每經(jīng)記者：涂穎浩 每經(jīng)編輯：廖丹

隨著人身險(xiǎn)預(yù)定利率進(jìn)一步下調(diào)，分紅險(xiǎn)“保底+浮動(dòng)”的機(jī)制被市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，“重疾險(xiǎn)+分紅”這一產(chǎn)品形態(tài)被寄予期待。

日前，金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)健康保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），明確提到“支持監(jiān)管評(píng)級(jí)良好的保險(xiǎn)公司開展分紅型長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)”，這意味著在2003年被叫停的分紅型重疾險(xiǎn)將“重出江湖”。

“分紅伴一生，保障享增長(zhǎng)”??《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，當(dāng)前，市面上已有不少以“分紅型重疾險(xiǎn)”為賣點(diǎn)的產(chǎn)品組合，如“分紅型壽險(xiǎn)+提前給付型終身重疾險(xiǎn)”。但產(chǎn)品形態(tài)與真正的分紅型重疾險(xiǎn)有著本質(zhì)的區(qū)別。業(yè)內(nèi)人士指出，分紅型重疾險(xiǎn)能夠獲得的紅利來源更多，紅利派發(fā)金額也將更高。

近年來，失去性價(jià)比的傳統(tǒng)重疾險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)日益放緩。對(duì)于分紅型重疾險(xiǎn)再度回歸市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)普遍秉承樂觀預(yù)期，但預(yù)計(jì)將帶來一定的市場(chǎng)增量之下，分紅型重疾險(xiǎn)能否真正改變重疾險(xiǎn)“失速”的現(xiàn)狀?

險(xiǎn)企紛紛推出類“分紅型重疾險(xiǎn)”

2003年5月，原保監(jiān)會(huì)印發(fā)《個(gè)人分紅保險(xiǎn)精算規(guī)定》，明確分紅保險(xiǎn)可以采取終身壽險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)或年金保險(xiǎn)的形式，保險(xiǎn)公司不得將其他產(chǎn)品形式設(shè)計(jì)為分紅保險(xiǎn)。自此，分紅型重疾險(xiǎn)被叫停，逐漸淡出市場(chǎng)。

在業(yè)內(nèi)看來，彼時(shí)分紅型重疾險(xiǎn)被叫停的主要原因是當(dāng)年的中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)健康險(xiǎn)的數(shù)據(jù)不足，很難對(duì)于分紅型重疾險(xiǎn)這類產(chǎn)品提供較為準(zhǔn)確的分紅金額預(yù)估。

近年來，險(xiǎn)企紛紛推出“分紅型壽險(xiǎn)+提前給付型終身重疾險(xiǎn)”產(chǎn)品組合形態(tài)。以某人壽保險(xiǎn)公司9月新推出的保險(xiǎn)產(chǎn)品計(jì)劃為例，由終身壽險(xiǎn)（分紅型）產(chǎn)品和提前給付重大疾病保險(xiǎn)組成，產(chǎn)品宣稱“重癥/身故/全殘保險(xiǎn)金額度隨主險(xiǎn)紅利分配增長(zhǎng)，提升保障助力抵御通貨膨脹；現(xiàn)金價(jià)值亦隨增額增長(zhǎng)。”

實(shí)際上，該產(chǎn)品的保額增加部分來自于主險(xiǎn)紅利購買交清增額保險(xiǎn)，形成復(fù)利增長(zhǎng)。簡(jiǎn)單來說，保險(xiǎn)公司將紅利自動(dòng)購買無需健康告知的一次性交清保費(fèi)微型終身壽險(xiǎn)，新保額疊加至原主險(xiǎn)保額，次年分紅基數(shù)按新總保額計(jì)算，形成復(fù)利增長(zhǎng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱上述終身壽險(xiǎn)（分紅型）條款發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金紅利部分顯示，“將根據(jù)被保險(xiǎn)人性別及到達(dá)年齡，以紅利作為一次交清的凈保險(xiǎn)費(fèi)同時(shí)購買本合同及該附加合同的交清增額保險(xiǎn)，增加本合同及該附加合同的累積交清增額保險(xiǎn)金額，且該附加合同的累積交清增額保險(xiǎn)金額等于本合同的累積交清增額保險(xiǎn)金額?！?/p>

由產(chǎn)品的投保示例可以看到，其重疾險(xiǎn)保險(xiǎn)金包含基本保額和累積交清增額，重疾保額能隨著分紅分配逐年增長(zhǎng)，如選擇0歲投保，20年交，年交保費(fèi)接近9200元，當(dāng)被保險(xiǎn)人50周歲、64周歲、80周歲時(shí)，重疾險(xiǎn)保險(xiǎn)金分別可增至50萬元、60萬元、75萬元。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，險(xiǎn)企通過“交清增額”實(shí)現(xiàn)保額增長(zhǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新，與派發(fā)現(xiàn)金紅利的紅利分配方式相比，更好地匹配了客戶對(duì)長(zhǎng)期保障增長(zhǎng)的需求。不過，在主險(xiǎn)+附加險(xiǎn)形態(tài)下，這也并不屬于真正意義上的分紅型重疾險(xiǎn)。

“分紅型重疾險(xiǎn)”分紅派發(fā)更可觀

北美準(zhǔn)精算師、精算視覺主理人牟劍群在受訪時(shí)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“分紅型重疾險(xiǎn)產(chǎn)品在經(jīng)營(yíng)過程中實(shí)際產(chǎn)生的投資收益、重疾理賠成本、身故理賠成本、費(fèi)用成本等，會(huì)綜合地影響產(chǎn)品的分紅?！彼e例稱，如某款分紅型重疾險(xiǎn)產(chǎn)品，原本在定價(jià)時(shí)預(yù)計(jì)明年會(huì)有100個(gè)人罹患重疾，但在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)現(xiàn)有80個(gè)人罹患重疾，保險(xiǎn)公司‘節(jié)省’下來的理賠成本，就會(huì)被當(dāng)做重疾險(xiǎn)的“死差盈余”來進(jìn)行分紅。

在其看來，過去20年里的“分紅型終身壽險(xiǎn)主險(xiǎn)”與“重疾提前給付附加險(xiǎn)”的搭配組合，與真正的分紅型重疾險(xiǎn)有著本質(zhì)的區(qū)別。從客戶權(quán)益來看，前者投保者可獲得的分紅實(shí)質(zhì)為主險(xiǎn)終身壽險(xiǎn)的分紅；而當(dāng)被保險(xiǎn)人確診重大疾病時(shí)，產(chǎn)品將提前給付主險(xiǎn)終身壽險(xiǎn)的身故保額，此后保險(xiǎn)合同即終止。

北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司深圳分公司保險(xiǎn)產(chǎn)品經(jīng)理蘇曉天告訴記者，在“分紅型終身壽險(xiǎn)主險(xiǎn)”與“重疾提前給付附加險(xiǎn)”的搭配組合中，只是一個(gè)通過“提前給付”形式來使用壽險(xiǎn)保額的權(quán)益。僅主險(xiǎn)壽險(xiǎn)部分的保費(fèi)參與分紅，重疾附加險(xiǎn)的保費(fèi)被作為風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)消耗掉。簡(jiǎn)單而言，是“為捆綁在一起的壽險(xiǎn)主險(xiǎn)分紅”，而不是“為重疾險(xiǎn)本身分紅”。

“兩者紅利派發(fā)的金額差異主要源于分紅基數(shù)不同?！碧K曉天指出，真正的分紅型重疾險(xiǎn)，其全部保費(fèi)都參與到為重疾險(xiǎn)提供保障和分紅的賬戶中。假設(shè)年繳總保費(fèi)均為1萬元，真正的分紅型重疾險(xiǎn)是以這完整的1萬元作為分紅基礎(chǔ)；而在“分紅型終身壽險(xiǎn)主險(xiǎn)”與“重疾提前給付附加險(xiǎn)”的搭配組合中，可能只有約7000元進(jìn)入壽險(xiǎn)主險(xiǎn)賬戶用于分紅，另外3000元是重疾附加險(xiǎn)的成本。在相同投資收益率下，后者的可分配紅利自然顯著低于前者。

牟劍群指出，“真分紅重疾險(xiǎn)”能夠獲得的紅利盈余來源更多，獲得的紅利派發(fā)金額更高，兩者分紅金額的差異相當(dāng)之大。

傳統(tǒng)重疾險(xiǎn)失速，“分紅+”能否力挽狂瀾？

2015年—2020年，重疾險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模從千億元快速上升至5000億元巔峰，在健康險(xiǎn)中一險(xiǎn)獨(dú)大。近年來，重疾險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)失速，難以擔(dān)當(dāng)健康險(xiǎn)市場(chǎng)“扛大旗”的角色。2021年開始，受代理人規(guī)模下滑、客戶透支影響，疊加外部沖擊和政策變化，重疾險(xiǎn)出現(xiàn)快速下滑，并延續(xù)至今。

隨著預(yù)定利率的下行，重疾險(xiǎn)保費(fèi)變得越來越貴。華泰證券分析師李健在最近研報(bào)中表示，傳統(tǒng)型重疾險(xiǎn)最大的問題是保障水平固定，長(zhǎng)期看會(huì)被通脹侵蝕，導(dǎo)致實(shí)際保障水平降低。重疾險(xiǎn)價(jià)格和預(yù)定利率成反比，預(yù)定利率越低價(jià)格越高。2023年以來，傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率從3.5%降至2.0%，以降低負(fù)債成本，卻導(dǎo)致重疾險(xiǎn)價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，保障杠桿不斷降低，讓本就低迷的重疾險(xiǎn)銷售雪上加霜。

“我們認(rèn)為此次放開分紅型重疾險(xiǎn)正是著眼于此，解決傳統(tǒng)型重疾險(xiǎn)性價(jià)比逐漸降低的問題?！崩罱≈赋?，待放開分紅型重疾險(xiǎn)后，估計(jì)重疾險(xiǎn)隱含的投資回報(bào)率將從現(xiàn)在的2%提升到2.5%~3%，顯著提高客戶回報(bào)，同時(shí)從長(zhǎng)期看，有助于讓保障水平與通脹保持一致，提升重疾險(xiǎn)對(duì)客戶的吸引力。

在1.75%預(yù)定利率定價(jià)下，買同樣的基礎(chǔ)保額，分紅型重疾險(xiǎn)的保費(fèi)會(huì)高于普通型重疾險(xiǎn)，但是由于分紅型重疾險(xiǎn)有保額的遞增，因此在中后期能夠拿到的理賠金額會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過普通型重疾險(xiǎn)。牟劍群表示，在如今分紅險(xiǎn)的定價(jià)體系下，1.75%的預(yù)定利率和3.5%的演示利率的產(chǎn)品，定價(jià)上已經(jīng)大致相當(dāng)于3.0%預(yù)定利率時(shí)期的重疾險(xiǎn)，只是有一部分的保額因?yàn)槭怯煞潜ＷC分紅構(gòu)成的，因此最終的保額存在一定的不確定性。

“分紅型重疾險(xiǎn)提升了消費(fèi)者福利，長(zhǎng)期來看其保障水平有望抵御通貨膨脹的侵蝕，更有利于激發(fā)消費(fèi)者的購買意愿。”在上述券商分析師看來，重疾險(xiǎn)在經(jīng)歷5年左右的銷售低迷期之后，負(fù)面因素逐漸消退，有利因素逐步累積，有望迎來新一輪增長(zhǎng)周期。

不過也有業(yè)內(nèi)人士坦言，本次文件雖然提出放開分紅重疾，但影響或相對(duì)有限，重疾承壓的基本面仍未有所改變。北京工商大學(xué)中國(guó)保險(xiǎn)研究院副秘書長(zhǎng)宋占軍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在重疾險(xiǎn)新單保費(fèi)連續(xù)多年持續(xù)下降的背景下，分紅型重疾險(xiǎn)能夠帶來一定的市場(chǎng)增量，但很難成為主流產(chǎn)品。在其看來，既有重疾險(xiǎn)市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到很高的份額，分紅型重疾險(xiǎn)的價(jià)值更在于豐富產(chǎn)品種類。

此外，分紅型重疾險(xiǎn)的市場(chǎng)推廣還將面臨銷售端的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)的斷層可能進(jìn)一步推高銷售難度。有險(xiǎn)企人士指出：“目前市場(chǎng)上，曾完整參與過分紅型重疾險(xiǎn)銷售、真正熟悉其‘保障責(zé)任+分紅機(jī)制’復(fù)合邏輯的一線代理人，從業(yè)年限至少要23年以上，這就意味著絕大多數(shù)在職代理人從未接觸過此類產(chǎn)品。”這也意味著，險(xiǎn)企若要推進(jìn)此類產(chǎn)品需優(yōu)先補(bǔ)上代理人培訓(xùn)的“經(jīng)驗(yàn)課”。