A股見(jiàn)證歷史一刻。10月28日，上證指數(shù)盤中成功突破4000點(diǎn)大關(guān)。這是自2015年8月19日以來(lái)，滬指時(shí)隔十年重回4000點(diǎn)之上。隨著10月步入尾聲，A股上市公司三季報(bào)披露收官。

近八成公司盈利

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日21時(shí)，共有5414家上市公司披露三季報(bào)，其中4196家上市公司前三季度實(shí)現(xiàn)盈利，占比近八成；2904家公司凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比超過(guò)53%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比例較上年同期有所提升。

整體來(lái)看，前三季度，上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.8萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.54萬(wàn)億元，營(yíng)收、凈利潤(rùn)的中位數(shù)分別為13.01億元、6461.11萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)3.46%、2.86%。如果以第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度的中位數(shù)分別為4.27%、5.78%。

分行業(yè)看，申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，除房地產(chǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)整體承壓外，其余30個(gè)行業(yè)在前三季度均實(shí)現(xiàn)整體盈利，17個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。其中，鋼鐵、有色金屬、傳媒、非銀金融等行業(yè)凈利潤(rùn)增幅居前，同比增速分別達(dá)749%、41%、39%、38%，電子、計(jì)算機(jī)兩大科技行業(yè)景氣度維持高位，凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)30%。

個(gè)股方面，在個(gè)股方面，2025年第三季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.27億元，同比增長(zhǎng)1332.52%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.67億元，同比扭虧為盈。寒武紀(jì)稱公司持續(xù)拓展市場(chǎng)，積極助力人工智能應(yīng)用落地。國(guó)信證券在上修寒武紀(jì)業(yè)績(jī)預(yù)期時(shí)表示，截至三季度末，公司存貨較二季度末增加約10.4億元，為未來(lái)收入的持續(xù)增長(zhǎng)提供了有力保障。

除此以外，百利天恒、聯(lián)影醫(yī)療、包鋼稀土、天齊鋰業(yè)、昆侖萬(wàn)維等熱門股票均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

房地產(chǎn)、光伏成業(yè)績(jī)虧損重災(zāi)區(qū)

幾家歡樂(lè)，幾家愁。房地產(chǎn)行業(yè)成為三季度業(yè)績(jī)暴雷的重災(zāi)區(qū)。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有77家A股上市房企披露2025年三季報(bào)。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，前三季77家房企營(yíng)業(yè)收入總規(guī)模為9733億元；其中，共計(jì)41家房企歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，虧損總規(guī)模合計(jì)為872.16億元。

自2022年以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)的凈虧損局面已持續(xù)數(shù)年。業(yè)內(nèi)人士表示，上市房企業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)虧損，與低利潤(rùn)項(xiàng)目集中結(jié)算有關(guān)，也與市場(chǎng)調(diào)整期減值準(zhǔn)備等因素有關(guān)。如果樓市逐步回暖，房企報(bào)表或有修復(fù)的可能。

其中萬(wàn)科A、*ST金科、綠地控股、華夏幸福、信達(dá)地產(chǎn)、華僑城A、首開(kāi)股份分別虧損160.69億元、32.55億元、31.83億元、30.02億元、16.19億元、14.99億元、12.66億元。

其次光伏行業(yè)虧損嚴(yán)重，TCL中環(huán)、天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能分別虧損15.35億元、12.83億元、10.12億元、9.73億元、8.34億元。

行業(yè)機(jī)構(gòu)InfoLink分析稱，展望四季度，隨著10月起需求開(kāi)始回落，部分企業(yè)反映訂單不及預(yù)期。預(yù)計(jì)下旬在國(guó)內(nèi)整體需求逐步收窄的情況下，組件價(jià)格將大致維持穩(wěn)定。年末隨著需求進(jìn)一步減弱，市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向明年一季度訂單的簽訂與生產(chǎn)安排。

679家公司凈利潤(rùn)同比翻倍

Wind數(shù)據(jù)顯示，前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)10倍的企業(yè)達(dá)到58家，679家上市公司歸母凈利潤(rùn)同比翻倍。

方正電機(jī)、晶瑞電材等公司前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)100倍。工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)移動(dòng)、招商銀行、中國(guó)海油等9家公司前三季度凈利潤(rùn)突破千億元。

從單季度盈利表現(xiàn)來(lái)看，有113家上市公司第三季度歸母凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)10倍，6家上市公司實(shí)現(xiàn)百倍以上增長(zhǎng)。中國(guó)人壽、工商銀行單季度凈利潤(rùn)超過(guò)千億元，共有26家上市公司單季度凈利潤(rùn)超百億元。

其中，在市值超千億的上市公司中，有7家上市公司第三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超200%，榮盛石化第三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超14倍，上汽集團(tuán)增長(zhǎng)644.88%。

值得一提的是，贛鋒鋰業(yè)歸母凈利潤(rùn)為5.57億元，同比增長(zhǎng)364.02%。財(cái)報(bào)顯示，贛鋒鋰業(yè)第三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，主要是持有的金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益增加以及處置部分儲(chǔ)能電站和聯(lián)營(yíng)企業(yè)LAC帶來(lái)收益所致，同時(shí)銷售規(guī)模擴(kuò)大推動(dòng)收入上升，但受鋰價(jià)下跌影響，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有所承壓。

在市值500-1000億的上市公司中，有13家上市公司第三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超200%。科沃斯第三季度歸母凈利潤(rùn)為4.38億元，同比上升7160.9%。報(bào)告顯示，公司家用服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，成為推動(dòng)業(yè)績(jī)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

國(guó)軒高科第三季度凈利潤(rùn)21.67億元，同比增長(zhǎng)1434.42%。公司凈利潤(rùn)同比大幅上漲，除受業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大影響外，主要系公司早期持有的奇瑞汽車股份因其港股上市以致公允價(jià)值大幅變動(dòng)影響。

展望未來(lái)，申萬(wàn)宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，建材、鋼鐵等行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)政策已出臺(tái)，加之企業(yè)加快清償款項(xiàng)約束投資上行，后續(xù)成本壓力有望逐步緩解。同時(shí)內(nèi)需也在修復(fù)，預(yù)計(jì)企業(yè)盈利回升的趨勢(shì)不變，但需關(guān)注上游價(jià)格“超漲”對(duì)企業(yè)盈利的負(fù)面影響。

二級(jí)市場(chǎng)布局方面，隨著三季報(bào)業(yè)績(jī)落地，招商策略團(tuán)隊(duì)建議，資金的行業(yè)布局可主要圍繞業(yè)績(jī)和“十五五”規(guī)劃指引展開(kāi)。其中，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)有望延續(xù)較高增速的信息技術(shù)行業(yè)，比如通信設(shè)備、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、游戲、計(jì)算機(jī)設(shè)備等，持續(xù)復(fù)蘇的中高端制造業(yè)，以及低位修復(fù)的資源品、醫(yī)藥生物行業(yè)。