今年的行情已走過了三個季度，一些買寬基ETF的朋友假期可能有點“懵”：手里的寬基產(chǎn)品明明漲得不錯（滬深300漲近18%，創(chuàng)業(yè)板指飆51%），怎么份額反倒悄悄少了？

看數(shù)據(jù)更直觀——全市場寬基ETF總規(guī)模從2.19萬億元沖到2.51萬億元，猛增3200億元，可份額卻掉了2241億份！

這不是“bug”，而是兩個“小秘密”在搞事：一是凈值漲得太兇，把你止盈賣出的份額“蓋”住了；二是大家開始“移情別戀”——行業(yè)、主題ETF（貼熱點、彈性高）以及債券ETF這些“新歡”搶了寬基的“舊愛”位置。

原來，市場早就從“買個寬基躺平”，變成“挑著熱點精準(zhǔn)進攻”了！

此外，寬基ETF內(nèi)部也出現(xiàn)了明顯分化：有的“穩(wěn)如老狗”（幾只滬深300ETF業(yè)績、規(guī)模穩(wěn)健增長），有的漲得越猛卻被賣得越狠（3只漲超50%的成長寬基產(chǎn)品遭遇超百億級的凈贖回），這又是怎么回事？

什么情況？前三季度寬基ETF規(guī)模增3200億元，份額卻大減

前三季度，A股主要寬基指數(shù)震蕩攀升，滬深300指數(shù)漲17.94%，上證50指數(shù)漲11.33%，中證A500指數(shù)上漲21.91%；創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板相關(guān)寬基指數(shù)表現(xiàn)更為強勢，創(chuàng)業(yè)板指前三季度大漲51.2%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)更是大漲58.77%，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)飆漲63.04%。

在此背景下，截至9月30日，作為ETF市場的主力軍，全市場寬基ETF總規(guī)模達到2.51萬億元，相比年初的2.19萬億元增長超3200億元。不過，從份額來看，前三季度寬基ETF卻減少2241.5億份至9247.77億份，相對全市場ETF的規(guī)模占比也從年初的58.57%下降至44.56%。數(shù)量方面，截至9月30日，全市場寬基ETF總數(shù)為360只，較年初增加98只。

有分析認為，前三季度寬基ETF規(guī)模增長的核心動力是凈值拉升，覆蓋了部分止盈資金的兌現(xiàn)需求；同時，行業(yè)、主題以及跨境ETF因貼合熱點、彈性更高，成為全市場ETF增長的主力，再加上今年以來債券ETF的興起，擠壓了寬基的市場份額。

整體而言，這一現(xiàn)象不是寬基ETF的“衰落”，而是市場從“廣譜配置”轉(zhuǎn)向“精準(zhǔn)進攻”的體現(xiàn)——寬基仍是長期配置的“壓艙石”，但不再是資金的“唯一選擇”，本質(zhì)是市場資金配置精細化的結(jié)果。

20多只寬基ETF年內(nèi)漲超60%，這類產(chǎn)品贏麻了！

從單只產(chǎn)品來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，共有24只寬基ETF年內(nèi)漲幅超60%。其中，國泰創(chuàng)業(yè)板50ETF以74.44%的漲幅領(lǐng)跑所有寬基ETF，華夏上證科創(chuàng)板200ETF和萬家創(chuàng)業(yè)板50ETF緊隨其后，前三季度分別大漲69.3%和67.65%。

跟蹤指數(shù)方面，前三季度寬基ETF漲幅榜TOP20產(chǎn)品主要來自兩大陣營：創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板相關(guān)寬基指數(shù)，尤其是創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)和科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)3只產(chǎn)品入圍不算太多，但排名第一、第三和第六，均非常靠前；科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)入圍TOP20的產(chǎn)品多達13只，占比超六成，前三季度表現(xiàn)最為出眾。

從規(guī)模上來看，上述前三季度績優(yōu)寬基產(chǎn)品普遍偏中小規(guī)模（僅在寬基ETF中比較）。其中，易方達中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF最新規(guī)模達122.26億元，成為其中唯一規(guī)模超100億元的產(chǎn)品，前三季度漲幅達64.07%；華夏中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF和南方中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF規(guī)模也相對靠前，分別達到52.97億元和38.88億元。值得注意的是，在前三季度漲幅榜TOP20寬基ETF中，有9只產(chǎn)品規(guī)模低于5億元，其中包括漲幅前4名的產(chǎn)品。

從前三季度寬基ETF的表現(xiàn)來看，一個明顯特征是“成長風(fēng)格的勝利”。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板相關(guān)寬基ETF的出色表現(xiàn)，本質(zhì)是“高景氣賽道+成長風(fēng)格+指數(shù)設(shè)計”的三重共振。四季度，AI算力、創(chuàng)新藥、新能源車的核心邏輯若未發(fā)生大變化，這種風(fēng)格將會大概率延續(xù)，但需注意“分化”——只有聚焦核心成長龍頭的寬基ETF，才能持續(xù)受益。

29只寬基ETF規(guī)模超100億元，其中過半產(chǎn)品遭凈贖回

上面我們看到，前三季度績優(yōu)寬基ETF多集中于規(guī)模不大的成長風(fēng)格寬基指數(shù)產(chǎn)品，那么寬基ETF的主力軍——大盤寬基指數(shù)產(chǎn)品表現(xiàn)如何呢？接下來我們聚焦這些“巨無霸”寬基ETF。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，全市場共有29只寬基ETF規(guī)模超過100億元。其中，華泰柏瑞旗下滬深300ETF規(guī)模達到4255.77億元穩(wěn)居第一，易方達、華夏和嘉實基金旗下滬深300ETF排在第二到第四，規(guī)模分別為3047.96億元、2280.61億元和1996.94億元。業(yè)績方面，這4只“巨無霸”ETF前三季度均漲超20%，相對滬深300指數(shù)有小幅超額，整體表現(xiàn)穩(wěn)健。

規(guī)模變動方面，前三季度規(guī)模增加前三名分別為華泰柏瑞、華夏基金和易方達旗下的滬深300ETF，年內(nèi)分別新增659.48億元、640.54億元和585.01億元。最新規(guī)模TOP10中，9只產(chǎn)品實現(xiàn)規(guī)模增長，僅第十位的華夏基金旗下科創(chuàng)50ETF規(guī)模減少173.14億元。

不過，從其中的申贖凈流入貢獻來看，規(guī)模前十名中有4只寬基ETF出現(xiàn)凈贖回，尤其是3只年內(nèi)漲幅超50%的產(chǎn)品：華夏基金旗下科創(chuàng)50ETF、易方達基金旗下創(chuàng)業(yè)板ETF和科創(chuàng)板50ETF，年內(nèi)分別遭凈贖回518.8億元、228.17億元和118.9億元。可以看出，面對這些寬基ETF的50%以上的年內(nèi)收益，不少資金選擇止盈兌現(xiàn)。

在頭部寬基ETF產(chǎn)品中，投資者“見好就收”的止盈策略較為普遍。上述29只百億級寬基ETF有17只產(chǎn)品出現(xiàn)凈贖回，占比超58%。整體而言，29只百億級寬基ETF合計規(guī)模達到2.21萬億元，占所有寬基ETF的規(guī)模比重超88%，雖然前三季度規(guī)模合計增加3991億元，但合計凈贖回規(guī)模卻達到624億元。

市場分析認為，前三季度頭部寬基ETF呈現(xiàn)“大盤穩(wěn)健、成長高彈性”的分化特征，以滬深300指數(shù)類產(chǎn)品為代表的大盤寬基業(yè)績、規(guī)模穩(wěn)健增長。而以創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)50ETF為代表的寬基產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)出眾，但部分產(chǎn)品卻出現(xiàn)明顯的凈贖回，一方面反映了部分資金“見好就收”的止盈心態(tài)；另一方面，鑒于成長賽道波動較大，部分投資者對后續(xù)行情的不確定性表現(xiàn)出一定的擔(dān)憂，選擇落袋為安。

面對如此局面，基金公司或需三方面發(fā)力：首先是強化投教，傳遞 “寬基長期配置” 理念，降低短期交易沖動；其次是優(yōu)化產(chǎn)品，推出指數(shù)增強、細分寬基（如雙創(chuàng)50），匹配投資者不同的風(fēng)險偏好；最后是提升服務(wù)，通過定投工具、業(yè)績歸因報告等，幫助投資者理解寬基產(chǎn)品的長期價值，減少 “追漲殺跌”。

投資有風(fēng)險，獨立判斷很重要

本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險自擔(dān)。

每經(jīng)編輯 彭水萍

封面圖片來源：視覺中國-VCG111361568739

歡迎轉(zhuǎn)發(fā)、分享、點贊支持