曾經(jīng)的國(guó)內(nèi)活塞之王，正試圖通過(guò)一場(chǎng)資本運(yùn)作扭轉(zhuǎn)困境。

渤海汽車(chē)（600960.SH）9月29日發(fā)布公告，宣布擬以27.28億元收購(gòu)控股股東海納川旗下的四家汽車(chē)零部件公司股權(quán)，并募集配套資金不超過(guò)13.79億元。

這一重大資產(chǎn)重組方案，標(biāo)志著這家老牌活塞生產(chǎn)商在面臨連續(xù)多年虧損后，正通過(guò)整合控股股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加快在乘用車(chē)和新能源汽車(chē)零部件領(lǐng)域的布局。

收購(gòu)布局

根據(jù)公告，渤海汽車(chē)計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)北汽模塑51%股權(quán)、廊坊安道拓51%股權(quán)、智聯(lián)科技100%股權(quán)以及廊坊萊尼線束50%股權(quán)。

這筆交易總價(jià)值達(dá)到27.28億元，同時(shí)公司打算向不超過(guò)35名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金。

此次收購(gòu)的四家企業(yè)是海納川在汽車(chē)零部件細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，各有明確的業(yè)務(wù)定位與核心競(jìng)爭(zhēng)力。

北汽模塑主營(yíng)汽車(chē)保險(xiǎn)杠等外飾件，廊坊安道拓聚焦汽車(chē)座椅系統(tǒng)，智聯(lián)科技是智能化零部件供應(yīng)商，廊坊萊尼線束則為汽車(chē)線束核心供應(yīng)商。

渤海汽車(chē)在公告中表示，交易完成后，公司將新增汽車(chē)外飾零部件、座椅骨架、電子產(chǎn)品和線束等業(yè)務(wù)，從而增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

渤海汽車(chē)的歷史可追溯到1951年，1963年定點(diǎn)生產(chǎn)活塞，2004年于上海證券交易所上市。

從“渤?；钊钡健安澈Ｆ?chē)”，公司的發(fā)展歷程可分為三個(gè)階段：2012年前以商用車(chē)活塞為主，占有國(guó)內(nèi)中重卡商用車(chē)活塞市場(chǎng)份額55%。

2012年開(kāi)始進(jìn)入乘用車(chē)領(lǐng)域，到2017年活塞業(yè)務(wù)商乘比例調(diào)整為6：4。

2015年，公司進(jìn)入北汽體系，定位于輕量化、電動(dòng)化和智能化零部件實(shí)施平臺(tái)，隨后更名為渤海汽車(chē)。

作為北汽集團(tuán)汽車(chē)零部件板塊唯一的上市平臺(tái)，公司近年來(lái)致力于從單一的活塞制造企業(yè)轉(zhuǎn)型為綜合性汽車(chē)零部件企業(yè)。

經(jīng)營(yíng)困境

然而，渤海汽車(chē)的轉(zhuǎn)型之路并不平坦。該公司近五年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)。

2024年該公司營(yíng)收下滑至42.27億元，已連續(xù)五年未實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；歸母凈利潤(rùn)方面，2021年至2024年持續(xù)虧損，2024年虧損額擴(kuò)大至12.64億元。

虧損的主要原因與旗下德國(guó)子公司有關(guān)。2025年3月，渤海汽車(chē)決定德國(guó)全資子公司渤海國(guó)際及其下屬全資子公司BTAH申請(qǐng)破產(chǎn)。

受俄烏沖突持續(xù)、德國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期、原材料、勞動(dòng)力、能源價(jià)格及供應(yīng)鏈成本上漲等多重因素影響，BTAH訂單和營(yíng)業(yè)收入下降，虧損額不斷擴(kuò)大。

2025年7月，渤海國(guó)際的破產(chǎn)程序正式啟動(dòng)，德國(guó)當(dāng)?shù)胤ㄔ褐付伺R時(shí)破產(chǎn)管理人，渤海國(guó)際不再納入公司合并報(bào)表范圍。

2025年半年報(bào)顯示，渤海汽車(chē)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.12億元，同比下降26.46%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)3.01億元，同比大增365.97%。

但仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，凈利潤(rùn)的提升主要得益于其德國(guó)子公司申請(qǐng)破產(chǎn)后不再納入合并范圍，“超額虧損轉(zhuǎn)回”形成的投資收益，并非主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利帶來(lái)的增長(zhǎng)。

此次27億收購(gòu)及配套募資，是渤海汽車(chē)突破經(jīng)營(yíng)困局的又一重要嘗試。

收購(gòu)的標(biāo)的公司產(chǎn)品均為傳統(tǒng)燃油車(chē)和新能源汽車(chē)的通用零部件，下游客戶(hù)覆蓋廣泛。

渤海汽車(chē)表示，通過(guò)這次收購(gòu)，公司或?qū)膯我涣悴考?yīng)商向“一站式汽車(chē)系統(tǒng)解決方案商”轉(zhuǎn)型。

德國(guó)子公司的破產(chǎn)終結(jié)了渤海汽車(chē)的國(guó)際化試水，卻也成為其重新出發(fā)的契機(jī)。

老牌零件商能否憑借此次收購(gòu)打通任督二脈，在新能源汽車(chē)?yán)顺敝兄孬@新生，市場(chǎng)正拭目以待。