根據(jù)黑貓投訴平臺顯示，多名消費者反饋在購入產(chǎn)品后因追溯到過往違規(guī)事件發(fā)起退貨申請，但遭遇企業(yè)拒絕處理，隨即引發(fā)投訴。截至2025年9月25日，麥趣爾累計投訴已達(dá)到2080件，雖然低于伊利2232件，蒙牛2672件，但考慮到麥趣爾相對較小的業(yè)務(wù)體量，其背后所反映的消費者不滿情緒已十分明顯。

9月24日，麥趣爾（002719）發(fā)布股東減持計劃公告，公司股東昌吉州國有資產(chǎn)投資經(jīng)營集團(tuán)有限公司（以下簡稱“昌吉州國投”）因自身資金需求，擬自公告披露之日起15個交易日后的3個月內(nèi)，通過大宗交易或集中競價方式減持不超過348萬股公司股份，減持股份數(shù)量占公司總股本的2%。

圖片來源于：麥趣爾公司公告

據(jù)公開信息，截至2025年上半年，昌吉州國投持有麥趣爾8.13%的股份，位列公司第二大股東。以9月24日收盤價8.92元/股為基準(zhǔn)進(jìn)行測算，此次減持計劃若全額實施，昌吉州國投可套現(xiàn)約3104.16萬元。根據(jù)天眼查顯示，昌吉州國投由昌吉州國資委100%控股，作為麥趣爾的重要股東，其減持行為可能引發(fā)市場對公司未來前景的負(fù)面解讀，進(jìn)而對股價產(chǎn)生連鎖下跌效應(yīng)。

值得關(guān)注的是，昌吉州國投上一次對麥趣爾股份實施減持操作可回溯至2022年12月30日，累計涉及345萬股，套現(xiàn)資金規(guī)模約達(dá)5494.91萬元。值得注意的是，該減持時點恰逢麥趣爾近三年股價峰值區(qū)間，最高達(dá)17.18元/股。自減持計劃公告披露后，其股價便踏上了持續(xù)下行的軌道。昌吉州國投這種減持時間點的精準(zhǔn)選擇，是否隱藏著更深層次的利益考量和戰(zhàn)略調(diào)整，值得市場深思。

圖片來源于：wind

上半年實現(xiàn)扭虧為盈，資金鏈亮紅燈

作為曾經(jīng)備受矚目的“網(wǎng)紅奶”品牌，麥趣爾在經(jīng)歷2022 - 2024年連續(xù)三年歸母凈利潤虧損的艱難處境后，于2025年上半年成功實現(xiàn)扭虧為盈。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月，麥趣爾實現(xiàn)營業(yè)收入2.94億元，盡管同比出現(xiàn)4.49%的下滑，但歸母凈利潤達(dá)到155萬元，與上年同期虧損6439萬元相比，已顯著改善。

產(chǎn)品方面，報告期內(nèi)，烘焙食品營收同比增長4.61%，毛利率也小幅提升1.16個百分點。然而，其旗下烘焙品牌“綠姿鮮奶烘焙”的區(qū)域局限性依舊明顯，市場覆蓋范圍未能突破新疆和浙江兩省。截至2025年6月30日，麥趣爾共擁有225家烘焙連鎖門店，門店數(shù)量甚至較2023年底的230家有所減少。

而乳制品作為麥趣爾曾經(jīng)的重要收入來源，營收規(guī)模已經(jīng)從2021年的7.33億元縮水至2025年上半年的0.89億元，在總營收中的占比也從63%一路下滑至30.31%。乳制品的低迷一方面由于國內(nèi)原料奶市場供需格局轉(zhuǎn)變導(dǎo)致價格下行，疊加伊利、蒙牛等頭部企業(yè)通過全國性牧場布局構(gòu)建的規(guī)模優(yōu)勢，使麥趣爾的區(qū)域性競爭優(yōu)勢被削弱；另一方面，此前麥趣爾因純牛奶違規(guī)添加丙二醇被罰7315萬元，造成的消費者信任危機(jī)始終難以徹底消除。

圖片來源于：麥趣爾2025年半年報

根據(jù)黑貓投訴平臺顯示，多名消費者反饋在購入產(chǎn)品后因追溯到過往違規(guī)事件發(fā)起退貨申請，但遭遇企業(yè)拒絕處理，隨即引發(fā)投訴。截至2025年9月25日，麥趣爾累計投訴已達(dá)到2080件，雖然低于伊利2232件，蒙牛2672件，但考慮到麥趣爾相對較小的業(yè)務(wù)體量，其背后所反映的消費者不滿情緒已十分明顯。

圖片來源于：黑貓投訴平臺

更令市場擔(dān)憂的則是麥趣爾所面臨的流動性風(fēng)險。2025年上半年，麥趣爾的貨幣資金儲備僅有0.29億元，而短期借款與一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債兩項合計高達(dá)0.94億元。與此同時，麥趣爾的資產(chǎn)負(fù)債率已攀升至79.55%。在主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)萎縮的背景下，公司面臨的資金壓力可見一斑。

此外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，麥趣爾集團(tuán)在烏魯木齊銀行眾億支行、新疆金投資產(chǎn)管理、東方證券、申萬宏源證券、上海浦東發(fā)展銀行烏魯木齊支行以及海通證券等多處，仍存在未解除質(zhì)押的股權(quán)，合計數(shù)量高達(dá)6408.05萬股，質(zhì)押日至今的跌幅較為明顯，最高達(dá)79%。

圖片來源于：wind

作者 | 吳雪

編輯 | 吳雪

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