哪吒敗局留下3條生命線，中國新能源車企集體補(bǔ)課

從斷崖墜落，哪吒資產(chǎn)正為新能源行業(yè)‘補(bǔ)課

哪吒隕落，但它的‘山海平臺’或成行業(yè)救命稻草

汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，去年新注冊新能源汽車品牌中存活率不足40%。當(dāng)哪吒傳出資產(chǎn)重組消息時，業(yè)內(nèi)人的嘆息中，更藏著對整個行業(yè)的警醒。一家估值超300億的新勢力倒下，揭示了中國新能源車行業(yè)在狂飆突進(jìn)后的深度反思。

箭頭所指的樓即是哪吒舊總部

哪吒的工廠數(shù)據(jù)最具說服力：擁有4座全資質(zhì)工廠的總產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)60萬輛，相當(dāng)于小鵬產(chǎn)能的2倍。但2023年其產(chǎn)量僅有13.5萬輛，產(chǎn)能利用率不足30%。這種資源錯配令人扼腕——當(dāng)小米汽車憑借北京工廠20萬輛產(chǎn)能沖擊29萬年銷量時，哪吒分散在宜春、桐鄉(xiāng)、南寧的生產(chǎn)線卻長期閑置。

研發(fā)資源的碎片化更值得警惕。2022年智能研究院與新車研發(fā)部并行的“賽馬機(jī)制”，讓哪吒在12個月內(nèi)燒掉2億研發(fā)經(jīng)費(fèi)。這種雙線作戰(zhàn)消耗的不僅是資金，更是決策效率。反觀理想汽車，L系列平臺化開發(fā)節(jié)省30%研發(fā)周期，單車型銷量突破20萬。

曾經(jīng)接近哪吒管理層的知情者坦言：“20萬元檔跑車市場全年容量不足5萬輛，哪吒GT投入8億營銷費(fèi)卻只換來0.9萬銷量，這種豪賭本可避免?！睋?jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計(jì)，2023年15-20萬元新能源SUV市占率暴漲至35%，可惜哪吒中途叫停的七座SUV項(xiàng)目，恰恰落在這個黃金區(qū)間。

資金鏈斷裂前的預(yù)警信號

2023年現(xiàn)金流：100億→4億（6個月）

海外工廠投資：泰國50億銖+印尼45億=超25億人民幣

國內(nèi)營銷費(fèi)用：年度同比增長200%達(dá)9億元

這種撒錢速度令人瞠目。2023年哪吒單車銷售成本達(dá)12.1萬元，賣一輛虧4萬。對比之下比亞迪同年單車盈利近萬元，關(guān)鍵就在于將規(guī)?；?yīng)發(fā)揮到極致——秦PLUS單一車型年產(chǎn)突破50萬。

令人惋惜的轉(zhuǎn)折發(fā)生在去年4月。當(dāng)首月訂單破3萬的哪吒L急需擴(kuò)大產(chǎn)能時，卻因供應(yīng)鏈斷裂導(dǎo)致紅衣版被迫更換輪胎。第三方監(jiān)測顯示L的退單率飆升至40%，錯失唯一翻盤機(jī)會。這種臨門一腳的失誤，暴露了精細(xì)運(yùn)營能力的缺失。

資方博弈下的戰(zhàn)略搖擺

2017年王文學(xué)控股時期，哪吒被迫轉(zhuǎn)向網(wǎng)約車市場。后來方運(yùn)舟團(tuán)隊(duì)奪回控制權(quán)，卻因股權(quán)過度分散（最大股東宜春國資僅持12.18%）導(dǎo)致戰(zhàn)略持續(xù)搖擺。管理層對外透露：“2018-2022年間11輪融資引入20余家機(jī)構(gòu)，每次資本進(jìn)入都伴隨戰(zhàn)略調(diào)整。”

這種多方拉扯的代價觸目驚心。2022年管理層力排眾議押注轎跑，但招股書顯示：哪吒S研發(fā)投入18億，生命周期總銷量僅2.4萬臺，相當(dāng)于單車研發(fā)成本超7萬。作為對比，深藍(lán)SL03同價位車型研發(fā)成本控制在4萬以內(nèi)。

重構(gòu)中的行業(yè)希望

目前哪吒888項(xiàng)專利與工業(yè)4.0工廠正通過阿里資產(chǎn)平臺招募投資人，21家機(jī)構(gòu)已顯露興趣。某參與盡調(diào)的投資人直言：“山海平臺模塊化技術(shù)可節(jié)省新車研發(fā)周期40%，這才是真正的金礦。”

哪吒的教訓(xùn)正在被整個行業(yè)消化。觀察到兩個積極轉(zhuǎn)變：

產(chǎn)品策略：蔚來停止ET5獵裝版開發(fā)轉(zhuǎn)攻大眾市場

產(chǎn)能布局：零跑金華工廠集中生產(chǎn)占比提升至85%

這些調(diào)整背后藏著殘酷的生存法則——乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年TOP10新能源品牌市占率突破85%，留給試錯的空間幾乎消失。長安汽車董事長朱華榮最近在行業(yè)論壇強(qiáng)調(diào)：“新階段不是比誰跑得快，而是比誰犯的錯少?！?/p>

當(dāng)參觀者站在桐鄉(xiāng)工廠外，看著停車場滋生的野草，更能體會中國汽車工業(yè)協(xié)會原副秘書長師建華的論斷：“新能源競爭進(jìn)入拼內(nèi)功階段，資源整合能力比融資能力更重要?！?/p>

戰(zhàn)略抉擇的生死時速

2021年那個十字路口的戰(zhàn)略選擇，成為區(qū)分生死的界碑。當(dāng)時管理層手握兩種方案：延續(xù)V系列國民車路線，或者進(jìn)軍20萬+轎跑市場。最終選擇了后者。

現(xiàn)在回看這個決策，既有對品牌升級的渴望，也有對市場趨勢的誤判。中汽中心當(dāng)時發(fā)布的報告明確指出：2023-2025年增換購比例將升至60%，家庭增購第二輛車需求集中在15-20萬區(qū)間?？上倪窯T定價卡在22萬尷尬地帶，既錯過主流市場，又未能建立高端認(rèn)知。

寧德時代曾派駐哪吒的工程師王某透露：“供應(yīng)商大會上反復(fù)建議控制電池成本占比，但GT為追求性能采用高能量密度電芯，僅電池成本就占整車35%。”這種產(chǎn)品定位與成本控制的失衡，最終反應(yīng)在財(cái)務(wù)報表上——GT全生命周期毛利率竟是-17%。

重資產(chǎn)模式的致命傷

四大生產(chǎn)基地的布局曾是合眾的驕傲。在2020年地方政府招商熱潮中，這種“以產(chǎn)能換投資”的模式被不斷復(fù)制。但業(yè)內(nèi)分析報告顯示：單一工廠產(chǎn)能利用率低于60%即進(jìn)入虧損區(qū)間。

廣西某新勢力品牌負(fù)責(zé)人坦言：“去年我們砍掉兩個規(guī)劃工廠，省下的錢讓研發(fā)投入翻倍。哪吒最大失誤是把有限資金變成固定資產(chǎn)?！边@種覺醒在業(yè)內(nèi)蔓延，威馬溫州工廠轉(zhuǎn)租給吉利，天際汽車長沙基地被比亞迪接手，產(chǎn)能優(yōu)化正在釋放百億級價值。

更值得玩味的是合肥的及時抽身。2024年原定30億收購智能研究院的協(xié)議終止，表面看因偶聞欠薪事件，實(shí)則合肥產(chǎn)投早已建立五重風(fēng)控體系。有參與盡調(diào)的人士透露：“我們發(fā)現(xiàn)哪吒研發(fā)人員流失率半年達(dá)40%，評估后決定放棄?！?/p>

車間里生銹的設(shè)備警示后來者：當(dāng)資本盛宴散去，唯有把資源用在真正創(chuàng)造價值的環(huán)節(jié)，才能穿越周期。哪吒員工持股平臺的股權(quán)證明變成一沓廢紙時，比亞迪工程師正在為第700萬輛車下線歡呼——前者倒在戰(zhàn)略迷霧里，后者贏在持續(xù)聚焦。

如今查看阿里拍賣頁面，意向投資人已從21家增至27家。中國汽車流通協(xié)會專家委員李穎認(rèn)為：“盤活資產(chǎn)固然重要，但真正要傳承的是那份產(chǎn)業(yè)敬畏——把工廠開在圖紙上容易，開在市場里難?！?/p>

這些用百億學(xué)費(fèi)換來的教訓(xùn)，正被寫進(jìn)中國新能源發(fā)展史。在桐鄉(xiāng)工廠值班室，留守的保安老張說得直白：“機(jī)器停了能再轉(zhuǎn)，人心散了就真沒了?！彼砗蟮能囬g燈光雖然熄滅，但中國新能源汽車的前行之路，卻因這樣的警醒而更加清晰。