其實(shí)，分析一家保險(xiǎn)公司，單看保費(fèi)或者單看利潤(rùn)，難免稍顯片面。

為綜合去看一家險(xiǎn)企的經(jīng)營(yíng)情況，我們從風(fēng)險(xiǎn)、盈利、發(fā)展、規(guī)模等方面，選取了6項(xiàng)指標(biāo)，自2016年推出《“13精”綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名榜》，至今已經(jīng)連續(xù)發(fā)布六十四期。

此前，為引導(dǎo)險(xiǎn)企重視消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，我們還對(duì)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)體系進(jìn)行了一些調(diào)整，其中主要一項(xiàng)是增加了服務(wù)能力維度，詳見(jiàn)本文第5節(jié)。

六個(gè)方面

看險(xiǎn)企綜合實(shí)力

誰(shuí)家競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)

1

2025年一季度

“13精”綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名榜Top30

注：本次榜單僅包括54家公司，具體原因詳見(jiàn)本文第5節(jié)。

雖然，大家在看每期競(jìng)爭(zhēng)力排名榜的時(shí)候，可能更關(guān)注的是排名結(jié)果。

但是，這個(gè)結(jié)果只是根據(jù)“13精”綜合競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)價(jià)理念，選取可獲得的相應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行的，并不能做到“又全又好”。

不過(guò)，競(jìng)爭(zhēng)力排名的評(píng)價(jià)體系，也有根據(jù)大家反饋的問(wèn)題以及市場(chǎng)變化進(jìn)行調(diào)整，詳見(jiàn)本文第五節(jié)。

最重要的是，我們的初衷，是希望大家能夠在看排名榜的時(shí)候，了解背后的發(fā)展邏輯，再?gòu)碾U(xiǎn)企各項(xiàng)指標(biāo)之間的關(guān)系和差異，綜合去看他們的經(jīng)營(yíng)。

近兩年，得益于規(guī)模端和效益端的穩(wěn)定發(fā)展，財(cái)險(xiǎn)業(yè)整體表現(xiàn)良好。

以至于，中國(guó)人保作為財(cái)險(xiǎn)公司的老大，備受資本市場(chǎng)看好，在上市險(xiǎn)企中市值上漲較快。

2025年一季度，財(cái)險(xiǎn)業(yè)依舊保持穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)，規(guī)模增長(zhǎng)穩(wěn)定，盈利再創(chuàng)新高。

規(guī)模端，根據(jù)金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)，2025年一季度財(cái)險(xiǎn)公司的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為5155億，同比增長(zhǎng)在4%左右，略低于上年同期。

效益端，2025年一季度，可比口徑下，84家險(xiǎn)企的凈利潤(rùn)為252億，較上年增加超98億，同比增長(zhǎng)64%。

這是自2016年以來(lái)，財(cái)險(xiǎn)業(yè)近十年的凈利潤(rùn)，首度在一季度突破250億，創(chuàng)新高！

雖然，行業(yè)層面整體表現(xiàn)想好，但是，具體到各家公司發(fā)展仍有差異。

一是，以“老三家”為代表的頭部險(xiǎn)企，整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，盈利和規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。

比如，人保財(cái)險(xiǎn)等公司較早的執(zhí)行降本增效策略，綜合費(fèi)用率持續(xù)下降，助力承保利潤(rùn)提升，再加上，穩(wěn)定的投資能力，凈利潤(rùn)持續(xù)位居行業(yè)前列。

二是，中小險(xiǎn)企的盈利能力大幅改善，但公司之間的分化加劇。

比如，小規(guī)模財(cái)險(xiǎn)公司整體保費(fèi)增速加快，但高增長(zhǎng)和負(fù)增長(zhǎng)的公司各占半數(shù)，甚至，有的公司規(guī)模下降且虧損。

所以，大家在看排名榜的時(shí)候，還是要重點(diǎn)看看各項(xiàng)指標(biāo)之間的關(guān)系和差異，詳見(jiàn)后文。

2

“老三家”均為AAA

人保財(cái)險(xiǎn)利潤(rùn)創(chuàng)新高

平安增速快，太保成本降

2025年一季度，“13精”財(cái)險(xiǎn)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名榜中，有5家公司為AAA級(jí)，分別是人保財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、國(guó)壽財(cái)產(chǎn)、英大財(cái)產(chǎn)。

近年來(lái)，“老三家”持續(xù)位居競(jìng)爭(zhēng)力排名榜TOP3，也從側(cè)面反映出財(cái)險(xiǎn)業(yè)的馬太效應(yīng)突出。

人保財(cái)險(xiǎn)：一季度凈利潤(rùn)破百億，成本率下降，投資穩(wěn)健，增速跟上市場(chǎng)！

一直以來(lái)，人保財(cái)險(xiǎn)都是財(cái)險(xiǎn)業(yè)的頭雁，規(guī)模領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，自然不容忽視，更難得的是，近年來(lái)，公司規(guī)模和效益表現(xiàn)良好。

①凈資產(chǎn)收益率提升至5.1%，創(chuàng)近年新高！

從盈利能力方面看，2025年一季度人保財(cái)險(xiǎn)的凈利潤(rùn)為133.09億，同比增加近60億。

值得注意的是，這是近年來(lái)，人保財(cái)險(xiǎn)首度在一季度，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)突破百億大關(guān)。

因此，即使在凈資產(chǎn)規(guī)模較大的情況下，人保財(cái)險(xiǎn)的凈資產(chǎn)收益率也提升至5.1%，在行業(yè)中排名靠前。

至于，人保財(cái)險(xiǎn)的凈利潤(rùn)提升，背后得益于承保利潤(rùn)和投資收益增長(zhǎng)的雙重助力。

②投資↑承保利潤(rùn)↑費(fèi)用率“三連降”...

從承保利潤(rùn)方面看，人保財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率較上年下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，助力承保利潤(rùn)上升。

尤其是，在降本增效的策略加持下，公司的綜合費(fèi)用率連續(xù)三年下降，2025年一季度已經(jīng)降至21.12%。

其中，手續(xù)費(fèi)及傭金占比降至5.76%，業(yè)務(wù)管理費(fèi)占比降至9.62%。

從投資收益方面看，人保財(cái)險(xiǎn)的投資收益率整體保持穩(wěn)定，2025年一季度投資收益率為1.54%，較上年同期上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

太保財(cái)險(xiǎn)成本率優(yōu)化，平安產(chǎn)險(xiǎn)增速快！

一直以來(lái)，在財(cái)險(xiǎn)“老三家”的頭部地位穩(wěn)固背后，承保端的持續(xù)穩(wěn)健盈利能力，是很重要的一個(gè)因素。

與人保財(cái)險(xiǎn)一樣，2025年一季度，太保財(cái)險(xiǎn)和平安產(chǎn)險(xiǎn)，兩家公司的成本率也在95%左右，為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的承保利潤(rùn)。

②太保財(cái)險(xiǎn)：綜合成本率持續(xù)優(yōu)化

2025年一季度，太保財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率為96.7%，已經(jīng)連續(xù)三年下降，從2022年同期的98.4%，下降約1.7個(gè)百分點(diǎn)。

③平安產(chǎn)險(xiǎn)：車(chē)險(xiǎn)穩(wěn)定，非車(chē)提速，保費(fèi)增速“老三家”中最快

相比2024年，受收縮信保業(yè)務(wù)影響，非車(chē)險(xiǎn)增速放緩，拉低公司整體增速而言，2025年一季度，平安產(chǎn)險(xiǎn)的非車(chē)險(xiǎn)增速上升至14.4%。

同時(shí)，在車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)，平安的競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)仍突出，一直保持跟上或者超越市場(chǎng)的保費(fèi)增速。

因此，在車(chē)險(xiǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，和非車(chē)險(xiǎn)的提速發(fā)展下，2025年一季度，平安產(chǎn)險(xiǎn)的簽單保費(fèi)增速為7.4%，在“老三家”增速最快。

3

財(cái)險(xiǎn)業(yè)“馬太效應(yīng)”依舊

盈利改善，但公司之間分化加劇

老三家VS小型險(xiǎn)企：增速or利潤(rùn)...

2025年一季度，財(cái)險(xiǎn)“老三家”繼續(xù)位居綜合競(jìng)爭(zhēng)力排行榜前三，以及，多家300億規(guī)模險(xiǎn)企，穩(wěn)居排行榜前十。

分規(guī)模去看，頭部險(xiǎn)企保費(fèi)增速與市場(chǎng)持平，且盈利水平領(lǐng)先行業(yè)，反觀，小公司整體增速高，但盈利能力低。

無(wú)論是從頭部財(cái)險(xiǎn)公司排名靠前，還是，從小公司依舊用利潤(rùn)換規(guī)模，都能看出財(cái)險(xiǎn)業(yè)的“馬太效應(yīng)”依舊...

不過(guò)，得益于行業(yè)整體成本率的向好，多數(shù)公司的盈利能力都有所改善，這一點(diǎn)小型險(xiǎn)企整體盈利也能看出來(lái)。

此外，需要注意的是，在同類(lèi)規(guī)模公司中，各家險(xiǎn)企的發(fā)展呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。

以上年保費(fèi)規(guī)模不足30億的公司為例，與比亞迪保險(xiǎn)、美亞保險(xiǎn)等保費(fèi)高速增長(zhǎng)的9家公司不同，還有8家公司大幅負(fù)增長(zhǎng)，形成鮮明對(duì)比。

這也體現(xiàn)出，相比曾經(jīng)高速發(fā)展階段，如今增速趨穩(wěn)的市場(chǎng)下，中小財(cái)險(xiǎn)公司的規(guī)模發(fā)展波動(dòng)較大。

行業(yè)均值及中位數(shù)

另外，“13精”在整理競(jìng)爭(zhēng)力排名榜的時(shí)候，還對(duì)行業(yè)整體的ROE和保費(fèi)增速等指標(biāo)，進(jìn)行了均值和中位數(shù)的計(jì)算，以便大家按照自己公司的相應(yīng)指標(biāo)與之對(duì)應(yīng)。

不過(guò)，需要注意的是，這里的行業(yè)均值和中位數(shù)等數(shù)據(jù)，都是依據(jù)當(dāng)期納入競(jìng)爭(zhēng)力排名的公司數(shù)據(jù)整理而成。

這也是為何前文分規(guī)模的保費(fèi)增速中，其他險(xiǎn)企的增速與我們單獨(dú)分析保費(fèi)排名時(shí)相比較高的原因。

看看你家的指標(biāo)情況

是跑贏了均值？

還是跑贏了中位數(shù)？

4

保費(fèi)增速、ROE、總資產(chǎn)

償付能力充足率、投訴率等排名

5

“13精”綜合競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)體系

“13精”綜合競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)則，修改啦！

截止目前，“13精”競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告已經(jīng)推出六十四期，感謝粉絲們的陪伴和支持，讓我們一直走到今天。

也感謝業(yè)內(nèi)專(zhuān)家的指導(dǎo)和幫助，讓我們不斷完善。從第一期開(kāi)始到現(xiàn)在，我們不斷改進(jìn)指標(biāo)設(shè)計(jì)和權(quán)重。

2020年，調(diào)整財(cái)務(wù)杠桿評(píng)分規(guī)則，對(duì)超過(guò)行業(yè)杠桿水平2倍的公司，考慮扣減部分分?jǐn)?shù)，因?yàn)楦軛U太高，則可能預(yù)示著償付能力不足風(fēng)險(xiǎn)在加劇。

2021年，提高了償付能力充足率門(mén)檻，增加了凈資產(chǎn)變化額，用以捕捉財(cái)險(xiǎn)公司投資的浮盈浮虧。

2022年，根據(jù)我們整理的數(shù)據(jù)，以及粉絲們和業(yè)內(nèi)專(zhuān)家的建議，再次完善指標(biāo)和權(quán)重。具體措施包括：

第一，降低保費(fèi)指標(biāo)的賦分差距。近年來(lái)，保險(xiǎn)行業(yè)貫徹新發(fā)展理念，走高質(zhì)量發(fā)展道路。

一些險(xiǎn)企積極調(diào)整優(yōu)化考核機(jī)制，降低保費(fèi)規(guī)模、業(yè)務(wù)增速、市場(chǎng)份額的考核權(quán)重。

鑒于此，我們也調(diào)整了保費(fèi)指標(biāo)賦分差距。具體規(guī)則是將保費(fèi)增速等分成10組，每組差距1分。

第二，刪除了杠桿指標(biāo)。我們?cè)?jīng)對(duì)這個(gè)指標(biāo)做過(guò)完善，但是現(xiàn)在看來(lái)還是不夠全面。

我們之前曾經(jīng)做的一個(gè)研究顯示，杠桿過(guò)低和過(guò)高都不好。杠桿太低，說(shuō)明沒(méi)有享受行業(yè)商業(yè)模式紅利，杠桿太高，則可能預(yù)示著償付能力不足風(fēng)險(xiǎn)在加劇。因此，對(duì)于超過(guò)行業(yè)杠桿均值2倍的公司，統(tǒng)一賦予行業(yè)中位數(shù)。

盡管如此，仍然有很多粉絲和業(yè)內(nèi)專(zhuān)家跟我們反饋，這個(gè)指標(biāo)可能會(huì)使得一些潛在風(fēng)險(xiǎn)較高的公司獲益。

因此，我們將暫時(shí)刪除這個(gè)指標(biāo)，然而，對(duì)于最優(yōu)杠桿區(qū)間這個(gè)問(wèn)題，我們將繼續(xù)保持探索。

第三，補(bǔ)充服務(wù)能力指標(biāo)。

近年來(lái)，很多險(xiǎn)企都提高了消費(fèi)者滿(mǎn)意度、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、質(zhì)量效益的考核要求。為順應(yīng)這種趨勢(shì)，我們補(bǔ)充了投訴率指標(biāo)，作為險(xiǎn)企服務(wù)能力的替代變量。

2025年，“13精”綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名也進(jìn)行了重大升級(jí)，由以往的細(xì)分排名升級(jí)為類(lèi)別排名，將一些細(xì)分差距較小的公司進(jìn)行了類(lèi)別合并。

“13精”綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名體系

①指標(biāo)：最簡(jiǎn)潔易懂，也最客觀透明

保費(fèi)增長(zhǎng)率代表發(fā)展；

ROE代表盈利；

償付能力充足率代表風(fēng)險(xiǎn)；

實(shí)際資本代表?yè)p失吸收能力；

總資產(chǎn)代表規(guī)模；

投訴率代表服務(wù)能力；

②頻率：季度

我們的推出頻率為季度，而其他公司都為年度，我們的頻率更高，這也是國(guó)內(nèi)首次推出的以季度指標(biāo)為參考指標(biāo)的排名。

③指標(biāo)口徑及釋義

總得分=∑各項(xiàng)指標(biāo)得分×權(quán)重，再以合計(jì)分?jǐn)?shù)轉(zhuǎn)化為百分制，得出“13精”綜合競(jìng)爭(zhēng)力最終得分。

保費(fèi)增長(zhǎng)率=本季度累計(jì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入/上年同期保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入×100%；

“13精”綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名方法

①指標(biāo)構(gòu)成及分值

指標(biāo)

得分區(qū)間

權(quán)重

保費(fèi)增長(zhǎng)率

（保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入）

【1-10】

100%

ROE

【1-MAX】

100%

實(shí)際資本

【1-MAX】

100%

總資產(chǎn)

【1-MAX】

100%

綜合償付能力充足率

【1-40】

100%

億元保費(fèi)投訴量

【1-MAX】

50%

萬(wàn)張保單投訴量

【1-MAX】

50%

注：MAX為所有參與排名公司的數(shù)量

小編的小小說(shuō)明：

后臺(tái)總是有人留言問(wèn)，為什么百分制第一名的公司卻不是100分？關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)小編有跟主編探討，第一名換成百分并不是問(wèn)題，平滑一下就可以了。

最終沒(méi)有選擇平滑，是希望維持一個(gè)橫向、縱向都可比的得分。

eg：

這么說(shuō)，好比高考一樣，假設(shè)只有語(yǔ)數(shù)外三科，各科滿(mǎn)分100分，總分就是300分。

如果，你三科成績(jī)都是100分，那么，總分就是300分，當(dāng)然也就是高考滿(mǎn)分狀元，也是最高分。

但是，如果你任何一科沒(méi)有得滿(mǎn)分，比如英語(yǔ)90分，說(shuō)明你在這門(mén)課上還是有短板，總分匯總不夠300分，自然也不能是高考滿(mǎn)分狀元。

②指標(biāo)評(píng)分規(guī)則

ROE、總資產(chǎn)、實(shí)際資本，按照排名由低到高，依次賦予1分至最高分。

綜合償付能力充足率，100%以下得0分，100%-120%得10，120%-150%得20，150%以上得得30，200%以上得40分。

保費(fèi)增長(zhǎng)率，等分10組，由低到高，依次賦予1分至10分。

億元保費(fèi)投訴量、萬(wàn)張保單投訴量，按照排名由多到少，依次賦予1分至最高分。

③本次評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)

由于部分公司沒(méi)有相關(guān)投訴數(shù)據(jù)，且長(zhǎng)安責(zé)任、安心財(cái)險(xiǎn)等公司不披露報(bào)告等，故，本次排名僅包括54家險(xiǎn)企。

2024年，申能財(cái)險(xiǎn)正式成立，目前已經(jīng)承接天安財(cái)險(xiǎn)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，但是，公司僅經(jīng)營(yíng)一年，未納入本期排名。

詳見(jiàn)《》

④數(shù)據(jù)來(lái)源

取自2025年一季度各家公司償付能力信息披露報(bào)告。

6

2025年一季度行業(yè)分析

系列文章匯總

“13精”綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名榜從發(fā)展、盈利、規(guī)模等多方面評(píng)價(jià)一家保險(xiǎn)公司，為大家分析公司發(fā)展提供了更全面的視角，是我們“13精”行業(yè)分析系列文章的壓箱之作。

至于更多方面的險(xiǎn)企總結(jié)，比如，保費(fèi)、罰款、投訴等，可以參見(jiàn)下方文章，點(diǎn)擊藍(lán)色文字即可跳轉(zhuǎn)閱讀。

①保費(fèi)和利潤(rùn)

②罰款、償付能力

③最新制度文件

本期為《“13精”綜合競(jìng)爭(zhēng)力排名榜》

（2025年第五期 總第六十四期）

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溫馨提示：“13精資訊”分為機(jī)構(gòu)版和個(gè)人版，但是，他們的用途和定位并不相同。

“13精資訊”個(gè)人版，并不是“13精資訊”機(jī)構(gòu)版的縮小版或迷你版！

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