市場用大幅高開回應(yīng)停牌一天后歸來的恒大物業(yè)，這場涉及99億港元的控制權(quán)交易才剛剛拉開序幕。

9月12日上午9點(diǎn)，恒大物業(yè)（06666.HK）正式在香港聯(lián)交所恢復(fù)交易。復(fù)牌后股價(jià)大幅高開38.04%，市場對(duì)前一天停牌期間披露的消息反應(yīng)積極。

9月11日早間，市值約99億港元的恒大物業(yè)突然宣布停牌，以待發(fā)布載有內(nèi)幕消息的公告。當(dāng)天晚間，公司披露了收到中國恒大集團(tuán)及CEG Holdings清盤人發(fā)出的接洽函，清盤人正在尋求出售他們持有的恒大物業(yè)股份。

停牌原因揭曉

恒大物業(yè)此次停牌雖然只有一天，但引發(fā)了市場廣泛關(guān)注。

9月11日早間，公司以“待發(fā)布載有公司內(nèi)幕消息的公告”為由暫停交易。停牌前，恒大物業(yè)股價(jià)報(bào)0.98港元，處于低位徘徊，總市值約99億港元。

當(dāng)晚，恒大物業(yè)發(fā)布了正式公告，揭開了停牌的神秘面紗。公告顯示，公司于9月10日收到了中國恒大集團(tuán)及CEG Holdings的共同及個(gè)別清盤人發(fā)出的接洽函。

這份接洽函披露了清盤人計(jì)劃出售中國恒大及CEG Holdings所持有的恒大物業(yè)股份。這兩大股東直接或間接持有恒大物業(yè)已發(fā)行股本的51.016%，處于絕對(duì)控股地位。

接洽函內(nèi)容顯示，清盤人一直尋求機(jī)會(huì)出售中國恒大及CEG Holdings所持有的恒大物業(yè)股份。

圍繞這一潛在交易，清盤人已與相關(guān)有意方訂立保密協(xié)議，且在9月9日已經(jīng)從其中部分有意方收到不具約束力的指示性要約。

公告特別強(qiáng)調(diào)，潛在交易還處于初步階段，清盤人未與任何有意方進(jìn)行談判。這意味著目前市場上流傳的各種傳聞和猜測都尚未得到證實(shí)。

時(shí)間表明確

接洽函進(jìn)一步明確了后續(xù)時(shí)間表。

清盤人擬于2025年11月前后邀請(qǐng)經(jīng)挑選的有意方就潛在交易提交最終建議書。并將與這些有意方磋商最終交易文件的條款，以就潛在交易達(dá)成具約束力的交易文件。

這一時(shí)間表為市場提供了清晰的預(yù)期，意味著恒大物業(yè)控制權(quán)變更問題可能會(huì)在年底前有明確結(jié)果。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年恒大物業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)額66.47億元，同比增長6.9%；凈利潤4.91億元。

截至6月30日，公司現(xiàn)金及等價(jià)物余額為27.78億元，在管面積達(dá)5.96億平方米，較2024年同期增加4100萬平方米。

盡管業(yè)績保持增長，但公司凈利率約7.4%，較去年同期下降約0.6個(gè)百分點(diǎn)，反映出經(jīng)營壓力有所增加。

關(guān)聯(lián)方風(fēng)險(xiǎn)待解

恒大物業(yè)董事長段勝利在中期業(yè)績報(bào)告中指出，當(dāng)前物業(yè)行業(yè)面臨宏觀調(diào)控、增速放緩及市場競爭加劇等多重挑戰(zhàn)。

他特別提到，“關(guān)聯(lián)方持續(xù)產(chǎn)生的負(fù)面影響，對(duì)公司經(jīng)營基本面造成顯著壓力，公司對(duì)關(guān)聯(lián)方風(fēng)險(xiǎn)的化解仍需要較長時(shí)間”。

據(jù)了解，恒大物業(yè)來自關(guān)聯(lián)方約1.5億平方米已簽約的合約項(xiàng)目轉(zhuǎn)化進(jìn)程陷入停滯，且未來能否有效轉(zhuǎn)化存在重大不確定性。

自中國恒大進(jìn)入清盤程序以來，清盤人一直在推進(jìn)中國恒大的整體重組和資產(chǎn)變現(xiàn)工作。

在8月份，清盤人曾明確表示，中國恒大的整體重組尚無明確可行路徑。同時(shí)清盤人已掌控中國恒大逾100家公司，直接管控的實(shí)體的資產(chǎn)價(jià)值總額約為270億港元。

但實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)的金額共為約20億港元（2.55億美元），其中僅有1.67億美元已回籠。在中國恒大的可變現(xiàn)資產(chǎn)中，恒大物業(yè)無疑是變現(xiàn)可能性最高的資產(chǎn)項(xiàng)目。

截至6月30日，恒大物業(yè)總在管面積約5.96億平方米，較上年同期增加約4100萬平方米。

然而這些數(shù)字背后是關(guān)聯(lián)方風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)嚴(yán)重削弱了公司在招投標(biāo)、新客戶拓展及現(xiàn)有客戶續(xù)約等方面的品牌信任度與議價(jià)能力。

恒大物業(yè)控制權(quán)變更事宜將于11月前后更為明朗，清盤人那時(shí)將邀請(qǐng)精選機(jī)構(gòu)提交最終競標(biāo)方案。

本次復(fù)牌交易結(jié)束后，恒大物業(yè)股價(jià)走勢及公司未來發(fā)展路徑，將重獲市場關(guān)注。