流動(dòng)資金需求

作者 | 勝馬財(cái)經(jīng)許可

編輯 | 歐陽文

近日，華西證券發(fā)布公告稱，公司股東四川劍南春（集團(tuán)）有限責(zé)任公司計(jì)劃減持不超過公司總股本1%的股份。減持完成后，劍南春的持股比例將從6.79%降至5.79%，但仍為華西證券第四大股東。

根據(jù)公告，劍南春擬在公告披露之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)和大宗交易方式合計(jì)減持不超過2625萬股。以華西證券9月24日收盤價(jià)計(jì)算，此次減持套現(xiàn)規(guī)模約2.55億元。

減持細(xì)節(jié)及原因

華西證券公告詳細(xì)披露了減持計(jì)劃的具體安排。劍南春公司目前持有華西證券1.78億股，占總股本的6.79%。減持將分兩種方式進(jìn)行：通過集中競(jìng)價(jià)交易方式減持不超過1312.5萬股（占公司總股本0.5%），通過大宗交易方式減持不超過1312.5萬股（占公司總股本0.5%）。

減持時(shí)間窗口確定為2025年10月27日至2026年1月26日，減持價(jià)格將根據(jù)減持實(shí)施時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格確定。華西證券在公告中表示，本次減持計(jì)劃系股東根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要進(jìn)行的安排，不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

劍南春集團(tuán)在《股份減持計(jì)劃告知函》中表示，此次減持系出于 “流動(dòng)資金需求” 。這與劍南春近年來面臨的經(jīng)營(yíng)壓力有關(guān)，數(shù)據(jù)顯示，2024年劍南春營(yíng)收同比增長(zhǎng)僅3.74%，低于白酒行業(yè)平均增速。

劍南春對(duì)單一產(chǎn)品依賴度較高，其核心大單品水晶劍對(duì)公司收入的貢獻(xiàn)占比超過八成。然而從2024年底開始，該產(chǎn)品出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象，市場(chǎng)價(jià)一度低于出廠價(jià)。另外，2023年，劍南春原董事長(zhǎng)喬天明因行賄罪、私分國有資產(chǎn)罪被判處有期徒刑5年，并處罰金4億元，這也對(duì)劍南春的現(xiàn)金流造成了一定壓力。

國資入局劍南春

在劍南春宣布減持華西證券之前，劍南春集團(tuán)剛剛完成了一次關(guān)鍵的股權(quán)變更。2025年9月，綿竹市國有資產(chǎn)事務(wù)中心通過認(rèn)繳1.37億元，獲得劍南春集團(tuán)14.51%股權(quán)，成為第二大股東。

這意味著繼2004年劍南春由國企改制為民企后，國資再次介入劍南春股權(quán)結(jié)構(gòu)。這一股權(quán)變動(dòng)也導(dǎo)致第一大股東四川同盛投資有限公司的持股從74.14%降至63.06%，其絕對(duì)控制權(quán)在一定程度上被削弱。市場(chǎng)分析認(rèn)為，國資入局是劍南春“去家族化”、修復(fù)公信力并對(duì)接地方政府戰(zhàn)略的重要一步，可能對(duì)未來發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生影響。

本次減持計(jì)劃將于10月27日正式啟動(dòng)。華西證券表示，在減持期間內(nèi)，股東將根據(jù)市場(chǎng)情況、公司股價(jià)等因素?fù)駲C(jī)決定是否實(shí)施及如何實(shí)施本次減持計(jì)劃，因此減持的時(shí)間、數(shù)量和價(jià)格等存在不確定性。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于劍南春而言，此次減持套現(xiàn)可能緩解其短期流動(dòng)資金壓力，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，如何實(shí)現(xiàn)高端市場(chǎng)突破、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)才是重振昔日輝煌的關(guān)鍵。

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