最近在央國(guó)企、集團(tuán)型企業(yè)搞IT的都遇到了一個(gè)棘手的重大任務(wù)：信創(chuàng)。

今年開(kāi)始，信創(chuàng)提速了。

而且信創(chuàng)的范圍更加深入，原來(lái)只需要服務(wù)器硬件和操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)（IOE）是自主可控就可以，現(xiàn)在又延伸到中間件。

大型企業(yè)的信息系統(tǒng)非常依賴中間件，主要原因是跨系統(tǒng)交互開(kāi)發(fā)接口成本過(guò)高且存在風(fēng)險(xiǎn)，使用MQ等中間件技術(shù)，可以大大降低開(kāi)發(fā)量。

所謂MQ，就是消息隊(duì)列，消息隊(duì)列的發(fā)明簡(jiǎn)直是天才思維。

星空君舉個(gè)例子：我們?nèi)ド坛I(mǎi)了一瓶可樂(lè)，超市讓我們掃二維碼加入會(huì)員享受優(yōu)惠，交易成功后，收到了一張下次再來(lái)可以使用的滿減券。對(duì)于很多大型商超來(lái)說(shuō)，交易系統(tǒng)和優(yōu)惠券系統(tǒng)可能是兩個(gè)系統(tǒng)，而兩個(gè)系統(tǒng)之間的交互，靠的不是直讀數(shù)據(jù)庫(kù)這種高度集成的方式，而是使用消息隊(duì)列（MQ）。

最常用的消息隊(duì)列工具是開(kāi)源的RabbitMQ，如今面臨信創(chuàng)化改造。

數(shù)據(jù)庫(kù)類的信創(chuàng)產(chǎn)品非常多，甚至可以說(shuō)是琳瑯滿目，金倉(cāng)、達(dá)夢(mèng)、Oceabase、TiDB等都可以替代Oracle、MySQL，星空君曾經(jīng)參與一個(gè)千萬(wàn)級(jí)用戶的Sybase數(shù)據(jù)庫(kù)向Oceabase遷移，性能倍增。

消息隊(duì)列（中間件）就沒(méi)那么多選擇了。

目前，東方通的TongLINK/Q幾乎是唯一選擇（金蝶也有一款），在金融、政務(wù)等核心領(lǐng)域市占率超70%。

一、信創(chuàng)細(xì)分領(lǐng)域龍頭的財(cái)務(wù)造假歷程

正在迎接洪水般的信創(chuàng)訂單的時(shí)候，東方通卻爆出了財(cái)務(wù)造假丑聞。

2025年4月，東方通因涉嫌財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)虛假記載被證監(jiān)會(huì)立案。

具體事項(xiàng)包括兩部分：

一是收入確認(rèn)問(wèn)題。2022年因臨沂臨港經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)兩個(gè)項(xiàng)目收入確認(rèn)依據(jù)不足，導(dǎo)致凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧（調(diào)整前5921萬(wàn)元，調(diào)整后-3936萬(wàn)元）。2024年4月會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整后，2022-2023年前三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)嚴(yán)重失真。

二是商譽(yù)減值疑云。2024年計(jì)提商譽(yù)減值4.08億元（主要來(lái)自泰策科技），但市場(chǎng)質(zhì)疑其通過(guò)“業(yè)績(jī)洗澡”掩蓋經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，2023年已計(jì)提商譽(yù)減值3.27億元，連續(xù)兩年大額減值引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。

原審計(jì)機(jī)構(gòu)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（后更名德皓國(guó)際）因風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估流于形式、函證程序缺失等問(wèn)題，2024年12月被北京證監(jiān)局出具警示函。2025年4月，德皓國(guó)際對(duì)東方通2024年財(cái)務(wù)報(bào)告出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”，內(nèi)控審計(jì)報(bào)告為“否定意見(jiàn)”。

證監(jiān)會(huì)擬對(duì)上市公司罰款2.29億元，對(duì)7名責(zé)任人合計(jì)罰款4400萬(wàn)元，對(duì)實(shí)際控制人采取10年證券市場(chǎng)禁入。深交所將依法啟動(dòng)退市程序。

星空君認(rèn)為，A股迄今為止，最為重要的制度性變化，就是2021年起明確了退市流程。

二、虧損逐步收窄

東方通2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.40億元，同比增長(zhǎng)48.85%，增速顯著高于2024年上半年的10.53%和2023年上半年的-27.54%。

凈利潤(rùn)虧損收窄至-5515.80萬(wàn)元，較上年同期的-1.66億元虧損幅度收窄66.80%；扣非凈利潤(rùn)為-7839.89萬(wàn)元，虧損幅度收窄57.97%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind

值得注意的是，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為2294.95萬(wàn)元，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，增長(zhǎng)112.82%，主要因銷售回款大幅增長(zhǎng)。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分為三大板塊：基礎(chǔ)軟件、安全產(chǎn)品、數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2025年上半年各業(yè)務(wù)板塊收入情況如下：

基礎(chǔ)軟件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.33億元，同比增長(zhǎng)44.05%，毛利率為98.77%，較去年同期提升2.16個(gè)百分點(diǎn)。

安全產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6070.76萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)60.57%，毛利率達(dá)63.69%，較去年同期大幅提升10.33個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4637.52萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)48.86%，毛利率同比提升13.99個(gè)百分點(diǎn)。

其中基礎(chǔ)軟件（中間件）和安全產(chǎn)品比較容易理解，毛利率都比較高，都是市場(chǎng)上能見(jiàn)到的產(chǎn)品，毛利率只有13.99%的數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)是什么？

三、軟件企業(yè)的一個(gè)方向

星空君翻了招股書(shū)和年報(bào)，搞清楚了它的真面目。

根據(jù)公司提供的相關(guān)資料，主要包括四個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。

一是能源電力：參與國(guó)家電網(wǎng)營(yíng)銷2.0系統(tǒng)建設(shè)，覆蓋10個(gè)網(wǎng)省的業(yè)務(wù)系統(tǒng)，提供數(shù)據(jù)治理、全鏈路管控及安全管控平臺(tái)解決方案。

二是公共安全：構(gòu)建新一代移動(dòng)警務(wù)系統(tǒng)，部署無(wú)人機(jī)智能管控平臺(tái)，推動(dòng)公共安全業(yè)務(wù)規(guī)范化、智能化升級(jí)。

三是智慧應(yīng)急：開(kāi)發(fā)應(yīng)急通信風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)、城市安全監(jiān)測(cè)預(yù)警平臺(tái)，服務(wù)國(guó)防軍工及地方政府應(yīng)急管理體系。

四是制造業(yè)：助力中車、殼牌等企業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部改造與外部協(xié)同，通過(guò)數(shù)據(jù)敏捷產(chǎn)品（如DS-Hub）提升數(shù)字化與服務(wù)化能力。

剝絲抽繭后，星空君發(fā)現(xiàn)，東方通并未提供真正有技術(shù)含量的產(chǎn)品，而是在為客戶量身打造符合要求的各種管理平臺(tái)。

那么，東方通賣(mài)的是什么？

說(shuō)好聽(tīng)點(diǎn)，叫賣(mài)服務(wù)；說(shuō)難聽(tīng)點(diǎn)，叫賣(mài)人頭。

這才是毛利率只有13.99%的根源所在。

當(dāng)然了，在IT行業(yè)摸爬滾打多年的星空君認(rèn)為，對(duì)于軟件企業(yè)來(lái)說(shuō)，賣(mài)人頭是必經(jīng)之路。

尤其是AI時(shí)代的到來(lái)，軟件開(kāi)發(fā)的門(mén)檻越來(lái)越低，各大企業(yè)的護(hù)城河在這一波AI浪潮中被淹沒(méi)抹平。

而真正的不可替代的核心競(jìng)爭(zhēng)力，不是源代碼，而是對(duì)客戶的業(yè)務(wù)熟練于心的開(kāi)發(fā)和運(yùn)維工程師。

所以很多軟件企業(yè)都要面臨這一場(chǎng)變革，從標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)變?yōu)檫\(yùn)維服務(wù)驅(qū)動(dòng)。

在這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，企業(yè)的毛利率將會(huì)被打骨折，靠什么盈利呢？

規(guī)模。