回顧十一假期，海外市場(chǎng)可謂迎來(lái)“多事之秋”，全球大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)分化。海外股市整體走勢(shì)偏強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍上漲，數(shù)字貨幣亦再度走強(qiáng)，其中，國(guó)際黃金價(jià)格突破每盎司4000美元大關(guān)。

節(jié)后A股將如何演繹？哪些資產(chǎn)類(lèi)別可能蘊(yùn)藏上漲機(jī)會(huì)？對(duì)此，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)有所分歧。有券商認(rèn)為，節(jié)后開(kāi)盤(pán)A股上漲概率較大；也有券商坦言，預(yù)計(jì)市場(chǎng)大概率呈現(xiàn)震蕩格局；另有機(jī)構(gòu)指出，節(jié)后指數(shù)表現(xiàn)需關(guān)注量?jī)r(jià)配合的情況。

多家券商也指出，后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)或受海外降息節(jié)奏及地緣政治事件“黑天鵝”等風(fēng)險(xiǎn)因素影響。

海外市場(chǎng)迎多事之秋，黃金價(jià)格暴漲

十一長(zhǎng)假期間，海外市場(chǎng)十分熱鬧，有分析師直言，這引發(fā)了資產(chǎn)價(jià)格連鎖反應(yīng)。其中，紐交所黃金突破4000美元/盎司大關(guān)，同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普漲，數(shù)字貨幣再掀升勢(shì)。

廣發(fā)證券指出，本輪金價(jià)上漲從8月第四周開(kāi)始，主要由美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期變化、美國(guó)政策不確定性上升、央行購(gòu)金等多重因素共同推動(dòng)。向后看，三個(gè)邏輯暫未變化：其一，主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政赤字率仍在高位；其二，央行購(gòu)金的結(jié)構(gòu)性需求構(gòu)成支撐，ETF資金在利率下行周期中亦形成新增邊際買(mǎi)盤(pán)；其三，全球宏觀不確定性強(qiáng)化資產(chǎn)配置多元化趨勢(shì)。

此外，長(zhǎng)假期間全球股市整體偏強(qiáng)。對(duì)比9月30日至假期末收盤(pán)價(jià)來(lái)看，亞太股市主要股指漲幅領(lǐng)先，日經(jīng)225指數(shù)漲超6%，韓國(guó)綜合指數(shù)漲超3%，美股中納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)均小幅微漲。

興業(yè)證券指出，國(guó)慶期間海外權(quán)益市場(chǎng)普遍上漲，其中科技股是主要驅(qū)動(dòng)力。一方面美國(guó)偏弱的宏觀數(shù)據(jù)支撐美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，對(duì)科技、醫(yī)藥等板塊形成利好，也有助于全球流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好改善；另一方面近期AI應(yīng)用領(lǐng)域出現(xiàn)新進(jìn)展，疊加AI基礎(chǔ)設(shè)施投資利好消息頻出，科技板塊有所提振，推動(dòng)整體權(quán)益市場(chǎng)上漲。

節(jié)后股市表現(xiàn)機(jī)構(gòu)有分歧，這幾個(gè)行情或藏上漲玄機(jī)

展望后市，多家券商持樂(lè)觀態(tài)度。中泰證券指出，總體而言，節(jié)前市場(chǎng)情緒溫和樂(lè)觀，在科技主線成長(zhǎng)性持續(xù)的背景下，節(jié)后開(kāi)盤(pán)上漲概率較大。從資金面看，節(jié)前最后兩個(gè)交易日兩融余額維持較高水平，市場(chǎng)平均擔(dān)保比例回升，表明多頭資金整體看好節(jié)后走勢(shì)。從假期海外情況看，全球各主要經(jīng)濟(jì)體股市多數(shù)上漲，A股節(jié)后存在一定補(bǔ)漲空間。

浙商證券指出，預(yù)計(jì)A股節(jié)后開(kāi)盤(pán)大概率是震蕩格局。展望后市，預(yù)計(jì)上證指數(shù)有兩種運(yùn)行路徑：一是直接突破前高形成日線5浪結(jié)構(gòu)；二是先進(jìn)行區(qū)間震蕩，此后再行突破?；凇皯?zhàn)略看多A股走勢(shì)戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行細(xì)化操作”的判斷。

東吳證券則指出，傳統(tǒng)日歷效應(yīng)下，國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)多呈“漲多跌少”的格局，而本輪節(jié)前2個(gè)交易日已出現(xiàn)資金提前博弈反彈的動(dòng)作，因此節(jié)后指數(shù)層面需重視量?jī)r(jià)的配合情況。

展望四季度，中泰證券認(rèn)為，科技主線短期雖受美國(guó)關(guān)稅擾動(dòng)及地緣風(fēng)險(xiǎn)情緒影響，但整體風(fēng)險(xiǎn)可控，科技板塊內(nèi)部預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)“高位震蕩—中游切換—下游擴(kuò)散”的輪動(dòng)格局，主線仍以人工智能、芯片、機(jī)器人等“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)方向?yàn)楹诵摹?/p>

東吳證券認(rèn)為，四季度勝負(fù)手來(lái)自順周期和低位科技分支：對(duì)于順周期板塊，四季度政治局會(huì)議以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)后，相關(guān)逆周期調(diào)節(jié)政策有望出臺(tái)，疊加前期反內(nèi)卷推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)供需格局有望改善，進(jìn)而改善市場(chǎng)對(duì)來(lái)年經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，推動(dòng)順周期行情的開(kāi)展；對(duì)于低位科技分支，基于產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定性和賠率思維，在AI產(chǎn)業(yè)鏈中相對(duì)滯漲的分支“另開(kāi)一桌”將是不錯(cuò)的思路。

浙商證券建議，若遇到上證指數(shù)回踩震蕩區(qū)間下沿，則以逢低增配為主，依舊中線看多做多。行業(yè)配置方面，建議絕對(duì)收益資金重點(diǎn)關(guān)注有補(bǔ)漲需求的券商板塊，同時(shí)盯緊近期走勢(shì)穩(wěn)健、利好頻出的地產(chǎn)板塊；考慮雙創(chuàng)指數(shù)目前高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特征，建議相對(duì)收益資金采取“三項(xiàng)對(duì)策”：一是采取上升趨勢(shì)線或相關(guān)均線作為操作依據(jù)；二是區(qū)分中短倉(cāng)位，短線倉(cāng)縮短操作周期；三是在科技板塊內(nèi)“高切低”，不斷發(fā)掘年線附近的補(bǔ)漲品種。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌

編輯 岳彩周

校對(duì) 薛京寧