2025年10月15日，強(qiáng)生MedTech 全球執(zhí)行副總裁兼主席Tim Schmid在表示，強(qiáng)生正進(jìn)入一個以手術(shù)機(jī)器人、心血管技術(shù)與投資組合重塑為核心的新增長周期，深耕高增長的外科、視力、心血管（high-growth areas of surgery, vision and cardiovascular health），并將在未來兩年內(nèi)完成骨科業(yè)務(wù)（DePuy Synthes，強(qiáng)生骨科）的分拆，形成更聚焦的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

一、為何聚焦：從低增長業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向高景氣賽道

Schmid 指出，強(qiáng)生正在系統(tǒng)性地將資源從低增速板塊（如傳統(tǒng)植入物和耗材）轉(zhuǎn)向高增長賽道，主要包括手術(shù)機(jī)器人、心血管介入和數(shù)字手術(shù)生態(tài)。

這一決策背后的邏輯有兩層：

• 市場趨勢層面：全球外科正加速邁向微創(chuàng)化、智能化、數(shù)字化。手術(shù)機(jī)器人與心血管介入技術(shù)在需求與資本層面均處于上升周期。

• 公司稟賦層面：強(qiáng)生在手術(shù)器械（Ethicon）、可視化系統(tǒng)與數(shù)字化數(shù)據(jù)管理方面積累深厚，疊加過去幾年在心血管領(lǐng)域的大型并購（Abiomed、Shockwave Medical），形成了“工具鏈 + 能量源 + 數(shù)據(jù)閉環(huán)”的復(fù)合型優(yōu)勢。

（1）Ottava：一體化腹腔鏡機(jī)器人系統(tǒng)
Ottava 是強(qiáng)生醫(yī)療科技的旗艦項目之一。

• 2024 年獲得 FDAIDE（研究性器械豁免）批準(zhǔn)；

• 2025 年完成首例臨床手術(shù)；

• 公司計劃于2026 年啟動注冊申報。

Ottava 系統(tǒng)最大的特征是將四條機(jī)械臂直接集成在電動手術(shù)床上，從而減少手術(shù)間占地面積，優(yōu)化手術(shù)流程，實現(xiàn)“手術(shù)臺即機(jī)器人”的設(shè)計理念。（官方資料稱 Ottava 采用將四條機(jī)械臂整合入手術(shù)床架構(gòu)、并可收納于床下的設(shè)計，以降低占地、減少臂架沖突（arm conflict）并提升手術(shù)室空間利用率。但這個描述跟早期發(fā)布的產(chǎn)品渲染圖不大一致）

Schmid 在會上強(qiáng)調(diào)：“未來決定手術(shù)機(jī)器人勝負(fù)的，不是機(jī)械臂數(shù)量，而是數(shù)據(jù)。誰能利用數(shù)據(jù)為醫(yī)生提供更好的決策支持，誰就能定義手術(shù)的未來。”

（2）Monarch：呼吸內(nèi)鏡機(jī)器人平臺
Monarch 系統(tǒng)由 Auris Health 團(tuán)隊開發(fā)，用于肺部早期癌癥的診斷與活檢。
它通過可控的機(jī)器人支氣管鏡，進(jìn)入肺部遠(yuǎn)端支氣管，實現(xiàn)精準(zhǔn)定位與組織取樣，大幅提升肺結(jié)節(jié)早期檢測率。

• 2025 年，強(qiáng)生為該平臺推出了搭載 AI 導(dǎo)航與影像增強(qiáng)功能的“Quest” 模塊，并獲得FDA 510(k)批準(zhǔn)；

• 公司計劃將 Monarch 應(yīng)用于神經(jīng)外科和泌尿科領(lǐng)域，未來或拓展至腎結(jié)石治療等應(yīng)用。

（3）投資瑞龍外科：布局分體式腔鏡機(jī)器人
值得關(guān)注的是，強(qiáng)生近期投資了中國企業(yè)——瑞龍外科（RealStar Surgical）。
該公司研發(fā)的分體式腔鏡手術(shù)機(jī)器人采用“四臺車結(jié)構(gòu)”，每個臺車對應(yīng)一條機(jī)械臂，可在狹小空間中靈活配置、分布式操作，契合中國醫(yī)院手術(shù)室布局與手術(shù)需求。

Schmid 表示，這項投資是強(qiáng)生“全球贏得手術(shù)機(jī)器人市場”戰(zhàn)略的重要組成部分，標(biāo)志著公司不僅在美國推進(jìn)一體化機(jī)器人（Ottava），也在新興市場通過本地化合作深化布局。

小結(jié)： 強(qiáng)生的機(jī)器人體系形成了“三層結(jié)構(gòu)”： 核心層：Ottava 與 Monarch 組成技術(shù)主干； 區(qū)域?qū)樱喝瘕埻饪频姆煮w式系統(tǒng)實現(xiàn)本地化落地； 數(shù)據(jù)層：AI 導(dǎo)航與可視化系統(tǒng)構(gòu)建長期競爭壁壘。

（1）心功能恢復(fù)：Abiomed（Impella 系列）
2022 年，強(qiáng)生以約 166 億美元收購 Abiomed，將其Impella系列心臟機(jī)械循環(huán)支持裝置納入產(chǎn)品組合。這一舉措顯著強(qiáng)化了強(qiáng)生在心衰與急救干預(yù)領(lǐng)域的布局。

（2）冠脈與外周鈣化病變：Shockwave Medical（IVL 技術(shù)）
2024–2025 年間，強(qiáng)生以約 131 億美元完成對 Shockwave Medical 的收購。
該公司以“聲波血管內(nèi)碎石技術(shù)（IVL）”聞名，為復(fù)雜鈣化病變提供低創(chuàng)治療方案。

（3）結(jié)構(gòu)心領(lǐng)域：Laminar 與 V-Wave

• Laminar：專注于左心耳封堵與消融技術(shù)，交易金額約4 億美元；

• V-Wave：專注于心衰分流裝置，最高交易金額可達(dá)17 億美元。

這些并購將與強(qiáng)生旗下Biosense Webster電生理平臺形成協(xié)同，覆蓋從節(jié)律管理到結(jié)構(gòu)心治療的全周期解決方案。

（注：跟心血管相關(guān)的信息，請讀者查閱思宇旗下“心未來”微信公眾號，均有更詳細(xì)的文章）

三、財務(wù)信號：

分拆與聚焦的必要性

2025年第二季度，強(qiáng)生實現(xiàn)總營收約237 億美元，同比增長5.8%；第三季度約240 億美元，同比增長6.8%。其中，心血管與外科業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了主要增量。
公司在財報中明確表示，將持續(xù)把資源集中于高增長、高毛利的創(chuàng)新領(lǐng)域。

相比之下，骨科市場的全球增長率顯著放緩：產(chǎn)品更新周期拉長、集中采購壓力上升、植入物創(chuàng)新空間有限。
在此背景下，分拆骨科業(yè)務(wù)、推動獨立運作，被視為釋放資本效率與提升整體估值的理性選擇。

四、骨科業(yè)務(wù)的處理方式：DePuy Synthes 獨立運營

強(qiáng)生骨科（DePuy Synthes）將被分拆為獨立公司，預(yù)計18–24 個月內(nèi)完成。
該業(yè)務(wù)在2024年實現(xiàn)收入約92 億美元，擁有約1.5 萬名員工。
Schmid 在演講中提到：“這是一個非常艱難但負(fù)責(zé)任的決定。我們必須確保骨科業(yè)務(wù)擁有獨立發(fā)展的自由度，讓它以自身節(jié)奏增長。”

獨立后的 DePuy Synthes 將保留品牌與產(chǎn)品體系，繼續(xù)在全球市場與史賽克（Stryker）、捷邁邦美（Zimmer Biomet）等骨科巨頭競爭。

五、思宇觀察：分拆與聚焦背后的深層邏輯

強(qiáng)生的重構(gòu)并非短期財務(wù)優(yōu)化，而是一次戰(zhàn)略性“減負(fù)與聚焦”。
其核心目標(biāo)，是讓業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更貼合醫(yī)療科技的“創(chuàng)新周期”：

• 傳統(tǒng)骨科：更依賴成熟市場、周期長、創(chuàng)新門檻高；

• 機(jī)器人與心血管：代表未來增長引擎，能與數(shù)據(jù)、AI、臨床路徑深度融合。

思宇MedTech認(rèn)為：

• 強(qiáng)生機(jī)器人布局已形成“全球雙軌”——以 Ottava 和 Monarch 為核心技術(shù)，以瑞龍外科為中國區(qū)域支點，構(gòu)成全球+本地的體系化競爭力。

• 心血管整合在加速構(gòu)建“閉環(huán)”——從電生理到結(jié)構(gòu)心、從恢復(fù)到修復(fù)，強(qiáng)生的投資邏輯是“完整病程覆蓋”。

• DePuy Synthes 的分拆將釋放雙贏——骨科業(yè)務(wù)有望獲得獨立資本化成長空間，而母公司資源集中于數(shù)字外科與高增長板塊。

在機(jī)器人賽道，美敦力、強(qiáng)生、直覺醫(yī)療，已構(gòu)成全球三大體系的競爭格局。但實際上，中國的手術(shù)機(jī)器人企業(yè)沖勁比美敦力和強(qiáng)生更猛，非常值得期待！
接下來數(shù)年，強(qiáng)生能否憑借數(shù)據(jù)與系統(tǒng)整合能力真正兌現(xiàn)“下一增長周期”，思宇將持續(xù)關(guān)注。

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