黃金突破了4000美元。

不管是上了車的還是沒上車的，都在考慮一件事兒，那就是黃金什么時候崩。

要講清楚黃金還能漲多久，咱們得先搞明白它的本質(zhì)是什么？

黃金這玩意兒說白了就是人類幾千年選出來的信任替代。因為沒人能印出來，不能隨便合成，所以也沒有違約風(fēng)險，更不用什么信用擔保。它本身不分紅，沒利息，放在銀行還得交保險費，屬于沒啥收益，全靠信仰的反理性資產(chǎn)。

啥意思？就是按照理性投資的那一套，黃金根本就不該值錢。但這里啊有個邏輯漏洞，因為世界總有大事發(fā)生，各國央行發(fā)行的貨幣也不是鐵板一塊，只要大家投出不信任票，那黃金就成了最后的替代品。

你也可以把黃金理解成人類對于確定性的執(zhí)念。經(jīng)濟穩(wěn)定時，它是大哥脖子上的裝飾品；通脹飆升時，它是大爺大媽的財富指南。當世界亂了的時候，它是人類一致認可的終極保險。

一句話總結(jié)，黃金不是用來賺錢的，是對沖世界崩壞的，它漲不是因為更值錢了，而是其他一切都在變得不再值錢。聽著是不是有點玄乎，那咱們換個簡單模式。

要搞清楚黃金的漲跌邏輯，你只要對照下美聯(lián)儲的工作報告。1971年到1980年，美元與黃金脫鉤又遇上了全球石油危機，金價從35美元暴漲到850美元。

但很快，美聯(lián)儲的老爺子沃克爾站了出來，他不跟你廢話，直接把基準利率從10%拉升到20%，黃金立刻崩盤，一路從850美元跌到了300美元，整整下跌了10年時間。

而反轉(zhuǎn)發(fā)生在2001年，當時美國的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，經(jīng)濟隨時可能崩盤。于是，美聯(lián)儲便開啟連續(xù)降息周期，僅用兩年時間，美元利率就被降到了1%，幾乎為0。

這時候的黃金已經(jīng)開始悄悄啟動了，到了2008年，美國又爆發(fā)了次貸危機，經(jīng)濟徹底失控。美聯(lián)儲直接開啟量化寬松模式，瘋狂加印7000億美元。

于是金價也坐上了火箭，直接從250美元暴漲到1900美元，十年漲了近7倍。這時候的黃金已經(jīng)不是什么貴金屬，更像是對美元體系的一種反抗。

直到2013年，美聯(lián)儲主席伯南克在國會作證時隨口提了句，也許我們該考慮減少Q(mào)E，也就是不再印錢了。市場立刻發(fā)生反轉(zhuǎn)，散戶們恐慌拋售，ETF資金瘋狂出逃，各國央行也開始大量減倉。國際金價從1800美元跌到1200美元，黃金也從全民信仰變成沒人要的“廢”。

40年看下來，黃金漲跌的規(guī)律其實非常簡單，美聯(lián)儲的利率下來，黃金就原地起飛。一旦利率開始上升，黃金就趴在地上。大家看漲黃金，那是對未來預(yù)期的管理失控。

你想想看，當錢存在銀行沒啥利息，物價卻在不斷上漲的時候，大家首先想到的就是購買黃金。這不是什么優(yōu)秀投資邏輯，而是全民焦慮的本能反應(yīng)。

所以接下來的問題就很簡單了，未來美聯(lián)儲是要繼續(xù)放水，還是要對抗通脹？按照目前的說法，美聯(lián)儲的基調(diào)不是徹底放水，也不是繼續(xù)暴力對抗通脹，而是一邊溫和降息，一邊放慢縮表節(jié)奏。

典型的小孩子才做選擇題，他們是什么都想要。但問題是，全球債務(wù)已經(jīng)來到了337.7萬億美元，大家不吃不喝苦干三年也還不清現(xiàn)在負債。

特別是美國政府欠了38萬億，光是付利息就要拿出來1.3萬億，已經(jīng)超過了軍費加醫(yī)保的支出總和。

不過你先別急著嘲笑老美，實際上所有國家都在玩借新債還舊債的無限循環(huán)，不僅沒能力還，其實也沒想過還。所以債務(wù)的雪球只會越滾越大，根本沒有停下的意思。

這件事兒本身不會導(dǎo)致通脹，因為資金總量沒有增加，也沒有減少，只是從一個地方轉(zhuǎn)移到了另一個地方。

但債務(wù)越高，償還利息的壓力又越大。如果經(jīng)濟增速夠快，稅收增加可以緩解債務(wù)壓力。但如果經(jīng)濟增長的情況不太好，政府還要大規(guī)模發(fā)債，那只能是錢越借越多，到最后可能連利息都還不上了。

如今的全球經(jīng)濟可以用比爛形容，大家勉強沒崩。那是因為各國央行在過去的幾十年里一直維持低利率。如果美聯(lián)儲不降息或者降息不及預(yù)期，那扛不住的政府就會死給你看。

要知道，原本美聯(lián)儲是想扛住力氣擠爆咱們的房地產(chǎn)市場，再來一輪資本收割，但幾年下來沒個卵用，還把金融戰(zhàn)玩成了高血壓對低血糖。咱們的產(chǎn)品價格越來越低，他們的債務(wù)規(guī)模越來越大，等于折騰了半天，誰也沒辦法拖死對方。

所以川總換了個思路。他一邊瘋狂要求鮑威爾，要求美聯(lián)儲降息，而且是大幅降息，一邊又在關(guān)稅上瘋狂上強度，把所有制造業(yè)國家全懲罰了一遍。這兩種反常規(guī)操作看著矛盾，但疊加在一起威力巨大，本身讓美元大幅貶值，用通脹的方式稀釋掉債務(wù)。

咱們舉個最簡單的例子，比如美元貶值10%，政府的債務(wù)就減少10%。美債在海外買家眼里也便宜了10%，但出口企業(yè)的利潤卻平白無故多出來10%。

美國政府的稅收增加，還順利完成了從進口大國到出口大國的華麗轉(zhuǎn)身。這就是特朗普的美元再工業(yè)化思路。他想要一個低利率環(huán)境下的弱勢美元，讓其他國家都來為美國的通脹買單。

短期來看，這種操作非常有效，但長期就是一種慢性自殘。因為一旦大家都意識到美國在用通脹抵賴，那美元的崩塌速度會比印鈔機還快。現(xiàn)在鮑威爾死扛利率擔心的就是這個問題。

所以從市場的角度去看，特朗普的這套操作就是在暗箱補貼黃金價格，他把降息、關(guān)稅、貶值三個變量疊加在一起，等于給黃金疊滿buff，不漲才怪。

特朗普越是全力推動美國優(yōu)先政策，黃金就越是受益于全球分裂。當美元信用不足，全球供應(yīng)鏈體系崩潰，以及地區(qū)火藥筒極度不穩(wěn)定的時候，黃金也就成了唯一一個能穿越這個亂世的硬通貨。

其實你仔細看看，現(xiàn)在的美聯(lián)儲，他們也分裂得不行，一邊強調(diào)美元堅挺、通脹穩(wěn)定，另一邊卻默默給各國央行開綠燈，允許大家用黃金置換美債。

這事兒沒人公開講，但數(shù)據(jù)已經(jīng)說明了一切。你看過去兩年，中國、沙特、日本這些國家都在減持美債。而同時，中國央行連續(xù)17個月增持黃金儲備，沙特和俄羅斯在用黃金做貿(mào)易結(jié)算，所有新興市場幾乎都在做同一件事兒，加倉黃金。

這些表面上是資產(chǎn)多元化，實際就是用黃金置換美債。說直白點，大家已經(jīng)準備好和美元說拜拜了。你說美聯(lián)儲看不見嗎？當然不是，他們只是希望脫鉤慢點，別發(fā)生踩踏事件。

因為這是全球趨勢，攔是攔不住的，所以這一輪的黃金暴漲一時半會兒停不下來。華爾街的老炮甚至預(yù)測，2030年黃金會漲到1萬美元的天花板上。

聽著非常離譜，感覺好像是在忽悠韭菜接盤。但你翻翻歷屆美國總統(tǒng)的政策，就能發(fā)現(xiàn)，他們雖然能短暫影響金價，卻沒辦法逆轉(zhuǎn)長期趨勢。小布什發(fā)動反恐戰(zhàn)爭，拉爆赤字，黃金上漲164%。

奧巴馬推行QE救市，黃金再漲70%。拜登加息對抗通脹，金價短暫回調(diào)后繼沖高。即便四年后，董王離任，他所留下的巨額債務(wù)、供應(yīng)鏈割裂，以及去美元化焦慮，還是會推動黃金上漲。

所以無論怎么看，好像黃金的行情都沒有結(jié)束，它不僅僅是特朗普時代的特供劇本，更是美元信用動態(tài)的提前預(yù)演。當黃金價格漲到連華爾街也解釋不清楚的時候，它已經(jīng)不是什么資產(chǎn)價格了，而是一種恐慌情緒的集體投射。