作者|深水財(cái)經(jīng)社 烏海

金價(jià)終于突破4000美元，一切都在預(yù)料之中，大家心里完全沒有波瀾。

美東時(shí)間10月7日清晨，紐約商品交易所（COMEX）的交易屏幕上，黃金期貨價(jià)格曲線陡然向上刺破紅色關(guān)口——4000.1美元/盎司，這是人類歷史上黃金首次觸及這一整數(shù)大關(guān)。

截至當(dāng)日收盤，COMEX黃金期貨仍收漲1.93%，報(bào)3984.4美元/盎司，而倫敦現(xiàn)貨黃金最高觸及3977.23美元/盎司，年內(nèi)漲幅已悄然超過50%。

交易員們在社交平臺刷屏截圖，有人感嘆“十年未見的瘋狂”，這場黃金盛宴正是由特朗普政府“掌勺”？現(xiàn)在他感到滿意嗎？

瘋漲的黃金

2025年的黃金牛市在三季度迎來“史詩級加速”，這一切都始于特朗普2025年1月再度當(dāng)選美國總統(tǒng)后的政策轉(zhuǎn)向。

年初時(shí)，高盛還在1月6日的報(bào)告中下調(diào)預(yù)期，認(rèn)為金價(jià)年底難破3000美元，原因是美聯(lián)儲可能放緩降息節(jié)奏。

但現(xiàn)實(shí)很快顛覆了這一判斷：4月3日，特朗普官宣對多國開征“對等關(guān)稅”，倫敦金現(xiàn)當(dāng)日跳漲突破3200美元，創(chuàng)下當(dāng)年首個(gè)階段性高點(diǎn)；

7月，關(guān)稅政策反復(fù)引發(fā)市場恐慌，金價(jià)穩(wěn)步攀升至3336美元/盎司；8月22日美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上釋放“轉(zhuǎn)鴿”信號后，金價(jià)徹底掙脫震蕩區(qū)間，從3450美元一路狂飆，9月18日美聯(lián)儲降息25個(gè)基點(diǎn)當(dāng)日，現(xiàn)貨黃金瞬時(shí)沖至3707.47美元。

進(jìn)入10月，美國政府停擺成為“最后一把火”。美東時(shí)間10月1日0時(shí)，因兩黨在醫(yī)保福利問題上分歧難彌，聯(lián)邦政府時(shí)隔7年再度停擺，每天約75萬聯(lián)邦雇員被迫休假，日均薪酬損失達(dá)4億美元。

市場擔(dān)憂停擺拖累經(jīng)濟(jì)，彭博美元指數(shù)跌至一周低點(diǎn)，而紐約期金在9月30日已站上3900美元，最終在10月7日完成對4000美元的歷史性突破。

即便股市消化了停擺預(yù)期，金價(jià)仍在訴說市場的深層焦慮，來自美國的風(fēng)險(xiǎn)是近期金價(jià)上漲的主要推手”。

特朗普的“黃金推手”

梳理近5年來黃金的瘋漲軌跡，與特朗普政府2.0時(shí)代的政策節(jié)奏高度重合。從美聯(lián)儲獨(dú)立性被削弱到關(guān)稅大棒揮舞，再到政府停擺制造混亂，每一步都在為金價(jià)“添柴加薪”。

“鮑威爾是真正的笨蛋！”今年以來，特朗普在社交媒體上145次公開批評美聯(lián)儲政策，核心訴求只有一個(gè)：降息。

哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里?弗蘭克爾的研究顯示，決定特朗普降息立場的關(guān)鍵因素不是失業(yè)率或通脹，而是“是否在任”，該因素能解釋其政策傾向76%的變化。

芝商所“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，10月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已達(dá)94.6%，12月降息概率更是接近100%。

高盛在9月初的報(bào)告中直言，若美聯(lián)儲獨(dú)立性持續(xù)受損，金價(jià)可能沖向4500美元。

“對等關(guān)稅”是特朗普政府的另一張“王牌”，卻也成為市場避險(xiǎn)情緒的“催化劑”。特朗普試圖用關(guān)稅保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)，卻推高了進(jìn)口商品成本，而黃金正是對抗通脹的經(jīng)典資產(chǎn)。

10月1日開啟的政府停擺，成為壓垮市場信心的“最后一根稻草”。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家測算，政府每停擺一周將導(dǎo)致GDP縮水0.1個(gè)百分點(diǎn)，而此次停擺不同于以往——白宮已指示機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備裁員計(jì)劃，可能造成持久沖擊。更關(guān)鍵的是，原定于10月3日發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)被迫推遲，而這正是美聯(lián)儲制定政策的核心依據(jù)。

數(shù)據(jù)真空讓市場只能用黃金避險(xiǎn)。就業(yè)數(shù)據(jù)缺失使美聯(lián)儲更難評估經(jīng)濟(jì)基本面，反而強(qiáng)化了降息預(yù)期。瑞銀集團(tuán)隨即上調(diào)預(yù)期，認(rèn)為金價(jià)將在2026年年中升至4200美元。

危機(jī)來臨前夜？

黃金是一種特殊商品，他的漲跌可絕不僅僅像其他普通商品的價(jià)格波動，金價(jià)暴漲實(shí)際上是投資者對于全球經(jīng)濟(jì)的用腳投票。

這場由美國政策攪動的浪潮，正從華爾街向全球蔓延，留下巨大的隱患。

黃金上漲除了對商品投機(jī)客和金礦持有者利好外，幾乎對于其他所有方面都是利空。特別是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，苦澀遠(yuǎn)大于甜蜜。

首先是通脹壓力加?。狐S金大漲往往伴隨美元走弱，年內(nèi)美元指數(shù)已下跌9%，推高了原油、鐵礦石等進(jìn)口商品價(jià)格，美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）在9月降至48.2，連續(xù)3個(gè)月處于收縮區(qū)間。

其次是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升：特朗普政府為維持開支大幅發(fā)債，截至9月底，美國聯(lián)邦債務(wù)突破37萬億美元，而金價(jià)上漲反映出市場對美元資產(chǎn)的信任度下降，未來發(fā)債成本可能進(jìn)一步攀升。

黃金不是問題本身，而是問題的鏡子。特朗普政策制造的不確定性正在撕裂全球經(jīng)濟(jì)，金價(jià)突破4000美元只是一個(gè)開始，若政策持續(xù)失序，2026年全球經(jīng)濟(jì)可能面臨“滯脹+動蕩”。

回到最初的問題：金價(jià)突破4000美元，特朗普滿意了嗎？從政策訴求看，他施壓降息、制造緊張的初衷或許是刺激經(jīng)濟(jì)、鞏固選票，但結(jié)果卻事與愿違——黃金的瘋漲恰恰證明市場對其政策缺乏信心。這場由政治攪動的黃金盛宴，終究要由全球經(jīng)濟(jì)共同買單。

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