尚揚

今年以來，外圍震蕩不斷，但A股市場迎難而上，持續(xù)走強。其中，在科技成長風格表現亮眼的同時，杠鈴策略的另一端——以有色金屬為代表的傳統(tǒng)周期板塊，也同樣展現出強勁的上行勢頭。

值此全球經濟格局深刻變革之際，美聯(lián)儲近期再放“大招”。北京時間9月18日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調25個基點到4.00%至4.25%之間，這標志著降息周期的開啟，為市場流動性及風險偏好提供了有效支撐。

作為《解密行業(yè)龍頭》《趨勢大時代》兩檔金融投資欄目的主講人，彭祖今年多次精準研判機器人、人工智能、有色金屬等板塊的投資機會，并成功捕捉了浙江榮泰、勝宏科技、中國宏橋、英維克、新易盛等多只大牛股。臨近四季度，哪些行業(yè)與個股有望在年末收官階段表現突出？降息周期下的核心資產投資機會有哪些？

鎖定四季度躺贏策略：

布局降息周期下的投資機會

北京時間9月18日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調25個基點到4.00%至4.25%之間。此次降息是美聯(lián)儲2025年第一次降息，也是2024年三次降息后再次降息。

A股市場科技成長風格享盡市場高光的同時，在杠鈴的另一端，降息預期下，以有色為代表的傳統(tǒng)周期板塊默默發(fā)力持續(xù)崛起，并走出了一段極為強勢的上漲行情。

自4月低點以來，有色金屬指數上漲超50%，洛陽鉬業(yè)、中鎢高新、北方稀土、中國宏橋等一眾A、H股股價相繼翻倍大漲。

從基本面維度看，國內上半年出口整體表現出超預期的韌性，中游制造業(yè)景氣初現見底回升跡象，而同期，全球制造業(yè)PMI亦初現震蕩上行的跡象，歐元區(qū)和東南亞等地回升較為明顯，此次降息以外，美國聯(lián)邦儲備委員會釋放信號稱，鑒于對美國勞動力市場的擔憂加劇，年內還將再降兩次。

持續(xù)降息預期下，不只有色，多個板塊方向有望迎來新周期下的投資機遇！彭祖表示，同樣迎來利好催化的還有CXO、券商板塊。

降息導致美元走弱，以美元結算的CXO企業(yè)海外收入在人民幣換匯時將增值。同時，公司通過外匯套期保值將匯率波動對利潤的影響控制在較低水平。

美元降息還會直接降低海外Biotech企業(yè)的融資成本，刺激新藥研發(fā)項目增加。2024年全球醫(yī)療健康融資額已企穩(wěn)回升，2025年第二季度化學制藥投融資同比持平，生物制藥融資降幅收窄。降息周期中，國內創(chuàng)新藥企通過license-out獲得的首付款及里程碑收入增加，進一步推動CXO需求回暖。

對于券商板塊，降息的利好則主要體現在市場活躍度提升、流動性改善、政策空間打開、估值修復與資金流入以及業(yè)務多元化發(fā)展等方面。

科技股狂飆

四季度還有更大上漲空間

周四，科技股全線飆升，當周來看機器人概念持續(xù)表現，鉸鏈、減速器、具身智能、絲杠、靈巧手等細分板塊集體領漲，浙江榮泰（見附圖）、三花智控等公司不斷刷新歷史新高，而這些也都是彭祖在每周視頻中多次重點分享的個股。

當前，很多投資人現階段面臨著是上車還是下車的難題。

彭祖認為，近期機器人的上漲還只是預演，四季度會有更大的上漲空間。今年四季度，機器人大概率會復制去年同期的強勢表現。

回看2024年四季度，10月底，華為聯(lián)合中國移動、樂聚機器人等發(fā)布“智網慧城”計劃，聚焦5G-A與AI技術融合，提升人形機器人高精度定位、低延遲控制等能力。該計劃通過技術突破（如無需外加設備的大場景定位）和商業(yè)化試點（如與運營商合作測試5.5G網絡環(huán)境），直接打通了人形機器人商業(yè)化的“最后一公里”，成為板塊上漲的催化劑。期間，埃夫特-U、拓斯達、中堅科技等相關公司股價紛紛大漲。

科技各細分在9月繼續(xù)輪動式上漲，這一輪為何機器人更強？

當前機器人的炒作尚處于第一階段，馬斯克最新透露，特斯拉目前正在敲定Optimus第三代的設計，這款在他看來是‘人類歷史上最偉大的產品’將實現大批量生產，而在此催化下，機器人概念也將迎來其第二階段的炒作。春節(jié)之后，隨著Optimus第三代的正式量產，機器人概念還會迎來第三階段的炒作。四季度的行情很可能依然由機器人繼續(xù)引領，它是今年投資主線中確定性最高的，明年會進入產業(yè)趨勢主升浪，業(yè)績+訂單全面落地。”彭祖如是說。

每一輪調整都有上車機會

AI將迎來大行情

不管是此前關于低估龍寡頭的跟進，還是科技、醫(yī)藥主線的追蹤，持續(xù)跟隨的投資人朋友懂的都懂。

同樣身為長期投資主線，彭祖認為AI概念調整后也會再次迎來大行情。細分領域中，又以液冷、光模塊、PCB板塊的上漲確定性最高。

9月8日，寶德Boyd官網宣布已向超大規(guī)模企業(yè)交付500萬套冷板，以滿足高要求、高性能的智算及數據中心架構直接冷卻需求。500萬套為累計交付口徑，官網原文表述為“has delivered”，非單筆訂單規(guī)模，且未明確指出“單一”客戶，由此判斷該出貨數量為公司歷史交付總數。不只是NV服務器有液冷需求，除NVL72整機柜外，NV H100等芯片、其他芯片制造企業(yè)自研產品其實均有液冷需求，例如TensorWave 8月宣布構建了北美地區(qū)規(guī)模最大的AMD GPU液冷計算集群，配備8192塊MI325X GPU，此外AMD方面推出的MI355X GPU也采用液體冷卻方案；谷歌從第三代TPU開始就引入了液冷方案。

“一句話總結，液冷接下來要開始進入兌現訂單，產業(yè)鏈開始上量階段了，不再是炒故事了?！?/strong>彭祖表示。

另外，英偉達硬件創(chuàng)新，針對AI模型推理中，預填充（prefill）和解碼（decode）階段對硬件需求的不同，英偉達推出專用芯片Rubin CPX，并推出包括VR200 NVL144在內的三種新機架。液冷、光模塊、PCB、GDDR等價值量都會大幅提升。

（文中提及個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）