近日，A股一家公司出名了！

不是因?yàn)樗l(fā)布了什么革命性產(chǎn)品，也不是業(yè)績(jī)爆雷，而是它又一次推出了高達(dá)10億元的定向增發(fā)方案。

而大家發(fā)現(xiàn)，這家公司賬上明明還“躺”著約14億元的閑置資金。

一邊是充沛的現(xiàn)金儲(chǔ)備，一邊是頻繁的融資動(dòng)作，這不禁讓市場(chǎng)產(chǎn)生疑問(wèn)：它到底是真的缺錢(qián)，還是純粹定增上癮？

這家出名的公司就是被稱(chēng)為“數(shù)字政務(wù)一哥”的數(shù)字政通。

數(shù)字政通最近召開(kāi)董事會(huì)，全票通過(guò)了一項(xiàng)定增議案，計(jì)劃向股民融資10億元。消息一出，股吧里頓時(shí)炸開(kāi)了鍋。

也許有人說(shuō)，定增又不是針對(duì)股民的，怎么說(shuō)是向股民融資呢，我想問(wèn)，最后這定增的股票賣(mài)給誰(shuí)？

不少投資者直言“看不懂”。畢竟根據(jù)2025年上半年的財(cái)報(bào)，數(shù)字政通賬上的貨幣資金有6.58億元，另有約7億元的可交易金融資產(chǎn)——這兩項(xiàng)加起來(lái)，相當(dāng)于公司手握約14億元的“類(lèi)現(xiàn)金”資產(chǎn)。

更關(guān)鍵的是，公司整體負(fù)債僅5.5億元，利息收入還相當(dāng)可觀——2024年，光靠這些閑錢(qián)理財(cái)，數(shù)字政通就賺了1400萬(wàn)元利息。

明明“不差錢(qián)”，為什么還要向市場(chǎng)伸手要10個(gè)億？

根據(jù)定增預(yù)案，這10億元將主要用于五個(gè)系統(tǒng)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，另外有2億元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。這個(gè)說(shuō)法讓不少股民感到困惑——賬上那14億元，難道不能流動(dòng)嗎？如果真缺錢(qián)，為什么不先用自有資金投入項(xiàng)目，等項(xiàng)目啟動(dòng)后再用融資置換？

有投資者直言：“這給人的感覺(jué)是，如果融資成功，項(xiàng)目就做；如果融不到，項(xiàng)目是不是就不做了？”

事實(shí)上，這已經(jīng)不是數(shù)字政通第一次進(jìn)行定向增發(fā)。

回顧其融資歷史：2010年IPO募資之后，公司在2017年、2020年又分別進(jìn)行了兩輪定增，募資額分別為5.38億元和6億元。如果算上本次的10億元，其從A股市場(chǎng)累計(jì)融資金額將接近30億元。

相比之下，數(shù)字政通上市14年以來(lái)的累計(jì)分紅金額僅為2.57億元。融資多、分紅少，這也成為部分投資者詬病的一點(diǎn)。

更值得玩味的是，公司賬上長(zhǎng)期保持高額現(xiàn)金。有分析指出，目前賬上的14億元中，有相當(dāng)一部分就來(lái)自于前幾次的募資。一邊是錢(qián)沒(méi)花完，一邊是繼續(xù)融資，這種操作難免讓人懷疑公司是否對(duì)股權(quán)融資“上了癮”。

數(shù)字政通的主營(yíng)業(yè)務(wù)，正如其名，聚焦于數(shù)字政務(wù)與智慧城市平臺(tái)的開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)。根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，其在地級(jí)以上城市的數(shù)字化管理市場(chǎng)占有率超過(guò)70%，在省級(jí)和直轄市平臺(tái)中更是高達(dá)85%以上。

這個(gè)份額是什么概念？基本上可以說(shuō)，它已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)城市數(shù)字化管理領(lǐng)域的“官方指定供應(yīng)商”。

當(dāng)然，這離不開(kāi)數(shù)字政通獨(dú)特的背景與基因。

創(chuàng)始人吳強(qiáng)華早年畢業(yè)于北京林業(yè)大學(xué)，之后被分配到原住建部下屬的北京建設(shè)電子信息工程公司擔(dān)任研發(fā)工作。在這家具有濃厚政府背景的企業(yè)里，他一干就是近十年，從普通工程師一路做到技術(shù)部經(jīng)理。

這段經(jīng)歷，讓他對(duì)政務(wù)信息化的需求理解得非常透徹，也積累了豐富的政府資源。

2001年，吳強(qiáng)華辭職創(chuàng)業(yè)，與幾位同事共同創(chuàng)立數(shù)字政通。僅一年后，公司就承接了“北京市規(guī)劃與國(guó)土資源管理電子政務(wù)系統(tǒng)”的開(kāi)發(fā)任務(wù)，一舉打響知名度。

2003年，數(shù)字政通成為北京東城區(qū)“網(wǎng)格化城市管理課題組”成員。所謂“網(wǎng)格化管理”，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是把城市劃分為若干個(gè)小片區(qū)，每個(gè)片區(qū)配備專(zhuān)職管理員，負(fù)責(zé)實(shí)時(shí)監(jiān)督、上報(bào)、處理各類(lèi)城市管理問(wèn)題。

這套系統(tǒng)后來(lái)成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并從2005年起在全國(guó)分批試點(diǎn)推廣。數(shù)字政通也順勢(shì)成為住建部“數(shù)字化城市推廣工作領(lǐng)導(dǎo)小組”的成員單位，參與制定多項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

除了系統(tǒng)開(kāi)發(fā)，數(shù)字政通還提供運(yùn)營(yíng)服務(wù)。早在2009年，公司就在全國(guó)150個(gè)城市部署了約7000名網(wǎng)格信息采集員——這些人并非政府雇員，而是數(shù)字政通的員工。

數(shù)字政通不僅做軟件，還深度參與城市管理的落地執(zhí)行，這種“系統(tǒng)+運(yùn)營(yíng)”的模式，構(gòu)筑了其難以復(fù)制的護(hù)城河。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，數(shù)字政通自2010年上市以來(lái)，每年都保持盈利，年均凈利潤(rùn)超過(guò)1億元。這樣的賺錢(qián)能力，在A股科技公司中算得上穩(wěn)健。

既然如此，為什么還要一而再、再而三地融資？

有股民說(shuō)得很直接，上市公司通過(guò)股權(quán)融資獲取資金，零成本、不用還，何樂(lè)而不為？尤其在注冊(cè)制背景下，定增審批流程簡(jiǎn)化，上市公司融資更為便捷。

不一定對(duì)，但不無(wú)道理，或許真的就是定增上癮！