引子

十年前，我在復(fù)旦金融系的課堂上第一次接觸到A股市場(chǎng)。那時(shí)候教授說(shuō)："中國(guó)股市就像個(gè)青春期少年，長(zhǎng)得快但不太穩(wěn)定。"如今十年過(guò)去，A股確實(shí)長(zhǎng)大了，市值從62萬(wàn)億飆到107萬(wàn)億，上市公司數(shù)量翻了一倍。可奇怪的是，我身邊炒股的朋友們還是老樣子——賺少賠多。

上周五收盤后，老同學(xué)聚會(huì)。酒過(guò)三巡，老王拍著桌子說(shuō)："指數(shù)都3800點(diǎn)了，我怎么還虧錢？"這話讓我想起格雷厄姆那句名言："牛市是普通投資者虧損的主要原因。"今天我就用這十年的親身經(jīng)歷，說(shuō)說(shuō)A股市場(chǎng)那些鮮為人知的真相。

一、A股的華麗變身與散戶的尷尬處境

數(shù)據(jù)顯示，2025年A股日均成交額1.66萬(wàn)億，是十年前的1.6倍。投資者數(shù)量突破2.4億戶，相當(dāng)于每6個(gè)中國(guó)人就有1個(gè)在炒股。表面看這是全民理財(cái)?shù)氖⑹溃瑢?shí)則暗藏玄機(jī)。

記得2015年那波牛市，營(yíng)業(yè)部里人山人海，大爺大媽們討論K線圖比討論菜價(jià)還起勁?，F(xiàn)在呢？手機(jī)一點(diǎn)就能交易，方便是方便了，但散戶的劣勢(shì)反而更明顯了。機(jī)構(gòu)投資者占比從十年前的不到20%提升到現(xiàn)在的35%，他們用著每秒能處理百萬(wàn)筆交易的超級(jí)計(jì)算機(jī)，我們卻還在用手機(jī)APP看MACD金叉死叉。

最諷刺的是信息技術(shù)板塊市值占比從9.97%飆到19.76%，成為市場(chǎng)第一權(quán)重。我們天天用著這些科技公司的產(chǎn)品炒股，卻連他們的股價(jià)波動(dòng)都搞不明白。就像用著最新款iPhone的人，連APP是怎么開(kāi)發(fā)出來(lái)的都不知道。

二、牛市四大假象：散戶的致命盲區(qū)

現(xiàn)在指數(shù)站穩(wěn)3800點(diǎn)，成交量持續(xù)放大，個(gè)股漲跌比2.57:1，看似遍地黃金對(duì)吧？但真實(shí)情況是漲幅超6%的個(gè)股不到五成。這就引出了我要說(shuō)的第一個(gè)假象——待漲假象。

1. 待漲假象："我的股票還沒(méi)漲"

散戶總愛(ài)守著"滯漲股"，覺(jué)得遲早會(huì)補(bǔ)漲。但量化數(shù)據(jù)顯示，在強(qiáng)勢(shì)行情中，強(qiáng)勢(shì)股繼續(xù)走強(qiáng)的概率是弱勢(shì)股的3倍。這就好比擠地鐵，已經(jīng)擠上去的車廂還會(huì)更擠，等在站臺(tái)上的可能永遠(yuǎn)上不去。

2. 冷熱假象："這個(gè)板塊太熱了不能追"

去年新能源火爆時(shí)，多少人等著"回調(diào)再進(jìn)"？結(jié)果龍頭股又翻了一倍。通過(guò)資金監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，真正的主線板塊會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性的資金沉淀，所謂的"過(guò)熱"往往是中期行情的半山腰。

3. 漲跌假象："放量上漲一定是好事"

這里要說(shuō)到我發(fā)現(xiàn)的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)——交易行為識(shí)別。傳統(tǒng)認(rèn)知里放量上漲就是好事對(duì)吧？但通過(guò)量化分析可以看到完全不同的景象：

紅柱代表"做多主導(dǎo)"，黃柱是"獲利回吐"。去年我跟蹤的一只芯片股就是典型案例：

看見(jiàn)沒(méi)？股價(jià)在創(chuàng)新高，但連續(xù)5天都是"獲利回吐"主導(dǎo)。這就是典型的機(jī)構(gòu)邊拉邊撤，結(jié)果后面果然跌了30%。

4. 高低假象："跌多了就該漲"

這是最害人的誤區(qū)。通過(guò)量化模型可以看到，"空頭回補(bǔ)"和真正的"做多主導(dǎo)"是完全不同的信號(hào)：

藍(lán)色柱狀圖顯示"空頭回補(bǔ)"，這意味著有人在逢低吸納。但散戶往往分不清這是下跌中繼還是真正見(jiàn)底。

三、從誤判到覺(jué)醒：我的量化投資之路

剛畢業(yè)那會(huì)兒，我和所有小白一樣沉迷技術(shù)分析。畫趨勢(shì)線、數(shù)浪型、看金叉死叉…直到有次我發(fā)現(xiàn)某只股票明明MACD金叉卻連跌一周，這才開(kāi)始懷疑人生。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)是在研究生時(shí)期接觸到交易行為分析。傳統(tǒng)技術(shù)分析就像看人外表打扮來(lái)判斷性格，而交易行為分析則是直接監(jiān)測(cè)這個(gè)人的銀行流水——錢往哪去才是最真實(shí)的。

舉個(gè)例子，"放量長(zhǎng)陽(yáng)"在教科書里是看漲信號(hào)對(duì)吧？但通過(guò)量化分解會(huì)發(fā)現(xiàn)：

• 可能是機(jī)構(gòu)對(duì)倒出貨
• 也可能是游資接力炒作
• 還可能是真有大資金建倉(cāng)

這三種情況后續(xù)走勢(shì)天差地別。就像同樣是請(qǐng)客吃飯，結(jié)賬時(shí)搶著買單的人可能是真大方，也可能是想快點(diǎn)走人。

四、給普通投資者的三個(gè)建議

首先聲明，我不推薦任何具體操作方式。但從這十年摸爬滾打的經(jīng)驗(yàn)看，有幾點(diǎn)心得值得分享：

1. 放棄完美擇時(shí)
   大數(shù)據(jù)顯示，即便是頂級(jí)機(jī)構(gòu)擇時(shí)準(zhǔn)確率也很難超過(guò)60%。與其糾結(jié)買賣點(diǎn)，不如關(guān)注持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。
2. 建立自己的數(shù)據(jù)維度
   市面上流行的指標(biāo)大家都在用，這就失去了信息優(yōu)勢(shì)?？梢試L試挖掘一些非主流但邏輯過(guò)硬的數(shù)據(jù)指標(biāo)。
3. 區(qū)分噪聲與信號(hào)
   日線級(jí)別的波動(dòng)70%都是噪聲。通過(guò)量化方法過(guò)濾掉這些雜音后你會(huì)發(fā)現(xiàn)，"趨勢(shì)"其實(shí)比想象中穩(wěn)定得多。

五、尾聲：在變革中尋找機(jī)會(huì)

回到開(kāi)頭說(shuō)的A股十年巨變。市值從62萬(wàn)億到107萬(wàn)億的背后，是游戲規(guī)則的深刻變革。十年前靠聽(tīng)消息還能賺錢，現(xiàn)在連上市公司董事長(zhǎng)都可能被大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)提前發(fā)現(xiàn)異常交易。

最后說(shuō)個(gè)真實(shí)故事：上周我去陸家嘴一家私募交流，他們的AI系統(tǒng)能實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)5000只股票的146個(gè)維度數(shù)據(jù)。出門時(shí)看到樓下證券營(yíng)業(yè)部里的大爺還在手繪K線圖…這個(gè)畫面或許就是當(dāng)下A股最真實(shí)的寫照。

免責(zé)聲明：本文所述內(nèi)容均為個(gè)人投資歷程中的觀察與思考記錄。所涉數(shù)據(jù)來(lái)源于公開(kāi)渠道整理分析而成。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)決策需謹(jǐn)慎。若文中提及的任何信息涉及侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系刪除。再次強(qiáng)調(diào)本人不提供任何具體操作建議亦無(wú)任何形式的收費(fèi)服務(wù)謹(jǐn)防詐騙。