9月5日，中國資本市場的一場“五天閃電交易”，引起了廣泛的熱議。

曠達科技的創(chuàng)始人沈介良，以22.2億元將公司28%的股份轉(zhuǎn)讓給了湖南株洲國資。

然而，這場交易最為熱議的部分是“高定價”和“強約束”的接盤模式。

因為這次交易的價格是5.39元/股，但按照資本市場慣例，轉(zhuǎn)讓價占到了當日收盤價的八成，根據(jù)收盤5.7元/股，也就是4.56元/股，這接盤價格明顯高出了很多。

不得不說，沈介良太厲害了，不僅功成身退，還將企業(yè)賣了個好價。

其實，這次交易沒有那么簡單，株洲國資利用諸多條款，還是鎖定沈介良無法套現(xiàn)后一走了之。

那么，株洲國資為什么出手這么大方，又在下怎樣的一盤大棋呢？

沈介良看似高價套現(xiàn)22.2億元，實則是與株洲國資的深度綁定。

因為沈氏家族還保留了22.21%的股份并沒有賣，按照現(xiàn)在的價格出售還可以到手18億元。

也就是說，沈家未來總共可以變現(xiàn)40億元。

然而株洲國資正是憑借著剩余22.21%的股份，將曠達科技的風險進行了鎖定。

表面上看國資以溢價接的盤，不僅是出于對曠達科技價值的認可，同時也是利用這個溢價鎖定風險。

所以5.39元/股是一把雙刃劍。

因為這份協(xié)議規(guī)定，沈氏家族后續(xù)出售股票的價格不得低于5.39元/股。

這意味著如果未來股價長期低于這個轉(zhuǎn)讓價，他不僅無法套現(xiàn)，還需向株洲國資方補償差價。

與此同時，沈氏家族還要將10%的股權(quán)質(zhì)押給國資方作為履約保障，這相當于交了“保證金”，并且承諾放棄公司控制權(quán)，3年內(nèi)持股不低于15%。

這個鎖定協(xié)議迫使沈介良不能套現(xiàn)走人，而且還要繼續(xù)協(xié)助公司提升價值，使股價維持在5.39元之上。

這就在很大程度上降低了國資方“高價接盤”后，原實控人套現(xiàn)離場、股價暴跌的風險。

另一方面，接盤曠達科技也是株洲國資的戰(zhàn)略野心。

而這次株洲國資不僅看中了曠達科技成熟的汽車內(nèi)飾業(yè)務(wù)，更看重的是射頻濾波器技術(shù)。

2020年，曠達科技通過收購日本NSD公司，獲得TC-SAW濾波器技術(shù)專利，該技術(shù)是5G通信、新能源汽車的核心元器件。

而這項專利之前一直被日本所壟斷，株洲國資的這次收購，無異于為射頻產(chǎn)業(yè)打開了一條技術(shù)通路。

同時，株洲正在打造世界級軌道交通和新能源汽車產(chǎn)業(yè)集群，特別是新能源汽車的智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)，需要大量高性能射頻器件，這樣一來不僅加速了產(chǎn)業(yè)化進程，而且還促進了當?shù)亟?jīng)濟的快速發(fā)展。

在這場交易中，雖然株洲國資是以高價接盤的，實則未來的經(jīng)濟效益還是相當可觀的，再加上風險也被降到了最低程度，完全做到了穩(wěn)定過渡。

而這次的交易也使沈氏家族創(chuàng)造了一個神話，從集體小廠做起，到現(xiàn)在實現(xiàn)了40億的套現(xiàn)，投資回報是超高的。

那么沈介良是怎么成為億萬富翁的呢？

而這一切都要歸功于中國汽車工業(yè)的大爆發(fā)，才為沈介良的發(fā)家?guī)砹藱C遇。

1984年，經(jīng)過投票選舉，武進縣第八毛紡廠副廠長由沈介良來擔任。

然而，4年后，這家廠子因經(jīng)營和管理不善，瀕臨破產(chǎn)，最終沈介良臨危受命成為第八毛紡廠廠長。

為了能讓廠子擺脫困境，沈介良想盡一切辦法，但結(jié)果都不盡如人意。

一天，他無意當中看到了汽車工業(yè)的宣傳片《走出低谷》，看片之余察覺到了中國汽車工業(yè)正在快速發(fā)展的信息。

沒過多久，他又在《化纖信息》這本期刊上看到了一篇 “汽車內(nèi)飾面料大有潛力”的文章。

綜合這些信息，他意識到隨著汽車產(chǎn)量的提高，汽車內(nèi)飾的需求也呈爆發(fā)的趨勢。

再加上江蘇產(chǎn)業(yè)鏈的完整性，使他進軍汽車內(nèi)飾行業(yè)擁有了先天的優(yōu)勢。

于是1990年，沈介良親自去天津，聯(lián)合幾個紡織研究所以及鹽城化纖廠，終于研制成功了第一塊可用于汽車內(nèi)飾的面料。

3年后，武進曠達汽車內(nèi)飾廠終于成立，沈介良也提出了企業(yè)將為汽車工業(yè)作配角的經(jīng)營定位，只專注于汽車內(nèi)飾的產(chǎn)業(yè)鏈。

終于2010年曠達科技在深圳深交所上市，曠達科技也是汽車內(nèi)飾行業(yè)第一家上市公司，沈氏家族的持股率達到了73%。

在之后的7年里，曠達科技的毛利率長期維持在35%以上，凈利潤從0.8億元增至3.2億元，成為汽車內(nèi)飾行業(yè)的龍頭企業(yè)。

然而，隨著同行越來越多，競爭也越來越激烈，加上汽車廠逐年壓低價格，原材料和人員成本卻在不斷上漲，利潤一年比一年差。

截至2025年，利潤從巔峰期的35%降到了22%。

面對這種下降的趨勢，其實早在2013年，曠達科技就已開始涉足光伏發(fā)電領(lǐng)域，初期是以建設(shè)新疆、云南、陜西等地區(qū)的地面光伏電站為主。

但隨著光伏行業(yè)競爭加劇、電網(wǎng)消納能力不足，以及光伏電價下跌，收益不斷減少，像2025年上半年光伏發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率就下滑了8.65個百分點。

因此，曠達科技決定不再繼續(xù)擴張光伏電站，只做技術(shù)升級，比如儲能配套、智能運維等舉措以提高發(fā)電效率。

然而，面對利潤逐年的下滑，沈介良意識到行業(yè)已經(jīng)卷不動了，要么轉(zhuǎn)型，要么升級，但他已經(jīng)72歲了，于是也就萌發(fā)了將公司轉(zhuǎn)讓出去的念頭。

那么沈介良為什么要將創(chuàng)立的公司賣掉，而不是傳給唯一的女兒呢？

其實，沈介良的女兒早已開始參與公司的管理，但始終沒有進入核心決策層。

類似的案例在企二代中并不是獨一份的，有些子女有自己的業(yè)務(wù)范圍所以并不愿意接手父輩的公司，而有些則是因為沒有能力接班。

比如，美的集團何享健讓職業(yè)經(jīng)理人方洪波接任董事長一職，其子女卻僅作為大股東代表列席董事會。

福耀玻璃曹德旺將股權(quán)，折合資金74.41億元注入了慈善基金會。

根據(jù)《福布斯》2024年報告，A股上市家族中，80后企二代正式接班僅占7%，多數(shù)家族企業(yè)選擇職業(yè)經(jīng)理人接任，或直接變現(xiàn)退出。

而沈氏家族的主要產(chǎn)業(yè)聚焦于制造業(yè)，因此在日益內(nèi)卷化的情況下，也面臨著如何突破瓶頸的困局。

雖然新能源汽車市場滲透率逐年都在增長，但車企為了增強競爭優(yōu)勢，一直在不斷地壓低上游供應(yīng)鏈的成本。

而汽車內(nèi)飾等企業(yè)由于技術(shù)迭代慢，只能依賴于模仿，這樣不僅無法突破高端市場，也缺乏競爭力，相應(yīng)地利潤空間也就被壓縮了。

同時，由于光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景好，所以地方政府在布局產(chǎn)業(yè)時，也都多選擇這一領(lǐng)域，結(jié)果2024年光伏面板的產(chǎn)能達全球需求的1.9倍，價格戰(zhàn)導致全行業(yè)虧損。

而沈介良已經(jīng)72歲，已無力應(yīng)對這些內(nèi)卷的狀況。

除此之外，沈介良選擇轉(zhuǎn)讓企業(yè)也是因為，近幾年地方國資開始對很多產(chǎn)業(yè)進行戰(zhàn)略性投資，這正在成為一種新的投資模式。

比如，合肥市對蔚來汽車和京東方大力投資，深圳市也投資了中芯國際，這樣一來不僅增加了財政收入，還促進了產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

其實，這場交易對于沈介良和株洲國資來說是一場雙贏的交易。

對于沈介良來說是完美的退場。

而對于株洲國資來說，不僅完善了現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)布局，還獲得了低成本、高效率的優(yōu)質(zhì)資本平臺。

同時對于曠達科技來說從此穿上了國資的外衣，并獲得了更大的發(fā)展空間和強有力的背書，相信在同行業(yè)中會做出更好的成績。

參考資料：

1.侃財邦《22億拿下常州上市公司，株洲國資挺進半導體關(guān)鍵領(lǐng)域》

2.紫馬資本《五天敲定22億交易，曠達科技沈介良的功成身退與株洲國資的新布局｜紫馬研究NO.228》

3.科創(chuàng)投資研究《套現(xiàn)22億，72歲創(chuàng)始人功成身退！國資“接盤”民營科技龍頭》

作者：京溪

編輯：歌