羅志恒、馬家進、孫文婷（羅志恒系粵開證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）

摘要

當?shù)貢r間10月10日，特朗普在社交媒體發(fā)文，將對中國加征100%的關稅，并對“所有關鍵軟件”實施出口管制，于11月1日生效。盡管這被視為中美新一輪關稅談判前的極限施壓手段，但若100%關稅最終落地，將對中美雙邊貿易乃至全球貿易體系造成顯著沖擊，并進一步重塑美國的貿易格局。

2025年以來，特朗普持續(xù)加碼“對等關稅”“232關稅”等多重關稅措施，使得美國關稅收入和平均關稅稅率均大幅躍升，并引發(fā)進出口貿易格局調整。本文系統(tǒng)梳理了2025年上半年美國關稅收入變化、實際關稅稅率走勢及進出口貿易結構演變，總結出以下主要特征：

第一，美國關稅收入快速增長，超越消費稅躍居聯(lián)邦財政收入的第四大稅種，僅次于個人所得稅、社會保障稅和企業(yè)所得稅。

第二，關稅收入取決于關稅稅率和進口規(guī)模，美國關稅收入快速增長主要受關稅稅率大幅提高驅動。美國實際平均關稅稅率由1月的2.2%升至6月的8.9%，稅率漲幅呈現(xiàn)“2、3月溫和、4月躍升、5、6月放緩”的走勢。

第三，美國對主要貿易伙伴征收的實際平均關稅稅率普遍上升，但差異顯著。2025年6月，美國對華實際平均關稅稅率最高，達37.4%（最高峰出現(xiàn)在5月為45.6%，隨著中美互降關稅在6月有所下降），較1月上升26.5個百分點；日本、韓國分別為15.3%、12.0%；歐盟、越南、印度等在5%-10%之間；加拿大、墨西哥等則低于5%。

第四，多數(shù)商品的實際關稅稅率上升，尤其是勞動密集型商品和“232關稅”覆蓋品類的商品，前者主因美國對華大幅加征關稅，后者則直接受“232關稅”沖擊。

第五，美國對各經濟體征收的實際關稅稅率普遍低于名義稅率，具體有四大原因。預計未來實際稅率將進一步上升，并向名義稅率收斂。

第六，美國進口規(guī)模、出口規(guī)模和貿易逆差規(guī)模均同比增長。2025年1—7月，美國進口規(guī)模同比增長10.7%，出口規(guī)模同比增長4.8%，貿易逆差規(guī)模同比擴大21.3%。

第七，美國對主要貿易伙伴的進出口貿易表現(xiàn)分化。在貿易規(guī)模上，2025年1—7月，美國僅對中國和加拿大的進出口規(guī)模雙下降，對中國的進、出口分別同比下降18.9%和20.2%，降幅最大；對韓國表現(xiàn)為進口降、出口增；對其他經濟體均為進、出口雙增長。在貿易差額上，美國僅對中國、加拿大、韓國和日本的貿易逆差規(guī)?？s窄，對其他逆差來源經濟體的逆差規(guī)模以及對順差來源經濟體的順差規(guī)模均進一步擴大。這意味著美國通過對華加征高額關稅，雖然對華逆差削減，但是其對全球的逆差并未實質性削減反而還在增加；充分證明比較優(yōu)勢的經濟規(guī)律仍在發(fā)揮作用，美國在商品貿易和制造不具備比較優(yōu)勢，只能依賴從中國或者其他經濟體進口滿足龐大的需求，歐盟已替代中國成為美國最大的貿易逆差來源地。

第八，美國對外貿易對中國市場的依賴度顯著下降。2025年1—7月，美國自中國進口占其總進口比重為9.4%，同比下降3.4個百分點；美國對中國出口占其總出口比重為5.2%，同比下降1.6個百分點。

風險提示：美國關稅政策變化超預期、國際經濟政治局勢變化超預期

目錄

一、關稅戰(zhàn)以來，美國關稅收入和平均關稅稅率顯著上升

二、美國對主要經濟體和商品的實際關稅稅率

（一）分經濟體看，面臨的美國實際關稅稅率普遍上升，但增幅分化

（二）分商品看，勞動密集型商品和“232關稅”覆蓋品類的實際關稅稅率明顯上升

三、為何美國對各經濟體的實際關稅稅率普遍低于名義稅率？未來實際稅率將進一步上升，向名義稅率收斂

正文

由于各類統(tǒng)計數(shù)據(jù)的可得性與發(fā)布時間存在差異，本文所使用的數(shù)據(jù)時間范圍略有不同，整體分析以2025年上半年數(shù)據(jù)為主。其中，美國征收的實際平均關稅稅率以及分經濟體、分商品的實際關稅稅率均采用美國人口普查局公布的上半年數(shù)據(jù)；美國進出口規(guī)模和貿易差額使用美國商務部經濟分析局公布的1—7月累計數(shù)據(jù)；關稅收入則采用美國財政部公布的1—8月累計數(shù)據(jù)。

一、關稅戰(zhàn)以來，美國關稅收入和平均關稅稅率顯著上升

特朗普發(fā)動關稅戰(zhàn)以來，美國關稅收入快速增長，超越消費稅躍居聯(lián)邦財政收入的第四大稅種，僅次于個人所得稅、社會保障稅和企業(yè)所得稅。2025年1—8月，美國關稅收入累計達1444億美元，是上年同期的2.8倍，占聯(lián)邦政府收入比重達4.0%，較去年同期上升2.5個百分點。

關稅收入取決于關稅稅率和進口規(guī)模，美國關稅收入快速增長主要受關稅稅率大幅提高驅動。2025年2月以來，美國實際平均關稅稅率顯著走高，由1月的2.2%升至6月的8.9%。隨著“搶進口”因素逐步消退，6月美國進口同比由正轉負，從3月的26.4%大幅回落至6月的-1.4%。

2025年美國實際平均關稅稅率漲幅總體呈現(xiàn)“2、3月溫和、4月躍升、5、6月放緩”的走勢。2、3月的稅率上升主要因為美國對中國、加拿大和墨西哥三大貿易伙伴加征“芬太尼關稅”和對鋼鐵、鋁加征“232關稅”，帶動整體稅率從1月的2.2%升至3月的3.8%；4月則因特朗普政府將加征關稅范圍擴大至全球，疊加對汽車及零部件的“232關稅”，使美國平均關稅水平快速抬升至7%；5月至6月，部分經濟體的更高對等關稅被暫緩執(zhí)行，使得美國實際平均關稅稅率雖仍處高位，但上升勢頭明顯放緩。

二、 美國對主要經濟體和商品的實際關稅稅率

（一）分經濟體看，面臨的美國實際關稅稅率普遍上升，但增幅分化

美國進口、出口和貿易逆差規(guī)模均同比增長。2025年1—7月，美國進口規(guī)模同比增長10.7%，出口規(guī)模同比增長4.8%，貿易逆差規(guī)模同比擴大21.3%。

分經濟體看，美國對主要貿易伙伴的進出口貿易表現(xiàn)分化。將美國2025年1—7月的前十大出口目的地、前十大進口來源地及前十大逆差來源經濟體取其并集，最終確定了美國13個主要貿易伙伴（見圖表8、9、10）。

在貿易規(guī)模上，在主要貿易伙伴中，2025年1—7月，美國僅對中國和加拿大出現(xiàn)進、出口規(guī)模雙下降，對中國的進、出口分別同比下降18.9%和20.2%，降幅最大；對韓國表現(xiàn)為進口降、出口增；對其他經濟體均為進、出口雙增長。

在貿易差額上，美國僅對中國、加拿大、韓國和日本的貿易逆差規(guī)?？s窄，對其余逆差來源經濟體的逆差規(guī)模以及對順差來源經濟體的順差規(guī)模均進一步擴大。這意味著美國通過對華加征高額關稅，雖然對華逆差削減，但是其對全球的逆差并未實質性削減反而還在增加；充分證明比較優(yōu)勢的經濟規(guī)律仍在發(fā)揮作用，美國在商品貿易和制造不具備比較優(yōu)勢，只能依賴從中國或者其他經濟體進口滿足龐大的需求，歐盟已替代中國成為美國最大的貿易逆差來源地。美國對英國貿易順差顯著增加，其中黃金出口激增是最主要的推動因素，1—7月，美國對英國出口貴金屬同比增長超200%，全球金融避險需求導致大量黃金流入倫敦用于金融結算、托管及ETF持倉調整；對巴西順差擴大主要是美國減少資源進口、增加航空器和工業(yè)設備等資本品出口。

美國對主要貿易伙伴征收的實際平均關稅稅率差異顯著。按照2025年6月實際平均關稅稅率水平分類，可將美國的主要貿易伙伴分為四檔：第一檔是中國，實際平均關稅稅率最高，達37.4%；第二檔是日本和韓國，實際平均關稅稅率分別為15.3%和12.0%，僅次于中國，均超過10%；第三檔是歐盟、英國、巴西、印度、越南、泰國，實際平均關稅稅率在5%-10%；第四檔是墨西哥、加拿大、瑞士和中國臺灣，實際平均關稅稅率均低于5%。

對于中國，特朗普兩屆任期內對華多輪加稅，使美國對華關稅稅率斷層領先，美國從中國進口占其總進口比重顯著回落，尤其是勞動密集型商品遭受較大沖擊。特朗普第一屆任期內，美國對華加征4輪“301關稅”，截至2024年底，美國對華實際稅率約為10.7%。第二屆任期內，特朗普出臺了針對中國的“組合拳”式加稅政策，包括20%的“芬太尼關稅”、34%的“對等關稅”（其中24%暫停征收）、取消小額包裹免稅待遇等。受關稅影響，2025年1—7月，美國從中國進口占其總進口的比重降至9.4%，較去年同期下降3.4個百分點。從商品結構來看，勞動密集型商品（如玩具、紡織品、鞋類等）受關稅的影響較為顯著。2025年上半年，美國自中國進口的玩具占其玩具總進口的比重為58.2%，較2024年下降15.1個百分點。

對于日本和韓國，實際關稅稅率上升主要受美國對汽車加征“232關稅”影響。2024年，日韓對美汽車出口占其對美總出口的比重均在30%左右，美國上調汽車及零部件關稅導致兩國整體關稅稅率顯著上漲。汽車關稅上漲也影響日韓汽車對美出口，2025年上半年，美國自韓國、日本進口汽車分別同比下降15.8%和3.8%。

對于越南、泰國、印度等東南亞和南亞經濟體，實際關稅稅率小幅上升，且短期內美國自其進口占總進口的比重上升。以越南為例，依托2018年中美貿易摩擦后的產業(yè)鏈重構基礎，并由于美國對越南的關稅稅率低于中國，導致部分企業(yè)的訂單從中國轉移至越南。2025年上半年，美國自越南進口占總進口比重達到5%，較2024年全年提高0.8個百分點。其中，勞動密集型商品進口比重顯著增長，2024年至2025年上半年，美國自越南進口玩具占自全球進口比重從6.9%躍升至15.1%，增長8.2個百分點，服裝、鞋等商品與之相似。

（二）分商品看，勞動密集型商品和“232關稅”覆蓋品類的實際關稅稅率明顯上升

分商品來看，多數(shù)商品面臨的美國實際關稅稅率顯著上漲。按HS兩位數(shù)口徑分類，2025年6月，98類進口商品中，96類商品的實際關稅稅率均較1月出現(xiàn)上升，且有19類商品的實際關稅稅率漲幅超過10個百分點。其中，勞動密集型商品和汽車及其零件、鋼鐵和鋁及其制品的實際關稅稅率漲幅較大。

對于勞動密集型商品，2025年6月，美國對雨傘、玩具、鞋征收的實際關稅稅率分別較1月上升24.2個百分點、17.1個百分點和13.1個百分點。這主要是因為勞動密集型商品是中國對美出口的主要商品，受美國對華加征高額關稅影響。2025年6月，美國自中國進口玩具、鞋、雨傘、塑料制品分別占美國自全球進口比重的43.7%（前文58.2%為上半年占比數(shù)據(jù)，此處為6月當月數(shù)據(jù)）、22.5%、78.3%和16.4%。

對于汽車及其零件、鋼鐵和鋁及其制品，主要受“232關稅”影響。截至2025年6月，美國對鋼鐵、鋁及其制品和汽車及其零件加征的“232關稅”均已生效。其中，6月美國對鋼鐵、鋁及其制品加征的關稅稅率從25%提高至50%，導致鋼鐵制品和鋁及其制品的實際關稅稅率分別從5月的29.8%和21.3%大幅升至39.3%和33%。

98類進口商品中，僅銅和能源品的實際關稅稅率略有下降。“對等關稅”不適用于已被“232關稅”覆蓋或正接受“232調查”的商品，如銅、木材和藥品；但“芬太尼關稅”則覆蓋這些商品。也就是說，截至2025年6月，除中國、加拿大和墨西哥外，美國從其他經濟體進口銅及其制品無需加征額外關稅，因此美國減少從加拿大和中國進口，轉而增加從其他經濟體進口。2025年6月，美國從中國和加拿大進口的銅及其制品占全球進口比重分別較1月回落5.2個百分點和12.9個百分點，導致整體進口的銅及其制品實際關稅稅率下降。

三、為何美國對各經濟體的實際關稅稅率普遍低于名義稅率？未來實際稅率將進一步上升，向名義稅率收斂

特朗普公布的關稅稅率是法定稅率，即針對各經濟體的“名義稅率”，而本文計算的實際關稅稅率是通過“關稅收入/實際進口額”得出的加權平均水平，均低于名義稅率。

其一，替代效應導致高稅率商品占比下降，低稅率商品占比上升。一方面，進口商會在高關稅生效前提前“搶進口”，或將訂單轉向未被加征關稅或稅率較低的經濟體，從而降低了高關稅商品在進口總額中的比重；另一方面，出口商會在高關稅生效前提前“搶出口”，或通過第三方進行轉口貿易，以此在一定程度上規(guī)避高關稅。例如，汽車及零部件的“232關稅”于3月公布，4月生效，3月美國汽車進口同比增長9.7%，4月同比大幅降至-23.1%，這種貿易結構的動態(tài)調整影響了整體加權平均稅率。

其二，部分商品豁免“芬太尼關稅”或“對等關稅”，拉低總體稅率。例如，墨西哥和加拿大在《美加墨協(xié)定》（USMCA）框架下，大部分商品享有零關稅待遇，同時加墨符合USMCA規(guī)定的商品又被豁免了“芬太尼關稅”，導致兩國應稅商品在進口總額中的比重較低。2025年6月，美國從加拿大進口的應稅商品金額占總進口金額比重僅為8.2%，從墨西哥進口的應稅商品比重為16.1%。此外，部分商品也獲得了“對等關稅”的臨時豁免，例如手機、電腦、芯片等部分電子產品、“232調查”商品等。

其三，在途豁免條款使得部分商品未被立即加征高關稅，短期內仍享受之前的低關稅。特朗普政府在關稅政策中設置了在途豁免機制，即在關稅生效前已經離開出口國港口、正在運輸途中的貨物，抵達美國時可按原稅率清關。該機制在關稅政策剛落地的數(shù)月內，會導致大量本應適用高稅率的商品仍按低稅率征稅，拉低了短期實際關稅水平。例如，特朗普宣布“對等關稅2.0”生效時間為8月7日，但8月7日之前裝船、10月5日之前抵達美國的商品仍按原稅率（暫停期內的10%基準關稅）清關。

其四，保稅倉與自由貿易區(qū)使得部分商品在進口統(tǒng)計和關稅繳納之間出現(xiàn)時間錯位。為規(guī)避不確定的關稅風險，越來越多的商品先行進入美國保稅倉庫或自由貿易區(qū)，在正式進入美國關稅監(jiān)管區(qū)前暫不繳納關稅。雖然這些商品在統(tǒng)計上已計入當月進口總額，但由于當月尚未繳納關稅，會拉低同期的實際關稅稅率。2025年6月，美國從全球進口的商品中有9.1%進入了保稅倉或自由貿易區(qū)，較1月提高2個百分點。但需要注意，這些商品若最終進入美國市場，仍需繳納關稅，拉高其未來出倉完稅月份的實際關稅稅率。

未來各經濟體面臨的美國實際關稅稅率還將進一步上升。一方面，隨著“對等關稅暫停期”結束，轉出口和小額包裹免稅政策等“漏洞”被逐步封堵，多數(shù)經濟體適用的最新稅率將高于暫停期內的稅率。另一方面，隨著在途豁免政策、保稅倉操作等短期擾動因素消退，美國進口商品將更多直接適用最新關稅稅率，實際關稅稅率將向名義關稅水平收斂并呈上升趨勢。