本周，A股市場震蕩，主要寬基指數(shù)的表現(xiàn)繼續(xù)分化。其中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較強，小微盤股方向表現(xiàn)較差。

周五，主線板塊個股大幅調(diào)整。下周僅有兩個交易日，之后就將迎來8天的長假。那么，節(jié)前兩個交易日應注意什么？后續(xù)市場的風向標在哪里？今天，達哥和牛博士就大家關心的話題展開討論。

牛博士：你好，達哥，又到我們周末聊行情的時間。周五至今迎來了多個利好，市場會不會迎來變盤呢？對于未來的走勢，你是如何看待的？

道達：8月26日至今，上證指數(shù)的震蕩共經(jīng)歷了24個交易日。從時間來看，市場距離變盤大概率快了。這方面可以從三個不同的歷史走勢角度來參考。

首先，自去年2月的底部以來，出現(xiàn)了兩段明顯的橫盤區(qū)間震蕩，分別是2024年3月19日-4月23日、2025年5月14日-6月20日，兩者分別用時24個、27個交易日。這兩段走勢都迎來變盤向上。

其次，前兩輪大牛市中途有三段明顯的區(qū)間震蕩，分別是2006年5月16日-6月14日、2007年1月4日-2月6日、2015年1月6日-2月6日，這三段分別用時22個、24個、24個交易日。這三段走勢都迎來了變盤，變盤為區(qū)間震蕩的上行段或再續(xù)升勢并創(chuàng)新高。

最后，從近幾年大盤的走勢來看，國慶節(jié)后多是變盤時間窗。比如2020年國慶節(jié)后連漲兩天扭轉(zhuǎn)了之前的低迷狀態(tài)，2021年國慶節(jié)后由之前的調(diào)整進入到區(qū)間震蕩格局，2022年國慶節(jié)后大盤快速進入到筑底階段，2024年國慶節(jié)后大盤由大漲轉(zhuǎn)為調(diào)整與震蕩走勢。

因此，我們完全有理由相信，市場大概率會很快迎來變盤。我認為，后市大概率會有兩種走勢：一是大盤在當前的位置轉(zhuǎn)勢向上；二是向下繼續(xù)調(diào)整，甚至跌破3732點，然后轉(zhuǎn)勢向上。

周五至今，市場出現(xiàn)了多個利好，也有望推動大盤變盤。

一，8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比由上月下降1.5%轉(zhuǎn)為增長20.4%。受此帶動，1-8月累計，這一指標同比由上月下降1.7%轉(zhuǎn)為增長0.9%，扭轉(zhuǎn)了自今年5月份以來企業(yè)累計利潤持續(xù)下降態(tài)勢。

二是摩爾線程科創(chuàng)板IPO申請獲通過，從受理到過會僅用時88天。而就在過會的當晚，摩爾線程“閃電”提交注冊，公司沖擊上市進入最后一關。

從受理到過會的用時，再到“閃電”提交注冊，據(jù)此推算，摩爾線程有較大的概率會在年底登陸A股市場。

摩爾線程的成功過會，是半導體企業(yè)上市的一大標志性事件，不僅有望帶動半導體等硬科技板塊的市場情緒，而且有望帶動國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的估值重估。

三，國家發(fā)改委等6部門印發(fā)《關于加強數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新型企業(yè)培育的若干措施》。

四，交通運輸部等七部門印發(fā)《關于“人工智能+交通運輸”的實施意見》。這是“人工智能+”行動在交通運輸行業(yè)的政策落地。

五，英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛近日預計，如果未來AI為全球GDP帶來10萬億美元的增值，那么背后的AI工廠每年的資本支出需要達到5萬億美元級別。

上述后三條消息，對國產(chǎn)算力基建、“人工智能+”等相關板塊是利好。

除以上利好之外，央行貨幣政策委員會2025年第三季度例會提到，用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態(tài)化的制度安排，維護資本市場穩(wěn)定。

從歷史來看，多個利好消息對市場的正反饋有及時的，也有延遲的。結合上述三個不同的歷史走勢角度，我認為，即便正反饋延遲，變盤來臨的時間也會比較快。

至于正反饋為何會延遲的問題，我認為更多是由短期市場情緒主導。比如，主線板塊個股周五跌幅較大，這對市場情緒短期或有擾動，可能讓正反饋有所延遲。

總體來說，大盤變盤時間快了，即便向下調(diào)整，空間也“相對可控”。沒有什么可擔心的，要記?。哼@是牛市！

在9月21日的文章中，我對潛在的調(diào)整空間有過闡述，即從2006年5-6月、2007年1-2月、2015年1-2月的牛市中途震蕩過程來看，在跌破震蕩初期的前期低點后，大盤很快就會轉(zhuǎn)頭向上。大家不妨回看9月21日的文章。

8天長假將于下周三開啟。一般來說，節(jié)前交易一般比較清淡，再加上市場擔心長假期間的消息擾動，因此，最好的方式是等待市場發(fā)出變盤信號，謀定而后動。

市場要變盤向上的話，我認為有兩個板塊可以作為風向標進行觀察。這兩個板塊中，任何一個向上發(fā)力，大概率都會促成市場向上。

一是證券板塊。證券板塊指數(shù)距離8月4日的階段底部非常近。如果未來幾天該板塊短線大幅拉升，將會激發(fā)市場做多情緒。注意，達哥強調(diào)的是短線，并非強調(diào)持續(xù)性（即暫時沒有大行情）。

二是光模塊。如果板塊的三大核心股（中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信）能再創(chuàng)新高，那么也會帶動板塊及市場上行。

牛博士：感謝達哥的分享，通過你的分析，讓我的心里有底了。那么，下周有哪些機會呢?

道達：上述提到的證券和光模塊兩個板塊，任何一個向上發(fā)力，都會迎來科技股行情的回歸。

自光模塊三大核心股9月初開啟震蕩以來，在AI和科技股內(nèi)部先后輪動了人形機器人、消費電子、半導體等板塊，期間還穿插著固態(tài)電池、儲能、小金屬等板塊的輪動行情。無論是7-8月的上升行情，還是9月的市場震蕩，都能看出光模塊在本輪行情中的核心地位。

倘若市場向下展開調(diào)整，要注意小盤股、微盤股、科技小票的調(diào)整風險。這方面也有消息面驅(qū)動的潛在可能：周五收盤后，中際旭創(chuàng)公告稱，控股股東中際控股擬以大宗交易方式減持不超過0.49%股份。

其他方面，我認為有三個方向值得關注。

首先是白銀。COMEX白銀、倫敦銀在周五分別大漲1.91%、2.77%，再創(chuàng)近12年新高；上期所白銀主連創(chuàng)下歷史新高。

金信期貨認為，美聯(lián)儲未來繼續(xù)降息的趨勢未變，驅(qū)動本輪黃金和白銀牛市的核心因素也未改變。中長線看，“黃金搭臺，白銀唱戲”，黃金穩(wěn)步上漲，白銀也將迎來主升浪。國際白銀有望劍指50美元/盎司的歷史高位，而國內(nèi)白銀有望沖破11500-12000元/千克區(qū)間。

國信期貨認為，當前內(nèi)盤金銀比約為82，外盤約為85，顯著高于過去50年和20年的歷史均值（分別為63和70），這表明白銀估值仍處于相對低位，具備明顯的比價修復空間。

其次是PTA板塊。周五，PTA板塊一度大漲。消息面上，近日，工信部等七部門聯(lián)合發(fā)布《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025－2026年）》。

目前PTA行業(yè)價格處于行業(yè)盈虧平衡線附近，隨著美聯(lián)儲降息及需求提升，該板塊將具有彈性。

華泰證券認為，國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策以及技術更新迭代有望共同推動PTA行業(yè)供給格局優(yōu)化，疊加海內(nèi)外終端紡服和消費需求或?qū)⒎€(wěn)步提升，PTA利潤有望迎來一輪顯著的筑底反彈，新裝置占比較高的行業(yè)頭部企業(yè)有望受益。

最后是生肖“馬”概念板塊。明年是馬年，A股歷來有生肖概念炒作的傳統(tǒng)，通常在10月左右，與生肖相關的股票會受到市場關注，出現(xiàn)炒作行情。

需要提醒的是，生肖炒作屬于明顯的資金投機行為，對此要有清醒的認識。

今天的聊天接近尾聲，達哥作一個總結：市場距離變盤的時間大概率會比較快了，即便是向上變盤前的向下調(diào)整，調(diào)整空間是可控的，這大概率是一次上車機會；在向下調(diào)整的時候，要注意小盤股、微盤股、科技小票的調(diào)整風險。

接下來重點觀察證券及光模塊兩大板塊能否發(fā)力，這兩個板塊中的任何一個發(fā)力，我認為都會促成市場上行及科技股行情的回歸。在回歸之前的震蕩期，要么做核心板塊的低吸，要么第一時間上車市場發(fā)掘的板塊。白銀、PTA、生肖馬年相關板塊，先以短線思路應對。

PS：想了解達哥的更多觀點，或想和達哥交流，請關注微信公眾號“道達號”。

（張道達）

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