9月19日，中國人民銀行發(fā)布公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)公告［2025］第3號(hào)稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，更好滿足不同參與機(jī)構(gòu)差異化資金需求，即日起，公開市場(chǎng)14天期逆回購操作調(diào)整為固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)，操作時(shí)間和規(guī)模將根據(jù)流動(dòng)性管理需要確定。

這是今年央行第二度調(diào)整公開市場(chǎng)工具的操作方式，均由單一價(jià)位中標(biāo)調(diào)整為多重價(jià)位中標(biāo)（即美式招標(biāo)）。3月24日，央行公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，更好滿足不同參與機(jī)構(gòu)差異化資金需求，自當(dāng)月起中期借貸便利（MLF）將采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展操作。

固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式的操作方式，意味著機(jī)構(gòu)根據(jù)自身情況可以選擇不同利率投標(biāo)，按照從高到低的順序依次中標(biāo)，機(jī)構(gòu)的中標(biāo)利率就是自己的投標(biāo)利率。

近年來，央行通常在春節(jié)假期前、國慶長假前、跨年前等時(shí)點(diǎn)啟用公開市場(chǎng)14天期逆回購操作。

央行在2024年明確了公開市場(chǎng)7天期逆回購操作利率的政策利率地位，去年7月通過將7天期逆回購操作改為固定利率的數(shù)量招標(biāo)，明示操作利率，有助于增強(qiáng)其政策利率地位，同時(shí)，逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。具體來說，去年7月通過MLF操作時(shí)間統(tǒng)一延后至LPR報(bào)價(jià)之后，實(shí)現(xiàn)了LPR與MLF利率的“解綁”，引導(dǎo)LPR 報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)向更多參考7天期逆回購操作利率；去年9月開始由數(shù)量招標(biāo)改為利率招標(biāo)（荷蘭式招標(biāo)），并公布最高、最低投標(biāo)利率以及中標(biāo)利率，進(jìn)一步淡化MLF政策利率色彩；去年10月啟用買斷式逆回購工具并采用多重價(jià)位中標(biāo)方式（美式招標(biāo)），持續(xù)積累操作經(jīng)驗(yàn)半年后，在MLF操作中推廣應(yīng)用，2025年3月起MLF操作由單一價(jià)位中標(biāo)調(diào)整為多重價(jià)位中標(biāo)，取消統(tǒng)一的中標(biāo)利率，MLF利率退出政策利率功能。9月19日，公開市場(chǎng)14天期逆回購操作也調(diào)整為固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)。