今日A股與港股市場(chǎng)同步承壓，呈現(xiàn)"成長(zhǎng)退潮、周期防御"的結(jié)構(gòu)性特征。A股三大指數(shù)全線回調(diào)，科技與新能源賽道遭遇重挫，而順周期板塊逆勢(shì)走強(qiáng)；港股則在科技權(quán)重股拖累下延續(xù)調(diào)整，恒生科技指數(shù)創(chuàng)階段性最大單日跌幅。資金避險(xiǎn)情緒升溫，板塊輪動(dòng)速度加快。

展望后市，當(dāng)前市場(chǎng)處于震蕩整固階段，短期需關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證與政策面變化。盡管科技成長(zhǎng)賽道遭遇回調(diào)，但"十五五"規(guī)劃預(yù)熱期臨近，新質(zhì)生產(chǎn)力、高端制造等政策支持方向的長(zhǎng)期邏輯未改，疊加全球流動(dòng)性寬松預(yù)期，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍值得布局。

主要指數(shù)表現(xiàn)

A股市場(chǎng)日內(nèi)呈現(xiàn)"滬強(qiáng)深弱"分化格局。上證指數(shù)低開(kāi)低走，收盤失守3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，報(bào)3897.03點(diǎn)，跌幅0.94%；深證成指受新能源板塊拖累跌2.7%，創(chuàng)業(yè)板指大跌4.55%，科創(chuàng)50指數(shù)重挫5.61%，創(chuàng)年內(nèi)次大單日跌幅。全市場(chǎng)上漲個(gè)股2774家，下跌2536家，漲停72家，跌停15家，局部賺錢效應(yīng)仍存。資金面呈現(xiàn)大幅凈流出態(tài)勢(shì)，主力資金單日凈流出929.6億元，科技成長(zhǎng)板塊成為拋壓主要方向。

港股市場(chǎng)調(diào)整幅度大于A股，恒生指數(shù)低開(kāi)后持續(xù)下探，收?qǐng)?bào)26290.32點(diǎn)，跌1.73%；恒生科技指數(shù)重挫3.27%，報(bào)6259.75點(diǎn)。南向資金小幅凈賣出2.35億港元，反映內(nèi)資對(duì)港股科技資產(chǎn)的謹(jǐn)慎態(tài)度。

行業(yè)熱點(diǎn)與驅(qū)動(dòng)邏輯

A股順周期板塊展現(xiàn)較強(qiáng)防御性。建筑材料板塊領(lǐng)漲，受《建材行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025-2026年）》政策紅利釋放及四季度基建施工旺季預(yù)期推動(dòng)；煤炭、石油石化等能源板塊受益于價(jià)格波動(dòng)與盈利穩(wěn)定性，逆勢(shì)上漲。

申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)層面，建筑材料（1.92%）、煤炭（1.37%）、紡織服飾、石油石化、美容護(hù)理均漲超1%；電子（-4.71%）、電力設(shè)備（-4.46%）、計(jì)算機(jī)、有色金屬、傳媒均跌超2.4%。

港股市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。茶飲股集體爆發(fā)，雙節(jié)期間客流量高峰與海外擴(kuò)張事件催化消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期；建材水泥股與A股形成聯(lián)動(dòng)，"反內(nèi)卷"政策推動(dòng)下的去產(chǎn)能預(yù)期強(qiáng)化板塊估值修復(fù)邏輯。

領(lǐng)跌板塊與驅(qū)動(dòng)邏輯

科技成長(zhǎng)賽道遭遇集體拋售。A股光刻機(jī)、鋰電池、服務(wù)器等細(xì)分板塊跌幅居前，主要受出口管制政策引發(fā)的供應(yīng)鏈擔(dān)憂及高估值業(yè)績(jī)兌現(xiàn)壓力影響；港股科技權(quán)重股全線回調(diào)，半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥板塊同步承壓，反映國(guó)際資金對(duì)成長(zhǎng)股風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。

貴金屬板塊出現(xiàn)高位回調(diào)，主要受地緣政治避險(xiǎn)情緒降溫影響，但長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期啟動(dòng)與全球不確定性未根本消除，上行邏輯仍在。

投資策略建議

當(dāng)前市場(chǎng)處于"三季報(bào)驗(yàn)證+政策預(yù)熱"的關(guān)鍵窗口，建議圍繞產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與政策紅利布局四季度機(jī)會(huì)：

科技成長(zhǎng)賽道需立足長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)邏輯逢低布局。AI產(chǎn)業(yè)鏈中，算力基礎(chǔ)設(shè)施受海外資本開(kāi)支擴(kuò)張預(yù)期支撐；創(chuàng)新藥領(lǐng)域關(guān)注政策風(fēng)險(xiǎn)出清后的估值修復(fù)，軍工板塊跟蹤三季報(bào)訂單數(shù)據(jù)，固態(tài)電池設(shè)備環(huán)節(jié)受益于產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。

周期與資源品把握"政策+供需"雙驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)。貴金屬短期回調(diào)提供配置窗口，全球央行寬松與地緣風(fēng)險(xiǎn)支撐金價(jià)中樞上移；化工板塊關(guān)注供給收縮品種，新能源鏈等待盈利修復(fù)信號(hào)，資源品價(jià)格已接近成本底部。

政策驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)聚焦"十五五"規(guī)劃前瞻布局。新質(zhì)生產(chǎn)力（AI、高端制造）與科技創(chuàng)新專項(xiàng)規(guī)劃形成合力，大消費(fèi)板塊關(guān)注"雙11"大促催化的低位輪動(dòng)機(jī)會(huì)，內(nèi)需潛力穩(wěn)步釋放支撐長(zhǎng)期修復(fù)。

操作層面，短期建議控制倉(cāng)位，優(yōu)先選擇三季報(bào)預(yù)增且估值合理的順周期品種；中長(zhǎng)期可逢科技板塊調(diào)整布局硬科技方向，構(gòu)建"政策安全墊+產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)空間"的組合防御體系，關(guān)注二十屆四中全會(huì)對(duì)"十五五"規(guī)劃的定調(diào)。