憑借累計1300萬輛的全球汽車銷量、約2700億元的年收入和143億元的年凈利潤，今年28歲的奇瑞汽車終于叩響了資本市場的大門。

9月7日，香港交易所官方網(wǎng)站發(fā)布公告，奇瑞汽車股份有限公司成功通過港交所聆訊，15億至20億美元（約117億至156億港元）的預計募資金額有望使奇瑞成為年度內(nèi)港交所規(guī)模最大的車企IPO項目，上市后估值預計超千億。如果順利，它將在本月中下旬在港掛牌上市。

奇瑞的20余年上市長跑貫穿了中國汽車市場發(fā)展浪潮由零到一的突破——汽車出口增長、新能源汽車崛起、自主品牌起勢。站在中國新能源汽車銷量超過1000萬的重要節(jié)點，奇瑞的資本化進程已經(jīng)不局限于單個公司的融資意義，更是中國汽車產(chǎn)業(yè)換道超車、提升全球聲量的縮影。

當港股市場的大門敞開時，奇瑞汽車加速駛向電動化和智能化的新賽道。已有雄厚的市場家底，這個“中國汽車出海之王”要通過產(chǎn)品和技術革新，繼續(xù)提高全球聲量。

從“草根車企”到出海之王

1997年，奇瑞誕生于安徽蕪湖，創(chuàng)始人尹同躍在城北蓋了幾棟草房，以這里為起點開始了創(chuàng)業(yè)之旅。彼時，中國汽車產(chǎn)業(yè)的主流是以市場換取投資和技術。而蕪湖這座長江邊的小城也沒想到，日后將迎來一個影響全球的汽車自主品牌。

奇瑞汽車從汽車零部件加工起步，通過自建生產(chǎn)線，逐步延伸至整車造車領域。在過去20多年，從第一款轎車“風云”、國民車型“奇瑞QQ”，再到瑞虎、艾瑞澤，奇瑞完成了從入門級到中高端市場的全面覆蓋。

奇瑞的IPO不是偶然的節(jié)點，背后有充足的業(yè)績支撐。根據(jù)咨詢公司弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，在國內(nèi)，奇瑞在2024年已躋身中國第二大自主汽車品牌陣營。而將視野放到全球范圍——在世界排名前二十的龍頭車企中，唯一一家實現(xiàn)了新能源汽車（265%）、燃油車（29%）、國內(nèi)銷量（55%）、海外銷量（35%）四大維度年增幅均超25%的企業(yè)，正是奇瑞。從銷量來看，公司已成為全球第十一大乘用車公司。

奇瑞汽車 成都車展

招股書顯示，2022年至2024年，奇瑞的營收從926.18億元增至2698.97億元，復合年增長率高達70.7%，凈利潤從58.06億元增至143.34億元，復合年增長率高達57.1%。今年一季度，公司業(yè)務仍保持高速增長，收入按年增長24.2%達到682.23億元，凈利潤按年增長90.9%達到47.26億元。

在新能源化趨勢背景下，燃油車車企產(chǎn)量、銷量遭遇滑鐵盧已不是新鮮事，但奇瑞是個例外。其營收主力至今仍是燃油車，目前仍貢獻約七成的收入，是國內(nèi)少數(shù)燃油車銷量仍在增長的車企之一。

2024年，公司乘用車銷量同比增速達49.4%，位居全球前二十大乘用車公司之首；全球銷量高達229.5萬輛，在中國自主品牌乘用車公司中排名第二。

海外空間巨大的市場使得奇瑞的主業(yè)保持高速增長，奇瑞已連續(xù)22年坐擁中國汽車出海之王，產(chǎn)品銷往超過100個國家和地區(qū)。它就像手機界的傳音，在國內(nèi)相對低調，但在海外市場已經(jīng)成為頂流。作為中國車企出海的“元老”，公司早在2001年就出口了第一輛車。

2024年，奇瑞海外累計銷量達114.5萬輛車。可供對比的是，中國全年汽車總出口量為586萬輛。換言之，全球每賣出5輛中國車，就有1輛是奇瑞。這一年，公司海外收入1008.97億元，占總收入的37.4%。今年一季度，這一比重進一步提升至38.5%。在歐洲、中東、南美的街頭，瑞虎8、瑞虎7等SUV已經(jīng)是熟悉的景象。這也標志著，中國汽車產(chǎn)業(yè)從早期“以市場換技術”轉向“產(chǎn)品輸出”新階段。

背靠令人矚目的財務表現(xiàn)，奇瑞第七次向資本展開沖刺。而對于港交所而言，經(jīng)歷了過去兩年相對低迷的IPO募資水平后，迫切需要新鮮血液的加入。隨著港交所聆訊通過，奇瑞的上市長跑，即將迎來終點。

逆襲的中國車企和新能源故事

電動化與智能化已成為汽車行業(yè)的新戰(zhàn)場。今年以來，這一轉型趨勢進一步提速——比亞迪和長安喊出“智駕平權”口號，吉利的星睿AI大模型加快落地，小米借助SU7 Ultra突圍高端化市場……

而放眼海外，充滿不確定性的全球經(jīng)濟形勢和地緣政治環(huán)境給出海戰(zhàn)略帶來相應隱憂：歐盟2035年燃油車禁售令正在逼近，俄羅斯在去年第四季度起增加對進口汽車征收的報廢稅，美國今年以來也對不同地區(qū)的進口貨物征收額外關稅。

眼下，奇瑞來到了行業(yè)的十字路口，既要守住燃油車的家底，又要在新能源和智能化賽道上不掉隊。

在電動化轉型方面，奇瑞由于市場策略、技術路線、車型等問題，未能及時抓住市場爆發(fā)的最佳窗口期。直到2023年，公司喊出“新能源不客氣了”口號后加速轉型，這一年推出了iCAR、智界品牌。

奇瑞采取“混動+電動”兩條腿走路，包括主品牌的風云混動系列、純電動品牌iCAR，以及與華為合作的智界。2024年，奇瑞全年新能源汽車銷量突破了58萬輛，同比增長232.7%，增速位居主流車企首位：iCAR銷量達64500輛，在中國自主品牌A級純電SUV銷量中排名第四；R7上市兩個月就拿下大定4.2萬臺，創(chuàng)同價位純電SUV銷量新紀錄。

2022年至2024年，新能源汽車收入占比分別為13.2%、4.9%、21.9%；2025年一季度進一步提升至27.3%。上半年，奇瑞新能源業(yè)務累計銷售35.94萬輛，同比增長98.6%，期內(nèi)集團推出的全新產(chǎn)品中，新能源全新車型占比83%。

將電動化比作一場賽跑的話，奇瑞在起跑線上有所落后，但是跑起來更快，基于更完善的產(chǎn)業(yè)鏈和更高的市場接受度，一年就走完了其它車企幾年走完的路。

如果說燃油車品牌壯大是中國汽車產(chǎn)業(yè)在技術上的追趕，那么作為新質生產(chǎn)力的新能源技術則是中國汽車“換道超車”的賽道。

而在這過程中，中國汽車不僅實現(xiàn)了產(chǎn)品輸出，更實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈輸出。奇瑞目前是海外建廠最多、覆蓋最廣的中國車企。另一方面，針對不同市場調整配置，多品牌策略和本地化的運營能力也進一步讓奇瑞汽車在海外市場贏得客戶，例如瑞虎7中東版加強了空調系統(tǒng)、歐洲版Omoda5標配蘋果CarPlay。

IPO長跑的終點和新賽道的起點

20年的上市長跑，同樣是奇瑞股權重構混改、資金結構優(yōu)化的故事線。

長期以來，股權架構、借殼、關聯(lián)交易等多方面因素都成為了奇瑞的IPO阻礙。為了滿足上市監(jiān)管與國際資本市場要求，近三年公司在財務結構、合規(guī)治理、ESG建設等方面進行了系列調整，例如混改引入戰(zhàn)略投資者，逐步緩解了債務壓力，優(yōu)化了資金結構。一系列改革為其贏得了資本市場的初步認可。

不過，對于奇瑞而言，IPO長跑的終點同樣意味著新賽道的起點，借助資本市場的彈藥庫，公司要盡快換上“新能源電池”，用更清晰的戰(zhàn)略路徑來回應資本市場的關注。

根據(jù)奇瑞公布的聆訊后資料集，公司擬將IPO所得資金將用于以下幾個方面：豐富新能源汽車車型及現(xiàn)有產(chǎn)品序列的新能源版本、投資電動化技術及汽車平臺架構升級、拓展海外市場及執(zhí)行全球化策略、提升安徽蕪湖的生產(chǎn)設施。

“我們計劃不斷推出新能源汽車車型及現(xiàn)有產(chǎn)品序列的新能源版本，以豐富我們的產(chǎn)品組合。計劃于2025年下半年推出八款以上新能源汽車車型，涵蓋插電式混合動力汽車、增程序電動汽車及純電動汽車車型，制造商建議零售價范圍為10萬元至40萬元。該等車型的年度銷量目標為40萬輛以上?！逼嫒鹪谡泄蓵斜硎?。

在智能化方面，公司計劃在乘用車上采用自主研發(fā)的CNOA，以實現(xiàn)城市中的點對點出行，并處理復雜的城市駕駛場景，并亦計劃開發(fā)更先進的輔助駕駛技術。

高端新能源、智能駕駛、海外市場是未來三年奇瑞全面發(fā)力的三條主線，品牌矩陣中如星途、iCAR、風云新能源等將作為轉型主力承擔突破任務。

畢竟從新能源滲透率來看，奇瑞還有很大增長空間。2025年1-8月，奇瑞集團累計銷售汽車172.73萬輛，其中新能源汽車49.6萬輛，占比約為28.7%。相比之下，根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，今年我國新能源市場零售滲透率已經(jīng)連續(xù)六個月超過了50%。

而在海外，新能源市場也有巨大潛力。預計到2030年，歐洲、北美洲、亞洲（不含中國）的新能源汽車滲透率將分別達到61.2%、34.3%和31.3%。

事實上，在三年前的“瑤光2025”戰(zhàn)略中，奇瑞就顯現(xiàn)出迎頭趕上新能源浪潮變革的勢頭。這項戰(zhàn)略涵蓋了火星架構、鯤鵬動力、雄獅科技、銀河生態(tài)等四大核心領域，奇瑞將以此為基礎，全力打造包含平臺架構、三電、智能駕駛、智云平臺、生態(tài)伙伴在內(nèi)的13大核心技術。

對于轉型中的投入，公司毫不手軟。2022年至2024年，公司研發(fā)投入分別為41.28億元、68.49億元、105.44億元，逐年大幅增長。2025年一季度，其研發(fā)投入為27.61億元。

為謀求新能源未來，奇瑞計劃培養(yǎng)研發(fā)超過2.5萬名人才，建立300個瑤光實驗室，支持交叉科學和跨界技術研究。此外，奇瑞還布局了包括蕪湖、上海、北美、南美、歐洲、中亞六大研發(fā)中心。在海外，公司計劃在位于歐洲、東南亞及北美等地區(qū)的海外研發(fā)中心招聘1000至1500名研發(fā)人員。

奇瑞需要證明，面臨生態(tài)整合、價格競爭激烈、消費者需求多樣化的行業(yè)白熱化情況下，在燃油車時代的領跑者同樣能“絲滑換道”，上市給奇瑞帶來的不僅是規(guī)模擴張的前提，更是價值突圍、重塑規(guī)則的能力。

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