數(shù)據(jù)是個寶

數(shù)據(jù)寶

投資少煩惱

AI算力革命引發(fā)了存儲芯片行業(yè)的供需重構(gòu)。

據(jù)報道，由于供應(yīng)緊張和云端企業(yè)需求激增，三星電子將LPDDR4X、LPDDR5和LPDDR5X內(nèi)存產(chǎn)品價格上調(diào)30%；NAND閃存價格上漲5%至10%；美光科技通知客戶價格將上漲20%至30%。

供需重構(gòu)，HBM迎來高景氣度

無獨(dú)有偶，美光科技在最新公布的2025財年第四季度財報中，也展現(xiàn)出對存儲芯片的樂觀預(yù)期。據(jù)證券時報報道，美光科技2025財年第四財季營收113.2億美元，超出分析師預(yù)期的112億美元；用于AI數(shù)據(jù)處理的高帶寬內(nèi)存（HBM）營收在本財季創(chuàng)下新高，推動數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)全年業(yè)績創(chuàng)新高。美光科技預(yù)計2026財年第一財季營收將達(dá)到122億至128億美元，遠(yuǎn)高于分析師預(yù)期。

存儲芯片是半導(dǎo)體行業(yè)中僅次于邏輯芯片的第二大細(xì)分領(lǐng)域，存儲芯片相比其他半導(dǎo)體品種周期性較強(qiáng)。在業(yè)內(nèi)看來，AI是推動半導(dǎo)體行業(yè)增長的關(guān)鍵驅(qū)動力，AI算力革命引發(fā)了存儲芯片行業(yè)的供需重構(gòu)。

中信證券表示，存儲芯片供應(yīng)短缺導(dǎo)致價格上漲。光大證券指出，存儲芯片行業(yè)從2024年第三季度觸底后，2025年第二季度已進(jìn)入明確復(fù)蘇通道，行業(yè)周期的反轉(zhuǎn)為相關(guān)企業(yè)帶來了業(yè)績彈性。

根據(jù)頭豹研究院預(yù)測，2023年以來，全球存儲芯片行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長，2027年或超過1380億美元，2023年至2027年復(fù)合增速達(dá)到5.5%。根據(jù)中研普華行業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2025年我國存儲芯片市場規(guī)模有望達(dá)到5500億元人民幣，2020年至2025年復(fù)合增速達(dá)到20%以上。

國內(nèi)存儲芯片在國際市場嶄露頭角

HBM結(jié)合了垂直堆疊的DRAM芯片和超寬數(shù)據(jù)通路，為AI工作負(fù)載提供了帶寬、密度和能耗方面的最佳平衡。HBM的生產(chǎn)成本要高得多，因此其相對于DDR5（一種計算機(jī)內(nèi)存規(guī)格）具有合理的溢價，市場對HBM的需求依然強(qiáng)勁。

2025年第一季度，中國長鑫存儲（CXMT）與長江存儲（YMTC）季度營收均突破10億美元大關(guān)。這一里程碑式的成就，標(biāo)志著國內(nèi)存儲企業(yè)在全球舞臺上正逐步嶄露頭角。

與此同時，在9月18日舉行的2025年華為全聯(lián)接大會上，華為副董事長、輪值董事長徐直軍透露，未來3年，至2028年，公司開發(fā)和規(guī)劃了三個系列，分別是Ascend 950系列，包括兩顆芯片：Ascend 950PR和Ascend 950DT，以及Ascend 960、Ascend 970系列，更多具體芯片還在規(guī)劃中，其中950PR將于2026年第一季度對外推出，該芯片采取了華為自研HBM。

國內(nèi)存儲芯片在技術(shù)、市占率的突破，打破了長期以來由國際巨頭主導(dǎo)的市場格局。

據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，A股市場目前涉及存儲芯片的概念股接近120只。截至2024年，這些概念股整體境外營收超過2200億元，占總營收比重超過30%；今年上半年這一占比提升至31%以上。

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計分析，去年下半年以來，中國集成電路出口逐漸轉(zhuǎn)向存儲芯片、處理芯片等高單價產(chǎn)品。上述概念股中，不乏部分個股的存儲芯片業(yè)務(wù)在境外占據(jù)一席之地。

2023年以來，兆易創(chuàng)新約七成營收來自于存儲芯片，其今年上半年境外業(yè)務(wù)收入占比近70%，2024年占比超過75%，這意味著公司存儲業(yè)務(wù)對海外市場的依賴度高。

聯(lián)蕓科技存儲事業(yè)部副總經(jīng)理金燁表示，公司主控芯片與上游國內(nèi)外閃存原廠顆粒全面適配，通過國內(nèi)模組廠商，配套出海。

江波龍在2023年收購巴西存儲巨頭SMART Modular，整合后成為公司巴西子公司Zilia，Zilia已經(jīng)成為公司國內(nèi)出?？蛻舻摹暗谝徽尽?。截至今年7月底，公司主控芯片全系列產(chǎn)品累計實(shí)現(xiàn)超過8000萬顆的批量部署，并且部署規(guī)模仍在保持快速增長。搭載自研主控的UFS4.1產(chǎn)品正處于多家Tier1廠商的導(dǎo)入驗(yàn)證階段，全年來看，自研主控芯片部署規(guī)模將實(shí)現(xiàn)放量增長。

籌碼大幅集中的潛力股僅9只

全球AI算力競爭愈演愈烈，國內(nèi)外科技巨頭紛紛加大資本支出，阿里巴巴宣布未來三年投入3800億元建設(shè)云和AI基礎(chǔ)設(shè)施；騰訊2025年資本開支或達(dá)千億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，加大資本開支意味著提升生產(chǎn)效率、增強(qiáng)產(chǎn)能，以提升競爭力。

從A股市場來看，自2020年至2024年，存儲芯片概念股資本開支持續(xù)加大，2024年接近1250億元，較2020年增加近55%，今年上半年資本開支整體接近608億元。從資本開支占營收比重來看，該比值自2022年以來持續(xù)增加，2024年達(dá)到17.11%。從單家公司來看，9家公司2024年資本開支占營收比重均超過50%，包括華虹公司、利揚(yáng)芯片等。

據(jù)CFM閃存市場預(yù)測，隨著AI服務(wù)器出貨規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，下半年服務(wù)器NAND市場備貨需求升溫，四季度存儲市場價格將迎來全面上漲。

今年以來，存儲芯片板塊整體表現(xiàn)優(yōu)異，部分公司跑輸半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，年內(nèi)跑輸申萬半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)（50.51%），且最新股東戶數(shù)較二季度末下降超過5%的存儲芯片概念股僅有9只。

東方中科、精測電子、光韻達(dá)、深科技最新股東戶數(shù)較二季度末下降幅度均超過10%。

東方中科旗下品牌加速科技具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的國產(chǎn)250MBps髙性能數(shù)字混合信號測試機(jī)，對于市場上EEPROM、中小容量NOR Flash及嵌入式存儲器有著良好的支持。公司年內(nèi)漲幅不足10%，最新股東戶數(shù)較二季度末下降幅度超過25%。

精測電子年內(nèi)漲幅超25%，最新股東戶數(shù)較二季度末下降20%以上。公司在投資者關(guān)系互動平臺表示，在存儲芯片制造領(lǐng)域，公司與長江存儲、合肥長鑫等眾多客戶建立了良好的合作關(guān)系。

光韻達(dá)年內(nèi)漲幅為13.33%，最新股東戶數(shù)較二季度末下降12.31%。公司擁有中國第一條12英寸全自動集成電路芯片制造生產(chǎn)線，其存儲芯片的制造工藝，處于國際先進(jìn)水平。

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責(zé)編：謝伊嵐

校對：王錦程

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