市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑦M(jìn)一步回暖，科技成長與“反內(nèi)卷”領(lǐng)域成為布局重點(diǎn)。

“節(jié)前部分資金情緒趨于謹(jǐn)慎，市場(chǎng)交投活躍度小幅回落，寬加指數(shù)呈現(xiàn)震蕩格局，但短期波動(dòng)不改市場(chǎng)向好趨勢(shì)?！?/p>

中國銀河證券在最新發(fā)布的研報(bào)中指出，隨著10月即將召開的二十屆四中全會(huì)聚焦“十五五”規(guī)劃，A股市場(chǎng)有望迎來關(guān)鍵窗口期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或?qū)⑦M(jìn)一步回暖。

多家機(jī)構(gòu)分析顯示，當(dāng)前A股市場(chǎng)仍處于牛市中期的后半段，四季度將延續(xù)震蕩抬升格局。

政策窗口開啟

十月市場(chǎng)迎來關(guān)鍵布局期，政策利好密集釋放。

中國銀河證券認(rèn)為，10月是關(guān)鍵的政策布局窗口，二十屆四中全會(huì)將聚焦“十五五”規(guī)劃。隨著會(huì)議時(shí)點(diǎn)臨近，資本市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)中有升。

除國內(nèi)政策預(yù)期外，全球流動(dòng)性環(huán)境也在改善。市場(chǎng)強(qiáng)烈押注美聯(lián)儲(chǔ)10月份將再次降息，若兌現(xiàn)，香港市場(chǎng)因聯(lián)系匯率制將同步受益，促進(jìn)資金流入和本地市場(chǎng)復(fù)蘇。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，當(dāng)前肯定還在牛市上半場(chǎng)，第二波行情剛啟動(dòng)不久。他認(rèn)為政策還會(huì)加碼，比如“十五五”規(guī)劃細(xì)則要落地；資金還在流入，居民儲(chǔ)蓄搬家、外資回流都沒停。

流動(dòng)性預(yù)計(jì)延續(xù)向好趨勢(shì)，市場(chǎng)資金面呈現(xiàn)積極信號(hào)。

中國銀河證券分析指出，兩融余額處于上行通道中，居民存款搬家仍處于初期階段，美聯(lián)儲(chǔ)降息為全球流動(dòng)性提供支撐。

巨豐投資首席投顧張翠霞用數(shù)據(jù)印證這一點(diǎn)：北向資金上半年流入738億元加倉科技與金融，兩融余額突破2.29萬億元，“存款搬家”現(xiàn)象顯著。

鵬華基金表示，活躍資金加倉、機(jī)構(gòu)由債入股是近期主要的增量，存款搬家還在起步階段，但后市具備較大潛力。

結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)凸顯

科技成長與“反內(nèi)卷”成為四季度重點(diǎn)布局方向。

中國銀河證券建議關(guān)注四大配置機(jī)會(huì)：

新質(zhì)生產(chǎn)力主題順應(yīng)國家戰(zhàn)略、具備真實(shí)技術(shù)壁壘的科技企業(yè)將是“十五五”規(guī)劃背景下A股投資的重要主線。

反內(nèi)卷政策對(duì)不正當(dāng)競爭行為的嚴(yán)格約束讓企業(yè)將更多精力放在提升產(chǎn)品附加值和服務(wù)質(zhì)量上。

大消費(fèi)板塊在擴(kuò)內(nèi)需政策進(jìn)一步落地背景下，有望帶動(dòng)消費(fèi)板塊行情向上。

“兩重”領(lǐng)域多地重大工程項(xiàng)目建設(shè)正加快推進(jìn)，項(xiàng)目建設(shè)將推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的完善和發(fā)展。

方正證券首席策略分析師胡國鵬指出，科技還是核心主線，但會(huì)從“全面漲”轉(zhuǎn)向“分化漲”，往“應(yīng)用落地+業(yè)績驗(yàn)證”切換。

他具體推薦三個(gè)方向：AI與數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國產(chǎn)算力；高端制造；景氣反轉(zhuǎn)的儲(chǔ)能、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域。

市場(chǎng)人士建議，投資者應(yīng)把握長期趨勢(shì)，避免盲目追高。

資深市場(chǎng)人士李大霄建議“兩條線并行”，兼顧穩(wěn)健與彈性：一是低估值“金三角”，銀行、券商、保險(xiǎn)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好低的投資者；二是“新藍(lán)籌”，高端制造、新能源龍頭。

他同時(shí)提醒，要避開微盤股、中證2000這些已經(jīng)有泡沫的，追高風(fēng)險(xiǎn)大。

楊德龍從更長視角建議，中長期要抓“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型主線”——科技和高端制造。參考巴菲特投資蘋果的邏輯，現(xiàn)在A股的科技龍頭，比如半導(dǎo)體、AI里的優(yōu)質(zhì)公司也有這樣的潛力。

張翠霞強(qiáng)調(diào)，關(guān)鍵是“選對(duì)賽道+耐心持有”，別被短期波動(dòng)干擾，享受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的紅利。

震蕩不是風(fēng)險(xiǎn)，反而是布局機(jī)會(huì)。張翠霞認(rèn)為，只要寬基指數(shù)未出現(xiàn)系統(tǒng)性破位，即可遵循趨勢(shì)邏輯，在結(jié)構(gòu)行情中積極做多。

中國銀河證券提示，未來仍需關(guān)注中美談判對(duì)短期結(jié)構(gòu)性行情的擾動(dòng)。盡管前路會(huì)有波折，但穩(wěn)步向好趨勢(shì)未改。