導(dǎo)讀：據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)了解到，和以往大多數(shù)在滬深兩市IPO失敗后改道北交所以求得上市突破的企業(yè)不同，這些企業(yè)在重新申報(bào)北交所時(shí)，往往會(huì)因?yàn)楸苯凰牧鲃?dòng)性、估值再結(jié)合自身的基本面和上市的可行性等多方面考慮，都會(huì)大幅縮減原本計(jì)劃的IPO融資規(guī)模，但這一次，佳宏新材卻反其道而行。

本文由叩叩財(cái)經(jīng)（ID：koukouipo)獨(dú)家原創(chuàng)首發(fā)

作者：何卓蔚@北京

編輯：翟 睿@北京

十個(gè)多月前，距離創(chuàng)業(yè)板上市本已曙光將現(xiàn)的蕪湖佳宏新材料股份有限公司（下稱(chēng)“佳宏新材”）最終還是倒在了黎明之前。

2024年12月1日，深交所正式公布了終止對(duì)佳宏新材創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定，而在此之前，佳宏新材早已在2023年4月12日就已經(jīng)順利通過(guò)了深交所上市委會(huì)議的審核，并獲得了上市委員們給出的“符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求”的結(jié)果。

按照IPO的相關(guān)流程，只要佳宏新材能順利進(jìn)入注冊(cè)環(huán)節(jié)并獲得證監(jiān)會(huì)的一紙批文，那么其籌謀多年的創(chuàng)業(yè)板上市之旅便將迎來(lái)圓滿(mǎn)的大結(jié)局。

但佳宏新材最終還是未能利用“時(shí)間”換來(lái)創(chuàng)業(yè)板上市的“空間”。

一次鎩羽，自然不會(huì)讓這家早在2017年就開(kāi)始尋求資本化突破的企業(yè)放棄向A股進(jìn)軍的雄心壯志。

果不其然，在試水創(chuàng)業(yè)板IPO受挫后尚未滿(mǎn)一年，佳宏新材就又一次迅速完成了重啟上市的籌謀，在日前已正式對(duì)A股市場(chǎng)吹響了新一輪的上市沖鋒號(hào)。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，在2025年十月國(guó)慶假期前夕，佳宏新材已正式向監(jiān)管層遞交了最新一輪上市申報(bào)材料，不過(guò)與前次瞄向創(chuàng)業(yè)板IPO不同，或?yàn)榱嗽黾映晒ι鲜械膭偎悖押晷虏膶⒅貑⑸鲜械哪康牡馗耐断蛄碎T(mén)檻更低且審核包容度更大的北交所。

“佳宏新材的確已經(jīng)在2025年9月下旬向北交所遞交了上市申請(qǐng)，目前尚在等待受理中?！币晃唤咏诩押晷虏牡闹槿耸恳蚕蜻颠地?cái)經(jīng)證實(shí)了上述消息。

佳宏新材也算是一家較為典型的家族企業(yè)。

公開(kāi)信息顯示，作為一家自設(shè)立以來(lái)一直專(zhuān)注于電伴熱產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)，佳宏新材現(xiàn)控股股東兼董事長(zhǎng)為1983年出生的自然人徐楚楠。

截至目前，徐楚楠直接持有佳宏新材70.53%的股份，此外，徐楚楠的母親汪建軍還持有佳宏新材7.92%的股份，二人合計(jì)直接持有佳宏新材 78.45%的股份，被共同認(rèn)定為佳宏新材實(shí)際控制人。

實(shí)際上，佳宏新材這家成立于2002年的企業(yè)，最初是由徐楚楠的父母徐忠庭、汪建軍出資設(shè)立。

2010年和2014年，出于家族企業(yè)“接班”的考慮，佳宏新材創(chuàng)始人徐忠庭，也就是徐楚楠之父，將自己所持佳宏新材的60%股份分兩批零對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給了徐楚楠，從而完成了企業(yè)的“傳承”。

在轉(zhuǎn)讓完持股份額后，徐忠庭在此后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)依然在佳宏新材中任職總工程師一職，主要負(fù)責(zé)技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品及技術(shù)發(fā)展方向規(guī)劃工作，目前仍被認(rèn)定為佳宏新材的核心技術(shù)人員。

汪建軍將自己在佳宏新材最初的40%的持股份額也下降至7.92%，其雖仍保留公司部分股權(quán)且在公司擔(dān)任董事職位，但主要系輔助徐楚楠進(jìn)行部分管理所需。

在家族“二代”徐楚楠的帶領(lǐng)下，佳宏新材此后便開(kāi)始了與資本市場(chǎng)的親密接觸。

早在2017年1月，即是徐楚楠正式上位佳宏新材實(shí)際控制人的次年，佳宏新材便成功登陸新三板掛牌交易。

隨后又在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)5年的蟄伏和籌謀，2022年6月，佳宏新材在長(zhǎng)江證券的保薦下首次向深交所遞交了創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)。

說(shuō)到佳宏新材的這一次創(chuàng)業(yè)板IPO，一開(kāi)始就可謂是波折不斷。

2022年7月底，也就是佳宏新材的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)被深交所受理不到一個(gè)月，其即因踩“雷”問(wèn)題中介機(jī)構(gòu)而不得不被暫時(shí)叫停審核的推進(jìn)。

2022年7月29日，證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)中水致遠(yuǎn)資產(chǎn)評(píng)估有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中水致遠(yuǎn)”）因“涉嫌債券發(fā)行資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)違法違規(guī)”,被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查進(jìn)行立案調(diào)查。

而中水致遠(yuǎn)正是佳宏新材該次創(chuàng)業(yè)板IPO的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，佳宏新材的創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)被深交所“中止”審核。

這一停，便是一個(gè)多月過(guò)去了。

所謂禍不單行。

2022年12月底，深交所正式披露并實(shí)施《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定（2022年修訂）》（下稱(chēng)《暫行規(guī)定》），對(duì)“三創(chuàng)四新”的定位作出了明確指標(biāo)規(guī)定后，多家擬創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)便一度因此陷入了生死抉擇之境，其中也包括在此時(shí)好不容易才走上審核正規(guī)之徑的佳宏新材。

在《暫行規(guī)定》中，深交所對(duì)擬申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)在營(yíng)收和研發(fā)投入上皆進(jìn)行了限制，在營(yíng)收上，要求企業(yè)若最近一年?duì)I業(yè)收入金額未到3億元的企業(yè)，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率不低于20%；在研發(fā)費(fèi)用上，則需“最近三年累計(jì)研發(fā)投入金額不低于5000萬(wàn)元”或“最近三年研發(fā)投入復(fù)合增長(zhǎng)率不低于15%，最近一年研發(fā)投入金額不低于1000萬(wàn)元”。

反觀彼時(shí)的佳宏新材，其最近三年報(bào)告期為2019年至2021年，在此期間，其營(yíng)收從2019年的2億出頭增長(zhǎng)至2021年的2.99億規(guī)模，固然是符合“三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率20%”的規(guī)定，但在研發(fā)費(fèi)用上，并不充沛的投入讓佳宏新材敗下陣來(lái)。

據(jù)佳宏新材公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年間，其研發(fā)費(fèi)用分別為1012.23萬(wàn)元、1073.50萬(wàn)元和1320.89萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，雖然在2021年中，相比較前兩年，佳宏新材已經(jīng)大幅加大了研發(fā)投入，但該三年間的研發(fā)費(fèi)用總額不僅相距5000萬(wàn)差距頗大，且復(fù)合增長(zhǎng)率僅為14.2%。

顯然這并不滿(mǎn)足《暫行規(guī)定》中對(duì)擬創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)“三創(chuàng)四新”的定位要求。

不過(guò)幸運(yùn)之神還是眷顧了它。

2023年3月之后，佳宏新材2022年年報(bào)數(shù)據(jù)的落地，其在2022年研發(fā)費(fèi)用共計(jì)投入1573.06萬(wàn)，因2020年研發(fā)投入的基數(shù)相對(duì)較小，僅為1000萬(wàn)出頭，這便立即讓其在2020年至2022年的三年內(nèi)研發(fā)投入的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了21.05%，從而滿(mǎn)足了《暫行規(guī)定》中的相關(guān)硬性指標(biāo)。

在確認(rèn)佳宏新材的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)后，2023年4月12日，佳宏新材就獲得了走上深交所上市委會(huì)議接受審議的機(jī)會(huì)，并成功“過(guò)會(huì)”。

縱然在上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，佳宏新材已得到了諸位上市委員們對(duì)其符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的“首肯”，但此后其卻并未順利推進(jìn)至上市注冊(cè)流程中，這一等，就又足足過(guò)去了二十余月，最終等來(lái)的就是本文開(kāi)頭的一幕。

此番重啟上市并劍指北交所，佳宏新材似乎想要把自己曾經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板上市過(guò)程中“失去”的加倍討回。

據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)了解到，和以往大多數(shù)在滬深兩市IPO失敗后改道北交所以求得上市突破的企業(yè)不同，這些企業(yè)在重新申報(bào)北交所時(shí)，往往會(huì)因?yàn)楸苯凰牧鲃?dòng)性、估值再結(jié)合自身的基本面和上市的可行性等多方面考慮，都會(huì)大幅縮減原本計(jì)劃的IPO融資規(guī)模，但這一次，佳宏新材卻反其道而行。

“雖然佳宏新材的北交所上市申請(qǐng)還未被北交所正式受理，相關(guān)上市計(jì)劃也未正式披露，但可以確定的是，此次重啟上市申報(bào)北交所，其幾乎的募資金額將大幅超過(guò)前次創(chuàng)業(yè)板的IPO計(jì)劃?！鄙鲜鲋槿耸刻拐\(chéng)道。

這不得不讓人深感意外。

在如今，監(jiān)管層對(duì)企業(yè)上市募資的合理性進(jìn)一步審慎關(guān)注之時(shí)，大多數(shù)企業(yè)為了順利推進(jìn)北交所上市都紛紛進(jìn)一步削減融資規(guī)模，佳宏新材此舉顯然頗有對(duì)A股“獅子大開(kāi)口“之態(tài)。

更為關(guān)鍵的是，近幾年來(lái)，佳宏新材的業(yè)績(jī)似乎也陷入了瓶頸之中，凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)了持續(xù)下滑，其最近一年的2024年凈利潤(rùn)甚至都不如當(dāng)年申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市之時(shí)。

1）前次創(chuàng)業(yè)板IPO緣何無(wú)疾而終？

曾好不容易成功通過(guò)深交所上市委會(huì)議的認(rèn)可，距離創(chuàng)業(yè)板上市看起來(lái)僅剩最后的一步之遙，佳宏新材緣何要不顧已等候多年的時(shí)間成本，毅然決然終止創(chuàng)業(yè)板IPO而選擇重走上市路呢？

據(jù)2024年底深交所發(fā)布的有關(guān)終止對(duì)佳宏新材創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定稱(chēng)，佳宏新材是主動(dòng)向監(jiān)管層申請(qǐng)撤回相關(guān)上市材料的。

至于放棄創(chuàng)業(yè)板IPO的理由，在2025年6月，佳宏新材在重新申請(qǐng)新三板掛牌時(shí)的審核問(wèn)詢(xún)回復(fù)中曾這樣解釋道：“因系考慮公司自身業(yè)務(wù)發(fā)展情況，并審慎研究資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展新要求，調(diào)整了IPO上市規(guī)劃”。

至于到底是考慮了自身業(yè)務(wù)的哪些具體發(fā)展情況，佳宏新材則語(yǔ)焉不詳。

“讓佳宏新材最終在等待多時(shí)后做出調(diào)整IPO上市規(guī)劃放棄創(chuàng)業(yè)板的原因主要有兩個(gè)，一則是因?yàn)榇饲皩徍酥芷谶^(guò)長(zhǎng)，其業(yè)績(jī)?cè)诮谝渤霈F(xiàn)了明顯的下滑趨勢(shì)，已幾乎不滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)板的上市基本條件；另一個(gè)則是在2024年的下半年，也就是其前次創(chuàng)業(yè)板IPO的關(guān)鍵審核期，佳宏新材突發(fā)安全事故，造成了人員的傷亡?！鄙鲜鼋咏诩押晷虏牡闹槿耸肯蜻颠地?cái)經(jīng)透露。

在前次創(chuàng)業(yè)板IPO的審核中，雖然直到2024年12月1日，佳宏新材才正式宣布終止上市的推進(jìn)，但其公開(kāi)披露的最后一份招股書(shū)也僅停留在了2023年4月4日，此后一年多時(shí)間里，佳宏新材到底發(fā)生了哪些重大事項(xiàng)，相關(guān)信息也再未得到更新。

外界至今鮮未得知的是，就在2024年10月9日，佳宏新材突然發(fā)生一起生產(chǎn)安全事故，因一位涉事員工違章操作，當(dāng)場(chǎng)造成一人死亡。

2024年10月15日下午，蕪湖市鳩江區(qū)應(yīng)急管理局會(huì)同鳩江經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)、鳩江區(qū)人民檢察院對(duì)佳宏新材旋即開(kāi)展安全生產(chǎn)事故警示約談。

約談會(huì)上，有關(guān)部門(mén)指出了佳宏新材安全生產(chǎn)工作存在的問(wèn)題，并就提高企業(yè)安全管理質(zhì)效提出具體要求，要求佳宏新材緊盯風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化措施，迅速開(kāi)展安全生產(chǎn)隱患排查工作，做好“舉一反三”，消除安全風(fēng)險(xiǎn)；還要求其完善各項(xiàng)安全管理制度，加強(qiáng)員工安全管理，強(qiáng)化安全宣教培訓(xùn)，落實(shí)一線(xiàn)員工崗位安全責(zé)任。

“在IPO審核期間，企業(yè)突發(fā)安全事故并造成人員傷亡，并不一定會(huì)對(duì)IPO直接造成重大障礙，但前提是在相關(guān)案件最終處罰落地后，不被有關(guān)部門(mén)認(rèn)定為重大違法違規(guī)，且需向監(jiān)管層證明企業(yè)的安全工作管理整改已經(jīng)完成并有效，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到消除。”一位來(lái)自于某中字頭大型券商的資深投行人士向叩叩財(cái)經(jīng)表示。

在2024年10月9日發(fā)生人員傷亡后，在正式處罰結(jié)果未出來(lái)之前，佳宏新材的IPO自然也寸步難行，其按照有關(guān)部門(mén)的監(jiān)管要求，落實(shí)安全風(fēng)險(xiǎn)的整改也需要時(shí)間。

也恰好在此時(shí)，臨近2024年年底，佳宏新材也深知自己當(dāng)年的業(yè)績(jī)已出現(xiàn)了明顯的頹勢(shì)。

“繼續(xù)苦等一個(gè)短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，不如趁早調(diào)整上市的計(jì)劃?！鄙鲜鲋槿耸刻寡?，于是乎，佳宏新材決定撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)，等上市安全事故處罰落定后，重新選擇上市門(mén)檻更低的北交所作為上市的路徑。

在終止創(chuàng)業(yè)板IPO后，佳宏新材也的確是按照上述部署來(lái)逐步推進(jìn)的。

2025年初，佳宏新材2024年年報(bào)出爐，其2024年中雖然營(yíng)業(yè)收入從前一年的3.48億增長(zhǎng)至4.01億，但扣非凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了不小的下滑，僅錄得6346萬(wàn)，同比跌幅超過(guò)11%。

更致命的是，2024年4月，深交所頒布了修訂后的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，其中將創(chuàng)業(yè)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)的凈利潤(rùn)指標(biāo)從此前的“最近兩年凈利潤(rùn)”指標(biāo)由5000萬(wàn)元提高至1億元,并新增“最近一年凈利潤(rùn)不低于6000萬(wàn)元”的要求。

可見(jiàn)，如果佳宏新材如果繼續(xù)硬著頭皮等待創(chuàng)業(yè)板IPO的推進(jìn)，此時(shí)已經(jīng)快觸及上市“紅線(xiàn)”的它，也很難在短期內(nèi)獲得想要的上市結(jié)果。

2025年4月10日，經(jīng)過(guò)近半年時(shí)間的調(diào)查和認(rèn)定，佳宏新材前述安全事故的最終處罰終于落地。

當(dāng)日，蕪湖市鳩江區(qū)應(yīng)急管理局對(duì)佳宏新材下發(fā)行政處罰決定書(shū)，認(rèn)定其為“未能根據(jù)本單位的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)對(duì)安全生產(chǎn)狀況進(jìn)行經(jīng)常性檢查，未對(duì)耐壓測(cè)試區(qū)域進(jìn)行安全風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)，未及時(shí)排查治理生產(chǎn)安全事故隱患，未嚴(yán)格教育和督促?gòu)臉I(yè)人員執(zhí)行本單位的安全生產(chǎn)規(guī)章制度和安全操作規(guī)程”，決定對(duì)其給予人民幣 52 萬(wàn)元罰款的行政處罰。

作為佳宏新材總經(jīng)理的徐楚楠，也因“未有效督促、檢查本單位安全生產(chǎn)工作，未能及時(shí)消除生產(chǎn)安全事故隱患，對(duì)此次事故負(fù)有領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任”，被處以26萬(wàn)元罰款的行政處罰。

在給予佳宏新材及相關(guān)負(fù)責(zé)人予以重罰后，2025年4月17日，蕪湖市鳩江區(qū)應(yīng)急管理局也為佳宏新材出具了證明，確認(rèn)相關(guān)安全事故系一般生產(chǎn)安全責(zé)任事故，不屬于重大生產(chǎn)安全事故，事故直接原因?yàn)樯媸聠T工違章操作，佳宏新材及相關(guān)責(zé)任人在事故中行為不屬于重大違法違規(guī)行為。

“這份不屬于重大違法違規(guī)行為的證明，總算為佳宏新材重啟上市的道路掃清了道路?！鄙鲜鼋咏诩押晷虏牡闹槿耸砍姓J(rèn)道。

緊接著，佳宏新材幾乎沒(méi)有任何耽擱，2025年4月24日，也即是在蕪湖市鳩江區(qū)應(yīng)急管理局為其出具安全事故案件定性證明短短一周之后，其就迅速與東吳證券簽訂了重啟上市的相關(guān)輔導(dǎo)協(xié)議，并在2025年4月29日獲得了安徽證監(jiān)局的備案。

雖然在2017年1月，佳宏新材就曾一度登陸新三板，但在2019年8月時(shí)，其就已經(jīng)終止掛牌。

而申報(bào)北交所上市，新三板掛牌又是必要條件。

于是就在佳宏新材重啟上市輔導(dǎo)的同時(shí)，2025年5月初，其又再次向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司遞交了新三板的掛牌申請(qǐng)。

2025年8月初，佳宏新材順利再次登陸新三板。

2025年9月23日，僅僅經(jīng)過(guò)不到五個(gè)月的上市輔導(dǎo)，佳宏新材此番北交所上市前的輔導(dǎo)工作就獲得了安徽證監(jiān)局出具的驗(yàn)收工作完成函。

時(shí)不待我。

也在2025年9月23日的同一天，佳宏新材以無(wú)縫銜接之勢(shì)，向北交所正式遞交了上市申請(qǐng)。

2）業(yè)績(jī)向下，融資“胃口”大增，合理性存疑！

在前次創(chuàng)業(yè)板IPO審核過(guò)程中，佳宏新材或許已浪費(fèi)了太多時(shí)間。

從其重啟上市并劍指北交所的種種緊湊安排上，佳宏新材想要追回的不僅僅是登陸A股的節(jié)奏，還有著更為龐大的融資“胃口”。

據(jù)在十個(gè)月前才剛剛終止的創(chuàng)業(yè)板IPO計(jì)劃顯示，佳宏新材本欲通過(guò)發(fā)行不超過(guò)1262.6萬(wàn)股以募集3.126億資金投向“新型伴熱材料智能組件產(chǎn)業(yè)化”、“研發(fā)中心建設(shè)”和“海內(nèi)外營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)及品牌推廣”等三大項(xiàng)目。

按照常規(guī)，絕大部分企業(yè)在從滬深兩市轉(zhuǎn)道北交所上市后，即便業(yè)績(jī)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但結(jié)合北交所的融資環(huán)境和估值情況，都會(huì)大幅削減融資規(guī)模。

如剛剛在2025年9月中旬剛剛獲得北交所注冊(cè)上市批文的丹娜生物，其北交所上市的預(yù)計(jì)募資資金額僅有1.36億，而在2020年，丹娜生物申報(bào)科創(chuàng)板IPO時(shí)，其融資計(jì)劃則是高達(dá)4.08億。

同樣情況的還有大鵬工業(yè)，其北交所的上市申請(qǐng)也是在2025年9月20日成功獲得北交所注冊(cè)，其此次上市的募資額度預(yù)計(jì)也僅為1.289億，要知道，在2020年時(shí)，大鵬工業(yè)也曾同樣申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO，其彼時(shí)的融資規(guī)模也達(dá)到了3.158億。

但佳宏新材卻并不走尋常路。

佳宏新材此次北交所的上市融資計(jì)劃因其上市申請(qǐng)尚未被受理，故未正式公布，但據(jù)叩叩財(cái)經(jīng)獲悉，在其向北交所遞交的上市材料中，已將其融資規(guī)模從前次創(chuàng)業(yè)板IPO時(shí)的3億出頭調(diào)整至4.2466億，資金投向項(xiàng)目，繼續(xù)保留了“研發(fā)中心建設(shè)”和“海內(nèi)外營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)及品牌推廣”兩大項(xiàng)目，此前的“新型伴熱材料智能組件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”則被“蕪湖佳宏新材智能工廠(chǎng)二期項(xiàng)目”取代。

融資規(guī)模大增35.8%，與此形成鮮明對(duì)比的是，與當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板IPO時(shí)期的業(yè)績(jī)相較，在過(guò)去的近兩年中，佳宏新材不僅并未出現(xiàn)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，反而頹勢(shì)漸顯，出現(xiàn)了利潤(rùn)的持續(xù)下滑。

如在2022年，即佳宏新材申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO的當(dāng)年，其凈利潤(rùn)就已達(dá)到了7698.06萬(wàn)，但2023年時(shí)，其凈利潤(rùn)就已回落至7217.86萬(wàn)元，到了2024年，佳宏新材的凈利潤(rùn)指標(biāo)繼續(xù)下滑，進(jìn)一步跌至6000余萬(wàn)左右。

2025年上半年，佳宏新材業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)還在進(jìn)一步放大。

據(jù)其此前公布的2025年中報(bào)顯示，在2025年前6個(gè)月中，其營(yíng)業(yè)收入約為1.72億，同比下滑1.84%，對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)為2725.3萬(wàn)，同比下滑達(dá)到了22.82%。

“與前次IPO相比沒(méi)有更進(jìn)一步突出的業(yè)績(jī)作為依仗，反而大幅提高融資規(guī)模，佳宏新材此次北交所上市很難不讓人對(duì)其產(chǎn)生存在‘圈錢(qián)’動(dòng)機(jī)的揣測(cè)，監(jiān)管層也必然會(huì)對(duì)其融資計(jì)劃的合理性產(chǎn)生質(zhì)疑?！鄙鲜鲑Y深投行人士坦言，“很可能隨著北交所上市審核的推進(jìn)，佳宏新材也會(huì)不得不重新修改其相關(guān)融資計(jì)劃，削減較大比例的融資規(guī)模?！?/p>

當(dāng)然，這些都是后話(huà)，因?yàn)閿[在佳宏新材重啟上市路上的第一道坎——北交所申報(bào)之門(mén)，其至今也還未正式得以通行。

在近幾個(gè)月中，已有不少公司折翼在了北交所的申報(bào)大門(mén)之前，如北京翰林航宇科技發(fā)展股份公司、廣東天波信息技術(shù)股份有限公司、廣東志達(dá)精密管業(yè)制造股份有限公司、武漢新烽光電股份有限公司、江蘇金紅新材料股份有限公司等等多家企業(yè)，都在向北交所遞交上市申請(qǐng)后，遭到了“勸退”，終未能獲得受理。

而同樣在2025年9月23日與佳宏新材同日向北交所遞交上市申報(bào)材料的漢盛（上海）海洋裝備技術(shù)股份有限公司，卻早已在2025年9月29日獲得了北交所的正式受理。

佳宏新材重啟上市劍指北交所的資本之旅，在前方等待著它的還有哪些曲折故事？其歷經(jīng)多年的資本部署，佳宏新材何時(shí)能盼來(lái)圓滿(mǎn)的句號(hào)？這家由“創(chuàng)二代”執(zhí)掌的家族企業(yè)是否能盡快完成其資本化的夢(mèng)想而抵達(dá)A股市場(chǎng)？叩叩財(cái)經(jīng)也將持續(xù)關(guān)注著這一連串答案的揭曉。

（完）