有兩個(gè)消息與黃金有關(guān)，一個(gè)是紐約期金首次突破4000美元/盎司，全年漲幅超過(guò)了50%，另一個(gè)消息是中國(guó)9月末黃金儲(chǔ)備高達(dá)7406萬(wàn)盎司，已經(jīng)連續(xù)第11個(gè)月增持黃金。

把這兩個(gè)消息結(jié)合在一起，國(guó)際金價(jià)繼續(xù)屢創(chuàng)新高，卻絲毫不影響全球頂級(jí)投資者配置黃金的熱情。我國(guó)已經(jīng)連續(xù)第11個(gè)月增持黃金，說(shuō)明了當(dāng)前的黃金價(jià)格依然具有一定吸引力，全球頂級(jí)投資者還沒(méi)有停止增持的動(dòng)作。

換一種角度思考，什么時(shí)候全球央行以及全球頂級(jí)投資者開(kāi)始暫停增持黃金，而且暫停多月增持黃金，那么很可能這個(gè)價(jià)格已經(jīng)超出了全球頂級(jí)投資者的心理承受范圍。

今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)50%，50%的漲幅已經(jīng)跑贏了全球大部分的主流投資品種，包括了美股、A股和港股等。這個(gè)國(guó)慶長(zhǎng)假期間，國(guó)際金價(jià)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，價(jià)格直接進(jìn)入4000美元大關(guān)，正式進(jìn)入了“4時(shí)代”。

從國(guó)際金價(jià)的歷史表現(xiàn)分析，金價(jià)從“1時(shí)代”進(jìn)入“2時(shí)代”，用了近20年的時(shí)間。金價(jià)從“2時(shí)代”漲至“3時(shí)代”，只用了幾年的時(shí)間。金價(jià)從“3時(shí)代”漲至“4時(shí)代”，竟然用了幾個(gè)月的時(shí)間。

從今年8月份到現(xiàn)在，只用了兩個(gè)月的時(shí)間，國(guó)際金價(jià)已經(jīng)漲了20%以上。很顯然，金價(jià)的漲勢(shì)正在顯著提升，漲速加快的背后，一部分來(lái)自美元信用體系加速弱化的影響，另一部分來(lái)自市場(chǎng)情緒的推動(dòng)?？紤]到前者，屬于一個(gè)漫長(zhǎng)的弱化過(guò)程，對(duì)金價(jià)的影響更傾向于長(zhǎng)遠(yuǎn)。后者，在單邊市場(chǎng)行情中，市場(chǎng)情緒面的波動(dòng)很容易影響到價(jià)格的走向，中短期情緒面對(duì)價(jià)格的影響更甚于基本面對(duì)價(jià)格的影響。所以，從最近兩個(gè)月金價(jià)的加速上漲行情分析，情緒面推動(dòng)的可能性更大一些。

4000美元以上的黃金是否還有投資價(jià)值？

從投資性價(jià)比的角度考慮，4000美元以上的黃金顯然比不上2000美元的黃金具有投資性價(jià)比。但是，在單邊牛市行情的環(huán)境下，4000美元以上的黃金卻更具有賺錢效應(yīng)，在市場(chǎng)情緒面的推動(dòng)影響下，黃金價(jià)格可能會(huì)在短時(shí)間內(nèi)完成10%乃至20%以上的漲幅。

從基本面的角度考慮，4000美元以上的黃金，需要有強(qiáng)有力的基本面支撐。

如果只是由全球央行增持、美元指數(shù)下行以及通脹回升預(yù)期等因素進(jìn)行推動(dòng)，也許不足以促使黃金價(jià)格漲至5000美元以上的水平。從目前來(lái)看，除了情緒面的推動(dòng)因素外，美元信用體系的加速弱化，全球資金加速轉(zhuǎn)向黃金市場(chǎng)，可能是當(dāng)下最有力的支撐因素。

從時(shí)間周期分析，自1970年以來(lái)，黃金市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了三輪牛市。但是，從每一輪黃金牛市的運(yùn)行周期分析，基本上每一輪牛市的運(yùn)行周期長(zhǎng)達(dá)十年左右。十年時(shí)間，可能是黃金牛市周期的一個(gè)重要拐點(diǎn)。

萬(wàn)物皆周期，黃金也不例外，茅臺(tái)也不例外。當(dāng)前的黃金牛市，已經(jīng)走了九年多的時(shí)間，明年將會(huì)黃金牛市運(yùn)行十周年的重要日子，2026年會(huì)不會(huì)是國(guó)際金價(jià)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，仍需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

面對(duì)4000美元以上的金價(jià)，如果早期介入的投資者，考慮到他們的持有成本較低，早已不關(guān)注價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這類投資者可以繼續(xù)長(zhǎng)期投資，長(zhǎng)期享受低成本投資的投資成果。如果投資者完全錯(cuò)過(guò)了這一輪黃金牛市，那么對(duì)他們來(lái)說(shuō)，最有效的應(yīng)對(duì)策略，一種是盡早介入，或者小比例試探性投資，另一種是繼續(xù)觀望，一直堅(jiān)持自己觀望的態(tài)度。

4000美元以上的金價(jià)還可以漲多高，并不好判斷。但是，當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)確立之后，金價(jià)會(huì)繼續(xù)沿著上升通道運(yùn)行，什么時(shí)候金價(jià)跌入技術(shù)性熊市，那么將會(huì)是黃金價(jià)格的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。按照技術(shù)性熊市的定義，以當(dāng)前4000美元為最高點(diǎn)計(jì)算，下跌20%的位置，即3200美元以下為黃金技術(shù)性熊市的位置，也是黃金牛熊的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。