人民銀行南京市分行非銀行處任職。1999年4月至2013年7月，王輝先后擔(dān)任南京證券上海營業(yè)部副總經(jīng)理、世紀證券上海威海路營業(yè)部及上海營銷中心總經(jīng)理等職務(wù)。

從高管隊伍看，當前龍藝擔(dān)任鑫元基金董事長，于景亮擔(dān)任總經(jīng)理、財務(wù)負責(zé)人，李曉燕擔(dān)任督察長。副總經(jīng)理有三位，分別為吳菊、張鵬飛、楊曉宇。其中，張鵬飛和楊曉宇為今年6月份晉升的副總經(jīng)理，兩者分別負責(zé)同業(yè)業(yè)務(wù)與技術(shù)支持兩大業(yè)務(wù)板塊。

南京銀行作為鑫元基金的發(fā)起者和持股80%的股東，高管中有不少人成長于南京銀行。現(xiàn)任高管中，包括董事長龍藝，總經(jīng)理于景亮、新上任的兩位副總經(jīng)理，均有南京銀行從業(yè)背景。

2022年9月，原南京銀行同業(yè)部總經(jīng)理龍藝接任鑫元基金董事長。同年12月，張鵬飛、楊曉宇同步加入鑫元基金。其中，楊曉宇來自南京銀行總行信息技術(shù)部，從程序員逐漸成長為經(jīng)理，對銀行核心系統(tǒng)開發(fā)與技術(shù)團隊管理相關(guān)經(jīng)驗；張鵬飛則長期任職于南京銀行總行金融同業(yè)部，在銀行系基金的同業(yè)合作與資金渠道方面經(jīng)驗較為豐富。

唯一非南京銀行系副總經(jīng)理吳菊，2021年10月加入鑫元基金，同年12月22日擔(dān)任副總經(jīng)理，加入公司前的2001年4月-2021年10月，吳菊在上海銀行歷任總行金融市場部同業(yè)部見習(xí)副總經(jīng)理、資產(chǎn)管理部見習(xí)總經(jīng)理助理、資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理等。

總經(jīng)理于景亮上任僅9個月時間。2024年11月，于景亮接棒此前離任的張麗潔，出任鑫元基金總經(jīng)理及財務(wù)負責(zé)人。于景亮此前在南京銀行擔(dān)任總行資金運營中心副總經(jīng)理。

至此，鑫元基金已經(jīng)完成了關(guān)鍵崗位“換血”，同時在鑫元基金官網(wǎng)披露的11名董、監(jiān)、高名單中，有4位來自南京銀行。

圖源：罐頭圖庫

中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元指出，近年來南京銀行持續(xù)向鑫元基金派駐高管，而王輝無南京銀行背景，其轉(zhuǎn)任高級專員被視為股東方對管理層的“清洗”。

“業(yè)務(wù)布局上，鑫元基金以固收業(yè)務(wù)為主，但近年業(yè)務(wù)表現(xiàn)平庸，近一年收益僅2.64%，南京銀行系高管上任后，可能會推動投研體系改革，而王輝的市場化背景與或與股東戰(zhàn)略方向存在分歧。而王輝已任職副總超過9年，臨近退休年齡，轉(zhuǎn)任非管理崗符合行業(yè)慣例”。支培元表示。

近年，公募機構(gòu)高管遭降職，投入于基金研究領(lǐng)域并不在少數(shù)，反映出行業(yè)對投研核心能力的重視。不過，這類轉(zhuǎn)崗結(jié)果也存在明顯分化。

部分高管卸任后能專注于投研業(yè)務(wù)。

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2024年9月14日，萬家基金黃海、喬亮離任副總經(jīng)理職務(wù)，前者轉(zhuǎn)任公司投資總監(jiān)、首席投資官、基金經(jīng)理，后者轉(zhuǎn)任公司首席量化投資官、基金經(jīng)理。

2025年4月份，楊谷卸任諾安基金副總經(jīng)理，彼時公司稱其將“專注投資工作”。

部分高管“降職”轉(zhuǎn)投研后離任。

其中，2023年5月張翼飛升任安信基金副總經(jīng)理，2024年3月26日離任，轉(zhuǎn)任公司首席投資官，2025年7月離職，卸任管理的全部產(chǎn)品（9只）。

此外，2024年3月，錢睿南卸任興業(yè)基金副總經(jīng)理，繼續(xù)擔(dān)任基金經(jīng)理，同年9月從興業(yè)基金離職，2025年3月加入“個人系”公募惠升基金任副總經(jīng)理，7月3日剛開始管理一只混合基金。

對于公募高管降職、專注投資一事，財經(jīng)評論員郭施亮分析認為，對金融機構(gòu)而言，高管能上能下是遵循市場化的管理方式，一方面給更適配當前戰(zhàn)略的年輕高管或?qū)I(yè)人士提升晉升空間，另一方面也提升了經(jīng)營活力與競爭力。

“但是，對企業(yè)來說，需要制定出靈活的管理方案，能上能下，保障企業(yè)核心經(jīng)營管理的可持續(xù)運行，均衡新老高管的利益，避免發(fā)生更多內(nèi)部矛盾風(fēng)險”。郭施亮表示。

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主動權(quán)益類規(guī)模占比不足2%，

何時能被打破？

鑫元基金成立于2013年8月，由南京銀行發(fā)起成立并持股80%，南京高科（600064.SH）持股20%。

成立后的第9年，2022年9月末鑫元基金管理的公募規(guī)模站上千億臺階。尤其是2021年——2024年上半年末，公募機構(gòu)規(guī)模普遍下跌趨勢下，鑫元基金的公募管理規(guī)模逆勢增長，并在同年上半年末首次突破2000億元，2025年上半年其管理規(guī)模為2117.84億元。

鑫元基金以債券和貨幣類基金為主，兩者分別為1368.1億元、716.89億元，合計規(guī)模2084.99億元，占總規(guī)模比例達98%。混合型和股票型規(guī)模分別為26.58億元、3.89億元，合計30.47億元，占比1.43%。與固收類規(guī)模相比，主動權(quán)益類基金規(guī)模顯得微不足道。

事實上，2021年6月底時，鑫元基金貨幣基金和債券基金的規(guī)模還分別只有159億元、347億元，4年后，鑫元基金管理的規(guī)模明顯依賴固收類。

在資本市場波動時，依靠固收類產(chǎn)品鑫元基金為基民創(chuàng)造了穩(wěn)定業(yè)績，同時也保持了業(yè)績增幅呈雙位數(shù)增長。截至上半年末，公司營業(yè)收入3.56億元，同比增長17.47%，凈利潤1.07億元，同比增長18.99%。

而2024年9月下旬至今，公募基金發(fā)行市場明顯升溫，權(quán)益類基金則明顯占據(jù)上風(fēng)，尤其是2024年三、四季度，多只產(chǎn)品出現(xiàn)“一日售罄”現(xiàn)象。

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此外，新“國九條”發(fā)布也明確提出，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，提升權(quán)益類基金占比。這對鑫元基金來說，是機遇也是挑戰(zhàn)。

從基金產(chǎn)品的發(fā)行角度來看，不同類型的產(chǎn)品，通常具有不同的投資策略、風(fēng)險收益特征和資產(chǎn)配置方向。能否打破重固收輕權(quán)益印象，補齊權(quán)益類基金發(fā)展的短板，在資本市場活躍時顯得尤其重要。

龍藝自2021年4月加入鑫元基金后，權(quán)益投資依然沒有明顯突破。在最初進入公司時，其曾提出“二次創(chuàng)業(yè)”，并稱加強鑫元基金權(quán)益投資能力建設(shè)，也希望在量化產(chǎn)品方面做出特色。但4年過去，鑫元基金的權(quán)益類業(yè)務(wù)與固收業(yè)務(wù)的差距越拉越大。

從規(guī)模對比來看，2021年6月末以來，鑫元基金股票型和混合型基金的累計規(guī)模，從不到10億元增長至不到30億元，雖然也有增長，但與固收類規(guī)模相比，增幅并不明顯。

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值得注意的是，鑫元基金在管產(chǎn)品數(shù)量89只，多只權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模在5000萬元以下徘徊。新任基金經(jīng)理姚啟璠管理2只產(chǎn)品，包括鑫元消費甄選混合發(fā)起式、鑫元消費睿選混合發(fā)起式，兩只產(chǎn)品規(guī)模均低于5000萬元；張漢毅管理的鑫元鑫新收益靈活配置混合近一年收益率雖然超過33%，但規(guī)模仍然低于5000萬元。

從業(yè)績表現(xiàn)看，鑫元基金近一年、近兩年收益率分別為2.58%、5.49%，低于行業(yè)平均的15.69%、9.53%，但在債牛行情中，它卻曾是市場上的“優(yōu)等生”，近五年收益率16.55%，遠高于行業(yè)平均的11.33%。

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業(yè)績波動背后，折射出在熊市或震蕩市場行情下，固收產(chǎn)品依靠穩(wěn)健、低回撤的特性和具有較高的吸引力；但2024年下半年，A股市場逐漸回暖之下，大量資金涌入股市，重度依賴固收，難以在漲幅上跟上市場節(jié)奏。

不過，近年鑫元基金同樣希望在權(quán)益市場分一杯羹。從新基金經(jīng)理的培養(yǎng)，到新產(chǎn)品發(fā)行上，都做了不少努力。

2024年9月至今的一年期間，鑫元基金發(fā)行了9只新基金，其中5只為指數(shù)型股票 基金，3只混合型、1只FOF型。新任權(quán)益類基金經(jīng)理有4位，分別為張崢青、姚啟璠、王超、白伊貝，均由鑫元基金內(nèi)部提拔。

此外，鑫元基金內(nèi)部提拔基金經(jīng)理事件并不在少數(shù)，目前負責(zé)權(quán)益基金的老將李彪2016年5月加入公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任權(quán)益部副總經(jīng)理、兼權(quán)益投資部股票投資部總經(jīng)理、權(quán)益投資部FOF投資部總經(jīng)理。李彪管理8只產(chǎn)品總計規(guī)模21.37億元，近一年回報48%，高于滬深300的36.24%，總回報56.69%，同樣高于滬深300的19.91%。

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不知在李彪帶領(lǐng)下，4位新任基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品將以什么樣的成績單回饋基民。

當高管團隊“換血”后，大股東南京銀行對鑫元基金將形成哪些影響、能否打破“固收獨大”標簽、權(quán)益類產(chǎn)品又會有哪些改變值得期待。你了解鑫元基金嗎？買過哪些產(chǎn)品，收益如何?