“924牛市”一周年，A股也是用大漲來迎接。我簡單統(tǒng)計了一下，去年924至今，上證指數(shù)漲超40%，深證成指漲超為65%，創(chuàng)業(yè)板指漲超108%，科創(chuàng)50漲超126%，不知道 大家跑贏了哪個指數(shù)，如果都跑贏了，那確實有水平，因為近幾個月主要漲的是創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50的權(quán)重股，大量個股跑輸指數(shù)。

今天的行情沒啥好說的，就是大盤修復(fù)加上半導(dǎo)體設(shè)備高潮，超過4400家上漲，算是普漲行情。上午一度大幅縮量超過3000億，但阿里加上科技股點燃市場熱情，午盤有所放量，市場成交額超過2.3萬億。

回頭想一想本輪ah股牛市主要基于三大敘事：中國從通縮走向反內(nèi)卷、再通脹；美聯(lián)儲降息后期開啟推動全球資產(chǎn)配置再平衡，外資對中國資產(chǎn)從顯著低配到逐步增配；國產(chǎn)AI大模型和國產(chǎn)算力崛起。這三大邏輯目前均未證偽，且正在不斷強化，只要這三大敘事沒有走完，牛市就不會結(jié)束。

其中內(nèi)資從債到股、以及外資增配是流動性敘事，反內(nèi)卷和高科技是基本面敘事，如果高科技敘事占上風，則科技股領(lǐng)跑，如果經(jīng)濟復(fù)蘇敘事占上風，則價值股走強。

再來看今天的重磅消息：

• 美聯(lián)儲主席鮑威爾重申未來沒有無風險的政策路徑，他表示，政策立場仍有適度的限制性，已做好充分準備應(yīng)對潛在的發(fā)展情況；降息是朝著更中性政策立場邁出的又一步；長期通脹預(yù)期符合2%的目標，未來幾個季度可能出現(xiàn)“一次性”價格上漲；商品價格上漲在很大程度上反映的是關(guān)稅因素，而非更廣泛的價格壓力。

昨晚美聯(lián)儲主席鮑威爾表態(tài)偏鴿，但對股市多說了一句，導(dǎo)致美股跳水。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，部分資產(chǎn)價格相對歷史水平處于高位，從許多指標來看，股票價格估值相當高。

鮑威爾對股市的表態(tài)也只是個催化劑，納指近期連續(xù)上漲，回調(diào)也很正常，再加上市場質(zhì)疑英偉達和OpenAI“左腳踩右腳”，英偉達大跌近3%。

現(xiàn)在美國經(jīng)濟和美股對AI依賴程度加深，德意志銀行在其報告《機械降神》中提出一個鮮明觀點：AI正扮演著“機械降神”的角色，將美國經(jīng)濟從衰退邊緣拯救出來。報告指出，若剔除與AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的科技支出，美國經(jīng)濟今年將接近或陷入衰退。然而，德銀也警示，這種依賴資本投資持續(xù)“拋物線式”增長的模式難以持久，一旦基礎(chǔ)設(shè)施建成，AI能否帶來實質(zhì)性的生產(chǎn)力增長將是中長期美元前景的關(guān)鍵問題。

• 今天半導(dǎo)體尤其是半導(dǎo)體設(shè)備板塊掀起漲停潮，神工股份、江豐電子、長川科技、通富微電等多股漲停。

機構(gòu)認為本周半導(dǎo)體設(shè)備板塊暴漲有三大邏輯：存儲漲價→兩存擴產(chǎn)預(yù)期增強→前后道設(shè)備CAPEX→材料OPEX；AI擴容+非AI復(fù)蘇→硅片需求提升→部分硅片漲價；光刻機各種催化→零部件+光刻膠、掩膜版等光刻配套。

此外，今天阿里云棲大會也是重要催化劑，阿里吳泳銘：積極推進3800億的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并計劃追加更大的投入。之前傳的是云棲大會上會宣布把三年3800億提高到五年萬億，實際上miss掉了，但沒有影響上漲，我只能說太強了。

另外，阿里巴巴宣布與英偉達開展Physical AI合作，阿里巴巴漲超9%。

• 8月儲能系統(tǒng)中標規(guī)模17.7GW/45.7GWh，同比+237.1%/+691.4%，環(huán)比+762%/+1005.4%;EPC(含PC)中標規(guī)模6.9GW/22.1GWh，同比+11.6%/+93.3%，環(huán)比+53.4%/+94.3%，創(chuàng)儲能系統(tǒng)月度中標規(guī)模歷史新高，訂單規(guī)模激增超10倍。今天儲能板塊也是大漲，陽光電源漲超7%，再創(chuàng)新高。

最后簡單看下盤面，截至收盤，上證指數(shù)漲幅為0.83%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為2.28%，港股恒生指數(shù)漲幅為1.54%，恒生科技指數(shù)漲幅為2.67%。分行業(yè)來看，電力設(shè)備、電子、傳媒、計算機等行業(yè)領(lǐng)漲，銀行、煤炭、通信三大行業(yè)下跌。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨立思考