本周A股市場維持橫盤震蕩走勢，并未做出方向選擇。雖然大盤波動幅度不大，但市場的實(shí)際運(yùn)行狀況卻令人堪憂。因?yàn)檫@5天時(shí)間里，只有本周三是普漲格局，剩下4天都是3000股以上的普跌狀態(tài)。如果把上周算在一起，過去10個交易日里，竟然有8天普跌！這種行情，就是算神仙來了，也要割一塊肉！

　　不過在本周五收盤后，消息面上卻傳來了幾個重要利好！其一，央行表態(tài)，要用好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持再貸款，維護(hù)資本市場穩(wěn)定！其二，國務(wù)院國資委召開國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行座談會并表示，要帶頭堅(jiān)決抵制內(nèi)卷式競爭！其三，國際投行瑞銀表示，美聯(lián)儲明年3月前或再降息75基點(diǎn)！

　　那么這些消息是否會對下周A股市場整體走勢，以及熱點(diǎn)分布造成巨大影響呢？

　　要想弄清楚這個問題的答案，我們就必須對本周的交易數(shù)據(jù)做一次詳細(xì)的梳理，看看三大類主力資金在整個市場橫盤震蕩的過程中，究竟扮演了怎樣的角色？

　　一，游資大佬：保持單邊凈流入，集中兵力狙擊兩大主線熱點(diǎn)！

　　游資是A股市場中最兇悍的一股短線資金，不僅資金規(guī)模較大，而且追求快進(jìn)快出。游資調(diào)倉往往能快速引起A股市場內(nèi)部格局劇震，也是對市場人氣和情緒反應(yīng)最敏銳的資金。

　　1、本周游資大佬的整體交投狀況：

　　本周一，一線游資席位凈買入超過1000萬的個股有5只，凈賣出超過1000萬的個股有6只；本周二，大幅買入10股，大幅賣出5股；本周三，大幅買入15股，大幅賣出4股；本周四，大幅買入9股，大幅賣出7股；本周五，大幅買入9股，大幅賣出6股。

　　從本周一線游資的整體交投狀況可以看出，游資的買盤活躍度一般，5個交易日中，只有2兩天凈買入1000萬以上的個股數(shù)量超過10只。和過去幾周對比，游資的買盤在逐漸下滑，也反映出游資對當(dāng)前行情的信心開始動搖！

　　具體到每個交易日中，本周一A股大盤縮量弱勢震蕩，兩市超3300股下跌，游資幾乎處于觀望狀態(tài)，買盤賣盤都非常清淡。本周二大盤一度跌破30日線，但午后探底回升，說明有資金抄底，游資的買盤明顯釋放，從周一微幅凈流出，轉(zhuǎn)為中幅凈流入。本周三，大盤中陽上行，兩市超4400股上漲，是本周唯一有賺錢效應(yīng)的一天，游資繼續(xù)加大買入力度，從中幅凈流入，轉(zhuǎn)為大幅凈流入。可惜好景不長，普漲格局只有一天，周四、周五再次轉(zhuǎn)為普跌格局，大盤小幅震蕩下跌，游資雖然維持小幅凈流入，但凈流入量明顯下降了一個臺階。

　　不難看出，雖然本周游資信心出現(xiàn)下滑，但5個交易日中，仍有4天保持凈流入狀態(tài)。這多半是因?yàn)楸局苁袌鲋骶€熱點(diǎn)還算清晰，所以游資并未多翻空！

　　2、本周游資大佬的板塊性調(diào)倉動作：

　　加倉方向：本周游資大幅買入了機(jī)器人、半導(dǎo)體和汽車零部件3個板塊，這3個板塊中，前面兩個都是近期市場的主線熱點(diǎn)。除此之外，游資還中幅加倉了液冷服務(wù)器、CPO、農(nóng)業(yè)、化學(xué)制品、化學(xué)制藥和風(fēng)電，這其中，液冷和CPO也是市場主線。其他主線熱點(diǎn)方面，游資還小幅加倉了AI眼鏡。

　　減倉方向：由于本周5個交易日中，游資有4天是凈流入的，所以沒有大幅減倉的板塊。游資僅中幅減倉了環(huán)境治理，并非市場主線熱點(diǎn)。其他主線熱點(diǎn)方面，游資小幅減倉了PEEK材料和光伏。

　　對比上周的交易數(shù)據(jù)來看，上周游資大幅加倉的是鋰電池和光刻機(jī)，此外，還大規(guī)模買入了順周期方向，包括貴金屬和煤炭，但這些板塊本周游資都沒有繼續(xù)加倉。上周游資沒有大幅減倉的板塊，僅中幅減倉了主線熱點(diǎn)中的機(jī)器人和半導(dǎo)體，本周則轉(zhuǎn)為大幅加倉。由此可見，游資的操作節(jié)奏還是非?？斓摹?/p>

　　二，主動基金：總體買盤斷崖式下跌，大幅減倉AI算力！

　　主動基金，即主動權(quán)益類公募基金，也是過去多年我們常說的主力機(jī)構(gòu)。主動基金調(diào)倉，是造成市場熱點(diǎn)輪動的主要原因。當(dāng)主動基金交投活躍時(shí)，市場熱點(diǎn)往往非常充沛。

　　1、本周主動基金的整體交投狀況：

　　本周一，機(jī)構(gòu)席位凈買入超過1000萬的個股有15只，凈賣出超過1000萬的個股有18只；本周二，大幅加倉18股，大幅減倉14股；本周三，大幅加倉17股，大幅減倉12股；本周四，大幅加倉7股，大幅減倉12股；本周五，大幅加倉11股，大幅減倉10股。

　　從主動基金的整體交投狀況可以看出，主動基金的買盤并不弱，5個交易日中有4天凈買入量在1000萬以上的個股數(shù)量超過10家。這個買盤力度和上周基本持平，說明本周主動基金持倉信心還算堅(jiān)挺。

　　具體到每個交易日中，本周一A股弱勢震蕩時(shí)，主動基金的買盤雖然不弱，但買盤更高，有小幅減倉。本周二大盤觸底反彈，且兩市已經(jīng)連續(xù)5天普跌，個股情緒急待修復(fù)，主動基金也選擇加大力度抄底，買盤釋放的同時(shí)賣盤萎縮，轉(zhuǎn)為小幅凈流入。本周三兩市普漲，大盤中陽上行，主動基金沒有繼續(xù)追加兵力，買盤和賣盤較周二都有微幅萎縮，但仍然保持凈流入。本周四，市場交投活躍度急轉(zhuǎn)直下，個股再次普跌，主動基金選擇多翻空，買盤斷崖式萎縮，賣盤維持不變，從周三中幅凈流入，轉(zhuǎn)為中幅凈流出！本周五，大盤震蕩下跌，個股再次普跌，但主動基金并未繼續(xù)砸盤，流入流出基本持平。

　　不難看出，本周前三個交易日，在滬深兩市個股已經(jīng)連續(xù)普跌多日后，主動基金的買盤始終比較活躍，應(yīng)該是在博一次普漲修復(fù)。但周三個股普漲修復(fù)后，主動基金的買盤就下降了一個臺階。值得慶幸的是，本周5個交易日，主動基金的賣盤持續(xù)萎縮，說明主動基金存在惜售情緒。

　　5天中，2天凈流入，2天凈流出，1天流入流出持平，總體資金流保持平衡狀態(tài)。

　　2、本周主動基金的板塊性調(diào)倉動作：

　　加倉方向：本周主動基金大幅買入了機(jī)器人、液冷服務(wù)器和固態(tài)電池，機(jī)器人和液冷服務(wù)器都是近期市場主線熱點(diǎn)。除此之外，主動基金還中幅加倉了鋰電池、光刻機(jī)、摩爾線程概念、化學(xué)制品以及AIGC概念，其中鋰電池和光刻機(jī)是近期市場主線熱點(diǎn)。其他主線熱點(diǎn)方面，主動基金小幅加倉了半導(dǎo)體、PEEK材料和光伏。

　　減倉方向：本周主動基金大幅減倉了CPO、AI眼鏡和小幅電子，CPO和AI眼鏡是近期市場主線熱點(diǎn)，且CPO還是AI算力主題的核心細(xì)分板塊。除此之外，主動基金還中幅減倉了PCB、能源設(shè)備和核電，PCB也是市場主線熱點(diǎn)，同為AI算力細(xì)分。

　　對比上周的交易數(shù)據(jù)來看，上周主動基金買入最多的是CPO、半導(dǎo)體和機(jī)器人，本周出現(xiàn)明顯分化，繼續(xù)加倉了機(jī)器人，而且加倉力度較上周倍增！在半導(dǎo)體上投入的兵力有所降低，從上周大幅買入轉(zhuǎn)為小幅買入，但還是凈流入的。只有CPO，從上周大幅買入，轉(zhuǎn)為大幅賣出。上周主動基金減倉最多的是房地產(chǎn)、貴金屬和光刻機(jī)，本周光刻機(jī)從大幅減倉轉(zhuǎn)為中幅加倉，光刻機(jī)是近期半導(dǎo)體主線中的核心細(xì)分板塊之一。

　　除了游資和主動基金外，被動基金調(diào)倉對整個市場走勢的影響要更大。

　　被動基金，即被動型指數(shù)基金，是2024年開始全面崛起的最大規(guī)模主力機(jī)構(gòu)，其中又以滬深300ETF和中證A500ETF等寬基ETF為核心！其調(diào)倉動作，對大盤和大類資產(chǎn)走勢影響較大。

　　據(jù)觀察，本周被動基金內(nèi)部分歧非常嚴(yán)重，應(yīng)該是其大幅調(diào)倉所致！首先，主攻權(quán)重股的上證50ETF和滬深300ETF，分別在本周二和本周三出現(xiàn)放量異動。這表明，周中被動基金是有加倉權(quán)重股去維穩(wěn)指數(shù)的。但是本周五，主攻大科技的中證A500ETF和中證500ETF，都出現(xiàn)了高位放量殺跌，這表明，被動基金有減倉大型科技股的動作。

　　最后將本周三大類主力的調(diào)倉動作做一個總結(jié)：

　　大盤方面，本周三路主力資金，只有游資保持加倉狀態(tài)；主動基金5個交易日中，2進(jìn)2出1持平；被動基金加權(quán)重，減科技。由于主力資金內(nèi)部分歧較大，所以短期內(nèi)A股大盤很難重返上行通道。既然無法走強(qiáng)，那么在橫盤狀態(tài)下，要么延續(xù)橫盤結(jié)構(gòu)，要么就會有向下變盤的風(fēng)險(xiǎn)！

　　熱點(diǎn)方面，本周游資和主動基金的加倉方向，還集中在科技股上，但是被動基金已經(jīng)有向權(quán)重股調(diào)倉的跡象。那么下周，科技股內(nèi)部分化肯定會進(jìn)一步加劇，這點(diǎn)在本周的盤面上已經(jīng)顯現(xiàn)出來了。我們需要謹(jǐn)防的是，前期累計(jì)漲幅較大的大型科技股，會不會在下周成為做空主力？并帶動科技股大面積下跌？