市場(chǎng)近期走勢(shì)顯得格外糾結(jié)：

1、三大指數(shù)出現(xiàn)明顯分化。滬指在權(quán)重股護(hù)盤(pán)下保持高位震蕩，而深成指與創(chuàng)業(yè)板指則受科技成長(zhǎng)股拖累進(jìn)入短期調(diào)整；

2、更值得關(guān)注的是，成交額已萎縮至2萬(wàn)億元以下，創(chuàng)下8月13日以來(lái)新低，同時(shí)日線級(jí)別頂背離結(jié)構(gòu)依然存在；

3、從風(fēng)格輪動(dòng)角度看，市場(chǎng)內(nèi)部正在進(jìn)行激烈的多空博弈?？萍汲砷L(zhǎng)板塊整體走弱，而銀行等金融股在持續(xù)調(diào)整后開(kāi)始托底回升，消費(fèi)板塊也隨著核心CPI回暖而出現(xiàn)反彈。這種科技板塊回落與紅利板塊回升的鮮明對(duì)比，充分反映出資金在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)的猶豫心理，以及在不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好間的重新平衡。

種種跡象表明，多空博弈的天平正被多重因素?cái)_動(dòng)，中期向好邏輯未改但短期存疑。多方力量來(lái)自政策與業(yè)績(jī)雙重支撐：“十五五” 規(guī)劃將新質(zhì)生產(chǎn)力、自主可控產(chǎn)業(yè)鏈列為主攻方向，央行1.1萬(wàn)億元逆回購(gòu)釋放寬松信號(hào)，而截止13號(hào)已有74家A股公司披露三季報(bào)預(yù)告，其中67家實(shí)現(xiàn)預(yù)喜，預(yù)喜率高達(dá)85%，顯著高于歷史同期水平，為市場(chǎng)注入強(qiáng)烈信心；但空方受制于海外關(guān)稅威脅與估值壓力，部分成長(zhǎng)股獲利回吐導(dǎo)致中芯國(guó)際等龍頭資金凈流出。下周會(huì)議釋放的政策信號(hào)，正成為打破當(dāng)前平衡的關(guān)鍵變量，歷史規(guī)律顯示縮量三角收斂后市場(chǎng)往往迎來(lái)方向抉擇。

在此關(guān)鍵時(shí)期，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)集中在政策催化與業(yè)績(jī)確定性領(lǐng)域。創(chuàng)新藥板塊迎來(lái)ESMO年會(huì)催化，出海交易表現(xiàn)亮眼；軍工行業(yè)三季度業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，智能化建設(shè)預(yù)期進(jìn)一步打開(kāi)空間；煤炭板塊憑借庫(kù)存去化與政策預(yù)期成為紅利領(lǐng)漲品種。這些板塊可能成為市場(chǎng)突破的先鋒力量。然而，短期也需警惕三類結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。貴金屬板塊價(jià)格創(chuàng)新高卻遭遇大幅資金凈流出，顯示高位兌現(xiàn)壓力；多晶硅等品種基本面改善尚不明顯，消息面驅(qū)動(dòng)的脈沖行情難以持續(xù)；軍工板塊雖業(yè)績(jī)向好，但相關(guān)ETF出現(xiàn)資金凈流出，反映市場(chǎng)觀點(diǎn)存在分歧。這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)需要投資者保持警惕。

總體而言，市場(chǎng)正處于縮量整理、醞釀變盤(pán)的關(guān)鍵時(shí)刻。中期向好的核心邏輯并未改變，但短期受內(nèi)外因素?cái)_動(dòng)面臨不確定性。建議投資者采取分散配置與動(dòng)態(tài)調(diào)整相結(jié)合的策略，在密切關(guān)注成交量變化的同時(shí)，保持倉(cāng)位靈活性，以便在市場(chǎng)選擇方向時(shí)能夠及時(shí)把握新一輪行情機(jī)遇。